翔港科技（603499）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期翔港科技（603499）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入10.35亿元，同比上升16.86%，归母净利润1.16亿元，同比上升76.89%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.92亿元，同比下降2.03%，第四季度归母净利润2079.93万元，同比下降35.75%。本报告期翔港科技盈利能力上升，毛利率同比增幅6.15%，净利率同比增幅39.17%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.62亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率26.26%，同比增6.15%，净利率12.49%，同比增39.17%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.04亿元，三费占营收比10.04%，同比减17.2%，每股净资产2.96元，同比减22.23%，每股经营性现金流0.83元，同比增11.3%，每股收益0.38元，同比增72.73%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 研发费用变动幅度为35.87%,原因:公司包装印刷业务研发人员增加以及研发物料投入增加。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为55.83%,原因:公司营业收入增长，收到的货款增加。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为75.18%,原因:公司上年同期对外投资2.52亿元。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-169.57%,原因:公司偿还流动资金贷款。
5. 货币资金变动幅度为44.51%,原因:收到的货款增加。
6. 应收款项融资变动幅度为-95.41%,原因:银行承兑汇票减少。
7. 预付款项变动幅度为-38.26%,原因:预付材料款减少。
8. 其他流动资产变动幅度为-52.56%,原因:待认证进项税额减少。
9. 在建工程变动幅度为152.75%,原因:翔港科技泥城厂房扩建项目在建工程增加。
10. 递延所得税资产变动幅度为-56.52%,原因:可抵扣亏损产生的递延所得税资产减少。
11. 合同负债变动幅度为66.32%,原因:预收货款增加。
12. 应交税费变动幅度为35.69%,原因:应交企业所得税增加。
13. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-62.76%,原因:一年内到期的长期借款减少。
14. 其他流动负债变动幅度为-70.43%,原因:背书未到期的银行承兑汇票金额减少。
15. 递延收益变动幅度为152.03%,原因:收到的与资产相关的政府补助增加。
16. 营业收入变动幅度为16.86%,原因:公司持续进行市场开拓，包装业务整体表现良好，包装印刷业务板块和包装容器业务板块的营业收入较上年同期有增长。
17. 营业成本变动幅度为14.5%,原因:包装业务整体表现良好，包装印刷业务板块和包装容器业务板块的营业收入较上年同期有增长。
18. 其他收益变动幅度为40.67%,原因:公司收到的福利企业增值税退税金额增加以及公司进项税加计抵减金额增加。
19. 信用减值损失变动幅度为118.27%,原因:公司加大应收账款催收力度，逾期应收款金额减少。
20. 资产减值损失变动幅度为12.38%,原因:公司本期存货减值损失减少。
21. 资产处置收益变动幅度为-2986.36%,原因:公司本期处置固定资产损失增加。
22. 所得税费用变动幅度为175.64%,原因:公司利润总额增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.87%，资本回报率一般。去年的净利率为12.49%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.24%，投资回报也较好，其中最惨年份2021年的ROIC为-0.03%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报8份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.4%/8.7%/13.9%，净经营利润分别为1964.06万/7947.18万/1.29亿元，净经营资产分别为8.31亿/9.09亿/9.32亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.28/0.25/0.23，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.98亿/2.26亿/2.42亿元，营收分别为6.94亿/8.85亿/10.35亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为29.35%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达288.48%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司就自身的发展沿革、整体经营情况等做了介绍。
答：一方面，公司持续进行市场拓展，包装业务整体表现良好，营业收入、利润水平同步提升。另一方面，公司持续加强集团化、精细化管理，强化运营效率与成本管控，进一步推动利润增长。
2、公司目前产能利用率如何？
公司产能利用率维持正常水平。公司正在进行泥城厂房扩建项目，为未来业务发展做准备。
3、公司有没有去海外建厂的计划？
目前未有相关计划。如果未来有相关计划，公司会依据相关法律法规履行信息披露义务。
4、公司烟包业务拓展情况如何？
公司从2021年开始拓展烟包业务至今，已经服务于上海烟草集团有限责任公司、云南中烟工业有限责任公司、湖北中烟工业有限责任公司、陕西中烟工业有限责任公司、安徽中烟工业有限责任公司、福建中烟工业有限责任公司、江西中烟工业有限责任公司、广西中烟工业有限责任公司等8个烟草公司。
5、分季度财务数据看2025年3季度环比增速放缓，是什么原因？
公司主营业务中的部分产品受下游客户需求的节假日分布因素表现出一定的季节性特征，相比其他季度，三季度比较淡。
3、日化品与消费有很大的关联，目前国内的消费并不是很理想，对公司的业务是否也产生影响？
公司客户涵盖比较广，既包括雅诗兰黛、联合利华这样的国际巨头，也包括上海家化、贝泰尼、韩束、逐本、相宜本草等国内知名品牌，近几年国产品牌崛起势头明显。同时，公司业务也积极向新零售、国潮等细分领域拓展，并持续开拓新客户，确保供公司业务稳健发展。

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