佐敦vs海虹老人！谁会在“全球涂料百强榜”有所突破？

2025年"全球涂料头部企业100强"榜单中，挪威涂料巨头佐敦（JOTUN）挤下马斯科（MASCO），首次跻身榜单前十，改写了其连续三年居于第十一位的历史；丹麦企业海虹老人（HEMPEL）虽然依旧稳定处于榜单第12名，因2024年业绩承压，销售额从25.74亿美元下滑至了23.74亿美元。

时隔一年，两家企业先后交出2025年业绩答卷，为"2026全球涂料头部企业100强"的排位变化埋下了伏笔。

佐敦：连续3年创业绩纪录

2025年全年，佐敦实现营业收入343.33亿挪威克朗（全文汇率以发文当日汇率计算，约合34.13亿美元），同比增长0.4%；营业利润为70.81亿挪威克朗（约7.04亿美元），同比增长4.7%；税前利润达达68.24亿挪威克朗（约6.78亿美元），同比大幅增长16.7%。更值得关注的是，公司经营活动现金流净额同比大幅增长逾50%，达到64.66亿挪威克朗（约6.43亿美元），盈利质量显著提升。

分业务板块来看，装饰涂料仍是佐敦最大的营收支柱，占总销售额的37%。公司在斯堪的纳维亚市场推出了全新哑光款Trebitt木器染色漆，中东和东南亚此前布局的多款高端装饰涂料持续贡献增量，零售端"Jotun Shop Concept"标准化门店升级方案落地迅速，截至2025年底已完成超过1000家零售商的改造升级。

防护涂料占比29%，2025年创下历史最高销售纪录，海上风电涂料领跑，油气行业防火涂料紧随其后。船舶涂料占比28%，同样实现双位数增长，新造船、修船和船用库存三大市场同步发力。粉末涂料虽占比最小（7%），却同样是创纪录的一年，建筑应用在印度和中东表现突出，新能源电池用粉末涂料在中国市场取得突破。

展望2026年，佐敦还计划在马来西亚投资建设金属粉末粘合工厂，以延续其在粉末涂料领域的增长势头。

海虹老人：“史上最赚钱一年”

与佐敦全线飘红相比，海虹老人2025年呈现出"营收微降、利润翻倍"的鲜明反差。公司全年营收为21.65亿欧元（约合22.78亿美元），略低于2024年；然而，净利润却飙升至1.68亿欧元（约合1.77亿美元），增幅超过100%，EBITDA利润率维持在约18%的历史高位，各项利润指标均创下公司历史最高或历史并列最高水平。

能够穿越营收压力、实现利润大幅跳升，与海虹老人过去五年的战略转型密不可分。2025年是"双倍影响力"战略的收官之年，该战略将公司业务锚定在装饰涂料、船舶涂料、能源与基础设施三大板块。经过五年深耕，成效在利润端集中显现。

具体来看，船舶涂料有机增长率高达9.8%，推出的首款船用硅酮船体涂料Hempaguard NB在干船坞和新造船两个市场均实现双位数增长；高端装饰品牌Farrow & Ball通过全新零售展厅模式强化了在美国高端市场的定位，Crown Paints在英国大众市场同样稳健增长；能源与基础设施板块虽受美洲和中东油气需求疲软拖累，但凭借海上风电涂料和防火产品的增长，整体守住基本盘。

此外，2025年还是海虹老人与CVC基金达成战略合作后的首个完整财年。CVC基金的资本与资源注入，为其后续在全球市场进一步并购整合埋下了伏笔。

榜单前瞻

《涂料经》以30亿美元作为"涂料巨头"的入围门槛。以2025年业绩计，佐敦约34.13亿美元的营收体量已稳固超越这一门槛，大有机会在全球涂料头部企业前十中稳稳占据一席之地。至于公司能否在守住现有位置基础上将名次再往上提升，值得持续关注。

尽管海虹老人在2025年收获了"史上最赚钱一年"，业绩表现迎来强势反弹，但约22.78亿美元的营收规模距30亿美元门槛仍有约7.2亿美元的差距，其能否在榜单上实现"反超"，这同样值得期待。