从销冠到“老赖”：哪吒汽车的崩塌与新能源泡沫的警示

撰文 | 大卫

编辑 | 茶茶

三年亏损183亿，昔日新势力销冠创始人沦为失信被执行人，多地国资超80亿投资难追回。

当2022年哪吒汽车以15.21万辆的年销量登顶造车新势力榜首时，几乎所有人都以为它将成为中国新能源汽车赛道上又一颗冉冉升起的新星。然而短短三年后，这家曾力压“蔚小理”的车企不仅走到了破产重整的边缘，其创始人方运舟与前任CEO张勇更被法院列为失信被执行人。从巅峰到深渊，哪吒汽车何以至此？

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“老赖”背后的崩塌

2026年3月，方运舟与张勇因“有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务”，被上海市长宁区人民法院列为失信被执行人，二人涉及的执行标的为105万余元。企查查信息显示，方运舟本人已被限制高消费数百次，而哪吒汽车母公司合众新能源也因买卖合同纠纷、技术服务合同纠纷、破产债权确认纠纷等多次被起诉。

这一标志性事件的背后，是整个公司的系统性崩塌。 2021 年至 2023 年，合众新能源累计净亏损高达 183 亿元，平均每卖一辆车亏损超过 8 万元。 2024 年起，哪吒汽车位于宜春、桐乡、南宁三地的生产线相继停产，工厂被曝“都在拆设备卖废铁”。 2025 年 1 月，单月销量仅 110 辆，同比暴跌 97.8% ； 2025 年下半年，公司被债权人申请破产重整，截至 2026 年 4 月，债权人申报的债务总额已高达 265.8 亿元。

02

融资228亿血本无归

公开信息显示，哪吒汽车自成立以来累计融资约228亿元，股东阵容包括宁德时代、360等知名企业和多只国资背景基金。但巨额融资并未转化为持续的竞争力。拆解资金流向，三个无底洞吞噬了绝大多数资金：

一是无底线的低价补贴。为冲销量，哪吒打出惨烈的价格战，单车终端补贴最高超过3万元，形成“卖得越多、亏得越多”的死亡循环，仅2021至2023年就吞噬超60亿元现金流。

二是盲目渠道与产能扩张。三年内铺开近千家门店，从一线城市到县城全覆盖，单店年均运营成本超百万，仅渠道扩张就烧掉超40亿元。

三是核心技术投入严重不足。研发投入占比不足营收的 5% ，在智能驾驶、电池管理等核心领域缺乏真正的技术护城河，盲目转型高端路线更是导致品牌定位撕裂。

03

地方“招商内卷”的牺牲品

哪吒汽车的崩塌，不仅是一家企业的失败，更暴露了地方政府“内卷式”招商引资的深层乱象。

4月21日，央视《焦点访谈》以《招商，还是招“伤”？》为题，揭露了这场资本狂欢的代价。宜春过去没有造车基础，为吸引哪吒项目落地，当地投资近20亿元收购股权、花费近3亿元代建厂房、提供十年租金减免，甚至在宜春出售的每辆车政府奖励2万元。南宁同样投入了约24亿元，仅2020年12月就给予5.5亿元补助。江西宜春、广西南宁、浙江桐乡三地国资累计投入超过80亿元。

如今，宜春占地600余亩的工厂只剩下空荡荡的厂房和落灰的生产线。哪吒汽车仅是冰山一角——高合、拜腾、博郡等破产重整的新能源车企融资过程中，均有地方国资身影。当国家发改委相关负责人批评一些地方将产业发展基金异化为招商引资工具、通过“抽屉协议”提供隐性补贴时，指向的正是这场由“招商内卷”引发的系统性风险。

面对国内困境，哪吒汽车曾将海外市场视为救命稻草。泰国被定位为“东南亚桥头堡”，2024年其在泰国纯电动车市占率达11.4%，一度位列国际品牌第二。然而，母公司资金链断裂直接传导至海外——哪吒泰国2025年本地生产目标为1.9万辆，实际完成量不足4000辆，达成率仅25%。泰国财政部已启动诉讼程序，追讨已发放的约20亿泰铢（约4亿元人民币）补贴，并计划冻结其在泰资产。所谓“出海自救”，最终也成了一纸空谈。

哪吒汽车的崩塌并非孤例。2024年以来，威马、高合等新势力品牌相继倒下，行业洗牌加速。曾经的“明星企业”三年烧掉183亿、两年销量从15万辆跌至月均百余辆，背后暴露的是整个行业的集体浮躁。

对企业而言，单纯依靠低价冲量和外部输血，没有持续造血能力和核心技术护城河，终究难以在长跑中生存。对地方政府而言，哪吒的案例再次敲响警钟：产业发展不能依赖政府“输血”，盲目追求“明星企业”而忽视经济规律，最终换来的只能是国有资产流失与一地鸡毛。正如央视评论所指出的，产业发展不能依赖政府“输血”，企业需筑牢核心竞争力，地方政府也应理性招商。

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