平安季季享3个月持有债券季报解读：A类份额赎回率26.55% 三年业绩跑输基准4.45%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类本期利润80.65万元 C类342.76万元

报告期内（2026年1月1日-3月31日），平安季季享3个月持有债券A类（代码：010240）和C类（代码：010241）均实现正收益。A类本期已实现收益86.26万元，本期利润80.65万元，加权平均基金份额本期利润0.0141元，期末基金资产净值5619.33万元，份额净值1.1535元；C类本期已实现收益363.25万元，本期利润342.76万元，加权平均基金份额本期利润0.0125元，期末基金资产净值3.07亿元，份额净值1.1390元。

指标平安季季享3个月持有债券A平安季季享3个月持有债券C本期已实现收益（元）862,586.433,632,523.20本期利润（元）806,475.493,427,552.57加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）56,193,349.36307,300,287.13期末基金份额净值（元）

基金净值表现：短期跑赢基准 长期业绩持续落后

A类份额：三个月跑赢基准0.35% 三年跑输4.45%

过去三个月，A类份额净值增长率1.15%，同期业绩比较基准收益率0.80%，超额收益0.35%；但长期业绩表现不佳，过去三年净值增长率8.44%，显著低于基准的12.89%，跑输4.45个百分点；自基金合同生效以来（2021年3月17日至今），净值增长率15.35%，较基准22.69%差距扩大至7.34个百分点。

C类份额：业绩表现与A类基本一致

C类份额过去三个月净值增长率1.10%，同样跑赢基准0.80%，超额收益0.30%；长期维度，过去三年净值增长率8.44%，跑输基准12.89%达4.45个百分点，自成立以来净值增长率15.35%，较基准22.69%落后7.34个百分点。

阶段A类净值增长率A类基准收益率A类超额收益C类净值增长率C类基准收益率C类超额收益过去三个月1.15%0.80%0.35%1.10%0.80%0.30%过去一年2.33%2.08%0.25%2.33%2.08%0.25%过去三年8.44%12.89%-4.45%8.44%12.89%-4.45%自成立以来15.35%22.69%-7.34%15.35%22.69%-7.34%

投资策略与运作分析：转债2月后清仓 久期维持中性

报告期内，基金操作整体稳健，维持中性久期和适度杠杆水平，通过利率债和信用债波段交易增厚收益。转债投资方面，1月维持中性偏高仓位，配置偏低或平衡型个券及部分优质偏股型转债；2月后几乎全部清仓，维持极低仓位等待入场机会。一季度债市受美伊战事升级影响，长端收益率承压，短端在资金面平稳支撑下表现较好，收益率曲线陡峭化；转债市场先涨后跌，3月地缘冲突引发回落，基金通过清仓转债规避了后期市场波动。

报告期内业绩表现：A类、C类均跑赢基准

截至2026年3月31日，A类份额净值1.1535元，报告期内净值增长率1.15%，跑赢业绩比较基准（0.80%）0.35个百分点；C类份额净值1.1390元，报告期内净值增长率1.10%，跑赢基准0.30个百分点。

基金资产组合：固定收益占比97.89% 现金及等价物1.93%

报告期末，基金总资产4.01亿元，其中固定收益投资3.93亿元，占比97.89%（全部为债券投资）；银行存款和结算备付金合计775.19万元，占比1.93%；其他资产73.17万元，占比0.18%。权益投资、基金投资、资产支持证券等均为0持仓，符合债券型基金的资产配置特征。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）固定收益投资392,913,841.61银行存款和结算备付金合计7,751,863.991.93其他资产731,686.920.18合计401,397,392.52

债券投资组合：中期票据占比69.18% 企业债18.92%

从债券品种看，中期票据是第一大配置品类，公允价值2.51亿元，占基金资产净值比例69.18%；其次为企业债券6877.95万元，占比18.92%；国家债券3528.29万元，占比9.71%；金融债券349.26万元，占比0.96%；可转债仅120.84万元，占比0.33%，印证了报告期内转债大幅减仓的操作。

债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）国家债券35,282,875.349.71金融债券3,492,586.940.96企业债券68,779,508.57中期票据251,476,228.57可转债（可交换债）1,208,438.230.33合计392,913,841.61

前五名债券持仓：单只占比均超8% 城投债占主导

报告期末，基金前五大债券持仓集中度较高，单只债券公允价值均在3000万元以上，占基金资产净值比例均超过8%。其中，“24洛阳城乡MTN001”（代码102481687）持仓30万张，公允价值3101.31万元，占比8.53%；“二局YK02”（代码115197）持仓30万张，公允价值3085.77万元，占比8.49%；“24京城投MTN006”（代码102484126）持仓30万张，公允价值3059.76万元，占比8.42%。前三大持仓均为城投类债券，反映基金对地方政府融资平台债券的偏好。

债券代码债券名称数量（张）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）24洛阳城乡MTN001300,00031,013,133.708.53二局YK02300,00030,857,695.898.4924京城投MTN006300,00030,597,616.448.42

开放式基金份额变动：A类份额赎回率26.55% C类赎回4.03%

报告期内，A类份额遭遇较大规模赎回，期初份额6257.63万份，报告期总申购275.32万份，总赎回1661.57万份，期末份额降至4871.39万份，净赎回1386.25万份，赎回率（赎回份额/期初份额）达26.55%；C类份额期初2.81亿份，总申购1016.69万份，总赎回2149.55万份，期末份额2.70亿份，净赎回1132.86万份，赎回率4.03%。A类份额赎回压力显著大于C类，或与A类持有期结束后投资者获利了结有关。

项目平安季季享3个月持有债券A（份）平安季季享3个月持有债券C（份）期初基金份额总额62,576,345.41281,135,224.71报告期总申购份额2,753,247.7210,166,879.00报告期总赎回份额16,615,731.9421,495,488.73期末基金份额总额48,713,861.19269,806,614.98

风险提示与投资机会

风险提示

1. 长期业绩落后风险：基金成立以来及过去三年业绩持续跑输基准，长期投资价值存疑，需警惕管理人主动管理能力不足。
2. 债券集中度风险：前三大债券持仓占比均超8%，且均为城投债，若相关发行主体信用资质恶化，可能引发净值波动。
3. A类份额赎回压力：A类份额季度赎回率高达26.55%，或反映投资者对基金业绩的不满，大规模赎回可能影响基金流动性管理。

投资机会

短期来看，基金一季度通过调整转债仓位和债券交易实现超额收益，若后续债市维持震荡格局，中性久期和波段交易策略或仍有一定操作空间；但长期业绩表现需持续跟踪，建议投资者关注管理人对城投债信用风险的把控能力及业绩改善情况。

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