鹰眼预警：*ST明德营业收入下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月21日，*ST明德发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为2.65亿元，同比下降24.28%；归母净利润为-1646.07万元，同比下降122.09%；扣非归母净利润为-1.17亿元，同比增长16.71%；基本每股收益-0.07元/股。

公司自2018年6月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为17.6亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST明德2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为2.65亿元，同比下降24.28%；净利润为-7506.21万元，同比下降382.56%；经营活动净现金流为-7005.34万元，同比增长17.63%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为2.7亿元，同比下降24.28%。

项目202312312024123120251231营业收入（元）7.5亿3.5亿2.65亿营业收入增速-92.88%-53.3%-24.28%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.2亿元，同比大幅下降122.09%。

项目202312312024123120251231归母净利润（元）7492.59万7451.96万-1646.07万归母净利润增速-98.22%-0.54%-122.09%

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-0.8亿元。

项目202312312024123120251231净利润（元）6921.64万2656.47万-7506.21万

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-24.28%，税金及附加同比变动153.96%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）7.5亿3.5亿2.65亿营业收入增速-92.88%-53.3%-24.28%税金及附加增速-96.24%-33%153.96%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为36.16%，同比下降32.89%；净利率为-28.32%，同比下降473.15%；净资产收益率（加权）为-0.29%，同比下降123.2%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为54.28%、53.89%、36.16%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231销售毛利率54.28%53.89%36.16%销售毛利率增速-18.8%-0.71%-32.89%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为9.23%，7.59%，-28.32%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231销售净利率9.23%7.59%-28.32%销售净利率增速-77.8%-17.82%-473.15%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-0.29%，同比大幅下降123.2%。

项目202312312024123120251231净资产收益率1.14%1.25%-0.29%净资产收益率增速-98.7%9.65%-123.2%

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-0.29%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202312312024123120251231净资产收益率1.14%1.25%-0.29%净资产收益率增速-98.7%9.65%-123.2%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-0.28%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202312312024123120251231投入资本回报率1.18%1.27%-0.28%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.1亿元，同比增长84.67%。

项目202312312024123120251231资产减值损失（元）475.33万-8691.92万-1332.3万

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为5.43%，同比下降37.71%；流动比率为19.43，速动比率为19.16；总债务为653.17万元，其中短期债务为653.17万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.39、-0.17、-0.29，持续下降。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-2.14亿-1.58亿-8765.6万流动负债（元）15.74亿7.31亿3.29亿经营活动净现金流/流动负债-0.14-0.22-0.27

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为5.1亿元，短期债务为453.2万元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.893%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）10.16亿4.94亿5.11亿短期债务（元）3090.32万729.63万453.17万利息收入/平均货币资金0.25%1.38%0.89%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为432.65%。

项目20241231期初其他应收款（元）660.82万本期其他应收款（元）3519.86万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.43，同比增长21.43%；存货周转率为2.3，同比增长50.12%；总资产周转率为0.04，同比下降15.81%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.09，0.05，0.04，总资产周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231总资产周转率（次）0.090.050.04总资产周转率增速-94.59%-44.61%-15.81%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.24、0.59、0.42，持续下降。

项目202312312024123120251231营业收入（元）7.5亿3.5亿2.65亿固定资产（元）3.35亿5.92亿6.27亿营业收入/固定资产原值2.240.590.42

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.3亿元，较期初增长53.36%。

项目20241231期初无形资产（元）1730.34万本期无形资产（元）2653.69万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为15.47%、24.37%、27.8%，持续增长。

项目202312312024123120251231销售费用（元）1.16亿8532.22万7368.96万营业收入（元）7.5亿3.5亿2.65亿销售费用/营业收入15.47%24.37%27.8%

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