华商丰利增强定期开放债券2026Q1季报解读：C类份额净赎回率24.4% 净值增长率跑输基准最...

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类本期利润277万元 C类39.9万元

报告期内（2026年1月1日-3月31日），华商丰利增强定期开放债券A类（003092）和C类（003093）主要财务指标如下：

指标华商丰利增强定期开放债券A华商丰利增强定期开放债券C本期已实现收益（元）15,306,153.452,698,414.59本期利润（元）2,770,684.20399,400.31加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）340,698,987.0556,603,385.56期末基金份额净值（元）

数据显示，A类和C类本期已实现收益均显著高于本期利润，其中A类已实现收益1530.62万元，本期利润277.07万元，差额1253.55万元；C类已实现收益269.84万元，本期利润39.94万元，差额229.90万元。这表明报告期内基金公允价值变动收益为负，对利润形成拖累。

基金净值表现：报告期内A/C类净值均负增长 跑输基准1.48%-1.60%

报告期内净值增长率与业绩比较基准对比

类别净值增长率①业绩比较基准收益率③①-③（跑输幅度）华商丰利增强定期开放债券A-0.60%0.88%-1.48%华商丰利增强定期开放债券C-0.72%0.88%-1.60%

长期净值表现对比

阶段A类净值增长率C类净值增长率业绩比较基准收益率A类超额收益C类超额收益过去一年17.79%17.28%2.27%15.52%15.01%过去三年30.63%29.10%15.06%15.57%14.04%过去五年113.73%109.40%25.79%87.94%83.61%自基金合同生效起至今164.60%154.63%46.83%117.77%107.80%

报告期内，A类和C类份额净值增长率分别为-0.60%和-0.72%，均跑输同期业绩比较基准（中证全债指数）0.88%，跑输幅度分别达1.48和1.60个百分点。但长期来看，基金仍保持显著超额收益，过去五年A类超额收益87.94%，C类83.61%。

投资策略与运作分析：债市N型震荡 重点配置AAA信用债及可转债

基金经理厉骞在报告中指出，2026年一季度债市呈现“N型震荡、信用占优”特征：- 年初受权益大涨及债基赎回传闻影响，10年期国债收益率一度上行至1.90%上方；- 资金面跨年宽松延续至春节，配置盘发力推动10Y国债收益率下行至1.79%附近；- 春节后市场交易两会政策预期，A股市走强叠加通胀数据积极，10Y国债收益率重回1.80%上方；- 2月末至3月初美伊军事打击触发避险情绪，10Y国债收益率下行至1.78%以下；- 随后通胀数据再度超预期，叠加油价攀升推升输入性通胀预期，长端走弱，10Y国债收益率回升至1.83%左右。

投资策略方面，本基金债券资产以AAA评级债券为主，严格控制信用风险，同时适时参与利率债、可转债及权益资产增厚收益。

基金业绩表现：A/C类净值增长率-0.60%/-0.72% 跑输基准

截至报告期末，华商丰利增强定期开放债券A类份额净值2.145元，累计净值2.463元，报告期内净值增长率-0.60%；C类份额净值2.063元，累计净值2.375元，净值增长率-0.72%。同期业绩比较基准收益率为0.88%，A/C类分别跑输1.48和1.60个百分点。

报告期末基金资产组合：固定收益占比59.59% 权益投资15.94%

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资86,886,693.85其中：股票86,886,693.85固定收益投资324,869,038.28其中：债券324,869,038.28其他资产30,553,422.775.60合计545,211,390.67

资产配置以固定收益为主，占比59.59%；权益投资占比15.94%，全部为股票投资；其他资产占比5.60%，主要包括存出保证金（16.67万元）和应收证券清算款（3038.67万元）。

股票投资行业分布：制造业占比16.84% 信息技术4.02%

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）采矿业1,107,696.000.28制造业66,920,303.66信息传输、软件和信息技术服务业15,987,663.594.02科学研究和技术服务业144,030.600.04综合2,727,000.000.69合计86,886,693.85

股票投资集中在制造业（16.84%）和信息传输、软件和信息技术服务业（4.02%），两者合计占基金资产净值的20.86%。采矿业、科学研究和技术服务业及综合行业占比均不足1%。

