天齐锂业大涨超5%，Q1净利预增超15倍！有色ETF汇添富(159652)探底回升！供给端扰动不断，铜铝锂后市怎么看？

今日（4.21），受国际形势再度紧张的影响，我国A股三大指数走弱，两市超3800股待涨，截至13:22，有色ETF汇添富（159652）午后探底回升，跌幅收窄。

有色ETF汇添富（159652）标的指数成分股涨跌不一，天齐锂业绩后涨超5%，紫金矿业、赣锋锂业、赤峰黄金微涨，洛阳钼业、华友钴业等回调。

【有色ETF汇添富（159652）标的指数前十大成分股】

注：截至13：19，前十大权重股仅做展示使用，不构成投资建议。

成分股消息方面，4月20日晚间，天齐锂业发布公告，预计2026年第一季度归属于上市公司股东的净利润为17亿元—20亿元，比上年同期增长1530.31%—1818.01%；预计扣非净利润为16.00亿元—19.60亿元，同比增长3501.54%—4311.88%。

天齐锂业称，业绩变动原因是受益于新能源产业发展与下游需求增长等多重利好因素驱动，报告期，公司主要锂产品的销售均价较上年同期均明显增长；联营公司SQM业绩预计同比大幅增长，公司确认的投资收益较上年同期大幅增长。

【贵金属：战争不确定性加剧影响金价，白银将连续六年供不应求】

对于黄金而言，美伊局势恶化意味着原油价格持续高企，这将导致通胀预期高企，降息预期下降，金价承压运行，短期持续关注美伊局势发展。（来源于宝城期货20260420《贵金属早报》）但黄金的配置价值会在恐慌性的流动性担忧缓解后再度绽放，人民银行3月大幅抄底，且波兰央行宣布进一步购金体现黄金上涨的长逻辑不变。中东恐慌性卖盘消散后，金价有望迎来修复，逢低购入商品以及权益。（来源于中邮证券20260420《有色金属行业周报：风偏好转，有色金属迎来反弹》）

据白银协会发布的年度白银调查报告显示，由于白银市场预计将出现显著的供应缺口，投资者应做好应对今年余下时间里白银市场波动加剧和潜在流动性问题的准备。根据英国研究机构 Metals Focus 进行的这项调查，白银市场预计将迎来连续第 6 个年度短缺，缺口达 4630 万盎司。这凸显了多年的供应不足正持续侵蚀地上库存，使市场极易受到新一轮波动的影响。尽管供应保持相对稳定——矿山产量预计基本持平，回收量升至多年高点，但仍不足以满足需求。因此，持续的缺口稳步减少了可用库存，使市场对需求变化和投资流向愈发敏感。

【工业金属：海外地缘扰动加剧铝供应担忧，铜需求保持韧性】

海外地缘扰动加剧铝供应担忧。消息面方面，据报道，韦丹塔旗下BALCO（巴拉特铝业有限公司）电解铝厂新扩建43.5万吨产能因配套电厂Athena项目1号机组爆炸而面临电力供应中断风险，新扩建产能爬坡进度将遭受延期风险。

需求方面，目前停产的内蒙古地区铝棒大厂或于下周复产，3 月青海停产的棒厂，计划 4月恢复生产。国际局势方面，中东正处于战与和的关键分水岭，黎以冲突仍在升级、霍尔木兹海峡航运半断、美国港口封锁持续；以色列黎巴嫩冲突还在持续，后期关注谈判进程。综合来看，海外局势战与和并存，能源成本高企、供应链扰动、价格波动；国内方面供应压力持续，随着海外缺口体现，国内需求可能得到带动，并且海外缺口短时难以得到全面补充，若霍尔木兹海峡继续封锁，铝价势必继续向上趋势。综合来看，短期内铝价主要受宏观情绪与资金推动，目前来看铝价涨幅将取决于海峡封锁时间，如果航运中断是短暂的，那么对价格的影响应是有限的，但长期封锁铝价或创新高。（来源于华福证券20260419《周内铝库存开始去库，通胀担忧提振贵金属》）

