“夹克专家”七匹狼连续三季度卖衣服亏本，2025年96.9%归母净利润靠投资

近日，七匹狼举办2026春夏新品发布大秀，现场发布多款夹克、POLO衫，售价从399—1799元不等。其中，搭载新一代轻量充气颈枕科技的商旅多彩科技夹克4.0，官方售价1799元。

据微信七匹狼官方商城显示，截至目前，该科技夹克销售数量为50件；该商城内，另一款超轻空调便西夹克目前在售价为1399元，截至目前已售56件。

从当天发布的产品布局来看，七匹狼仍在强化其“夹克专家”的品牌定位，试图通过技术升级与细分场景切入，提升产品溢价能力与市场竞争力。

自2015年起，七匹狼已开始布局户外产品线，推出羽绒夹克、防晒夹克等多款相关产品，试图借力户外风口提升销量。

而两款主打科技新品的销量，也在一定程度上反映出其转型路径仍面临现实考验。

财报显示，2025年七匹狼实现营业收入约30.04亿元，同比下降4.35%；其中，服装业务收入同比下滑约4.72%，核心品类如西服、毛衫等均出现不同程度下降。

营收下降，2025年，七匹狼归母净利润却同比增长16.91%，达到3.33亿元。

进一步拆解利润结构可以发现，2025年非经常性损益规模达到约3.23亿元，若剔除非经常性损益，全年扣非归母净利润仅约961.53万元，同比大幅下滑86.91%。

这意味着其净利润的增长主要依赖投资收益支撑，而非主营的服装业务。

与此同时，自2025年第二季度起，七匹狼已经连续三个季度陷入扣非亏损状态。

销量下滑，七匹狼的线下渠道也在收缩。报告期内，其全年共新开门店145家、关闭243家，门店总量净减少98家。

其中，2025年七匹狼直营店（含联营）新开54家门店，关闭116家；新开加盟店91家，关闭127家。

晶捷品牌咨询创始人陈晶晶认为，七匹狼主业的下滑，是多重因素叠加的结果：行业需求放缓、男装赛道竞争加剧，同时在向功能与科技面料转型过程中，又受到运动户外品牌的夹击，线下门店被动收缩。扣非利润大幅下滑，表明服装业务已进入低效运转状态，主业盈利能力面临挑战；而利润高度依赖非经常性收益，也进一步反映出公司重心正由服装经营向投资驱动转移。

七匹狼在研发端的投入也出现明显收缩，2025年研发费用为3241.32万元，同比下降44.95%，研发人员数量从149人减少至73人，研发投入占营收比重从1.87%降至1.08%。

陈晶晶指出，在主业承压阶段，七匹狼研发投入大幅收缩，对其“科技面料”“功能化”定位形成直接削弱：短期看，将进一步拉大与运动、户外品牌的产品力差距；中期看，“科技”“功能”等品牌叙事可能逐步空心化，使转型从能力驱动退化为营销驱动。

艾媒咨询集团CEO张毅则认为，面对主业经营承压、渠道持续收缩的局面，七匹狼亟须推进系统性转型。产品端聚焦夹克核心品类，加大研发投入，构筑功能性产品壁垒，精简低效品类；渠道端优化门店布局，聚焦优质线上场景，发力直播电商与私域运营，构建线上线下一体化体系；品牌端加快年轻化升级，弱化传统商务形象，强化年轻化、科技化、场景化布局。同时适度收缩战线，集中资源深耕主业，以提升经营质量、重塑核心竞争力。