前十股票持仓：浪潮信息占比1.57% 制造业个股占7只

序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1浪潮信息1,110,00062,248,800.001.572三友化工426,2002,957,828.000.743海光信息13,4082,819,166.080.714东阳光90,0002,727,000.000.695新 和 成76,0002,625,800.000.666富创精密28,4602,564,246.000.65

前十股票持仓中，浪潮信息（000977）以6224.88万元公允价值居首，占基金资产净值1.57%；其余个股占比均在0.75%以下。制造业个股有三友化工、东阳光、新和成等7只，信息技术行业有浪潮信息、海光信息等3只。

债券投资组合：可转债占比66.77% 国债15.00%

债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）国家债券59,581,416.14可转债（可交换债）265,287,622.14合计324,869,038.28

债券投资中，可转债占比极高，达66.77%，公允价值2.65亿元；国家债券占比15.00%，金额5958.14万元；未配置金融债、企业债等其他债券品种。

前五债券持仓：25国债08居首 国泰转债等4只可转债上榜

序号债券代码债券名称数量（张）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）125国债08224,00022,697,349.265.71224特国03200,00020,470,334.255.153国泰转债115,75015,455,786.723.894宙邦转债84,51014,637,537.183.685亿纬转债98,96913,268,478.283.34

前五债券中，2只国债（25国债08、24特国03）和3只可转债（国泰转债、宙邦转债、亿纬转债），其中国债合计占基金资产净值10.86%，可转债合计占10.91%。

开放式基金份额变动：A类净赎回22.2% C类净赎回24.4%

项目华商丰利增强定期开放债券A华商丰利增强定期开放债券C报告期期初基金份额总额（份）204,160,621.0236,264,348.68报告期期间基金总申购份额（份）52,734,010.587,614,264.12减：报告期期间基金总赎回份额（份）98,049,401.4016,445,176.19报告期期末基金份额总额（份）158,845,230.2027,433,436.61净赎回份额（份）45,315,390.828,830,912.07净赎回率22.2%24.4%

报告期内，A类和C类份额均出现大额净赎回。A类总申购5273.40万份，总赎回9804.94万份，净赎回4531.54万份，净赎回率22.2%；C类总申购761.43万份，总赎回1644.52万份，净赎回883.09万份，净赎回率24.4%。

风险提示：高比例可转债持仓或放大波动 双良转债发行主体被立案调查

1. 可转债持仓风险：基金可转债占基金资产净值比例高达66.77%，而可转债兼具债性和股性，受权益市场波动影响较大。报告期内权益市场震荡可能是导致基金净值负增长的重要原因，未来若股市大幅波动，基金净值或面临较大下行压力。

2. 份额赎回风险：A/C类份额净赎回率均超20%，大额赎回可能导致基金规模下降，影响组合流动性管理及策略执行效果，甚至可能引发被迫变现资产带来的冲击成本。

3. 重仓债券信用风险：报告附注显示，基金持有“双良转债”（110095）公允价值1045.85万元，占基金资产净值2.63%。该债券发行主体双良节能系统股份有限公司于2026年2月因“涉嫌信息披露误导性陈述”被证监会立案调查，并被上交所监管警示，存在信用风险及价格波动风险。

投资机会：制造业与信息技术持仓或受益产业升级 高评级债券提供基础收益

1. 行业配置机会：基金股票投资中，制造业（16.84%）和信息技术（4.02%）合计占比超20%，持仓个股包括浪潮信息（服务器龙头）、海光信息（国产CPU）、富创精密（半导体设备零部件）等，若未来科技产业升级加速或制造业复苏，相关持仓或贡献收益。

2. 债券配置基础：基金配置AAA信用债及国债（合计占基金资产净值15.00%），高评级债券为组合提供相对稳定的票息收益，可对冲部分市场波动风险。

3. 长期超额收益能力：尽管短期跑输基准，但基金自成立以来（2016年9月20日）A类累计净值增长率164.60%，超额收益117.77%，长期业绩表现亮眼，若市场环境改善，或有望恢复超额收益能力。

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