铜需求保持韧性，但供应紧张局面不改。根据SMM数据，截至2026年4月13日，国内电解铜社会库存降至35.2万吨，环比降幅连续第四周超过10%；较前期高点下滑29.4万吨，降幅达到46%，且去库速度显著高于往年同期。上海期货交易所的阴极铜库存较高点降幅接近40%，快速去库显示出下游需求显著改善，且产业链对当前铜价接受度逐渐提升。用于衡量中国进口铜意愿的指标—洋山铜溢价在4月14日达到76美元/吨，较一月底低点上涨56美元/吨。终端数据方面，海关总署数据显示2026年1-2月国内铜线缆累计出口量为24.35万吨，同比增长35%，表明海外电力领域需求保持高景气度。市场对于高铜价引发的需求走弱担忧有望消除。

2026年4月，艾芬豪公司发布旗下Kamoa-Kakula铜矿更新后的2026年产量指引为29-33万吨，较此前下调9万吨；2027年指引为38-42万吨，较此前下调15万吨。中东冲突爆发以来，铜矿供应的不确定性加剧，表现为燃料和硫酸价格上涨带来的成本上升以及硫酸供应不足引发的潜在减产担忧，预计2026年铜供应紧张局面还将加剧。（来源于中信证券20260415《金属行业铜热点跟踪点评—多重利多推动铜板块重回配置主线》）

【能源金属：津巴布韦配额落地，锂价有望上行】

本周锂价涨至17万元/吨左右，津巴布韦配额落地，华友、中矿、雅化等中企获得出口配额，2026年出口量或略低于2025年，虽然出口恢复，但将被加征10%的精矿出口税，且2027年需承诺建成硫酸锂加工厂。此外，4月9日江西省自然资源厅官网显示，当地四家锂矿已公示采矿权出让收益评估报告，市场预计本次公示的四家矿企或于5月进入停产换证阶段，叠加澳矿柴油缺乏，国内库存水平低等因素。综合看碳酸锂供给在5月的月度供需缺口将放大，短期锂价或在15-20万偏上沿运行，如新能源汽车需求恢复超预期，有望超20万/吨。（来源于中邮证券20260420《有色金属行业周报：风偏好转，有色金属迎来反弹》）

【如何全面布局有色板块？】

当前整个有色配置价值突出，“货币侧宽松、供给侧刚性、需求新动能”等长期逻辑不变，金属属性与商品属性齐齐强化！若看好未来贵金属及大宗工业金属投资机遇，认准“金铜含量”更高的有色ETF汇添富（159652），场外联接(A类：019164；C类：019165)。有色ETF汇添富（159652）具备以下优势：

1、全面布局各大金属板块：有色ETF汇添富（159652）标的指数全面覆盖金、铜、铝、锂、稀土等子板块，有望全面受益于有色超级周期。

数据截至20260227，按中信三级行业分布

2、“金铜含量”同类领先：有色ETF汇添富（159652）标的指数铜含量达33%，金含量达13%，金铜含量高达45%，同类领先！

数据截至20260227，按中信三级行业分布

2.龙头集中度领先：有色ETF汇添富（159652）聚焦铜、金、铝、锂、稀土等兼具战略价值与供需缺口的核心品种，龙头集中度高，前五大成分股集中度高达36%，同类领先。

数据截至20260227

3、收益率表现更优：2022年至今，有色ETF汇添富（159652）标的指数夏普比率同类领先，且最大回撤同类更低，投资体验更好。

数据截至20250227

4、涨幅由盈利驱动，而非拔估值：尽管有色板块去年以来涨幅领先，但估值仍相对合理！有色ETF汇添富（159652）标的指数PE（市盈率）为32.30倍，相比5年前下降了45%，估值性价比、安全边际高。值得注意的是，同期指数累计涨幅达126%，表明指数的涨幅来自于盈利驱动而非估值提升，当前处于EPS驱动阶段！

数据统计区间为20210228-20260227

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上基金属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于细分有色指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。