沃尔玛、开市客、山姆、永辉、大润发、零食很忙等2025年财报

随着2026年第一季度结束，大部分零售企业纷纷发布2025年业绩预告，或者全年业绩。《零售圈》对沃尔玛、开市客、永辉、高鑫零售（大润发）、红旗连锁、华联股份、联华超市、家家悦、利群、步步高、万辰集团（好想来）、鸣鸣很忙、三只松鼠、良品铺子、来伊份、百果园、名创优品、蜜雪冰城等企业财务情况，供大家学习参考，具体如下：

01沃尔玛CEO:云店与山姆配送量创下历史

沃尔玛发布2026财年全年业绩及第四季度业绩(截至2026年1月31日)，2026财年全年实现总营收7132亿美元(约合人民币4.91万亿元)，同比增长4.7%，剔除汇率波动影响后，总营收为7159亿美元(约合人民币4.92万亿元)，同比增长5.1%；全年调整后营业利润为311亿美元(约合人民币2139.18亿元)，同比增长5.4%。

2026财年全年，沃尔玛中国实现净销售额247亿美元(约合人民币1697.43亿元)，同比增长21.7%。

沃尔玛总裁兼首席执行官约翰·弗纳(John Furner)在业绩交流会上表示，2026财年第四季度和春节期间，中国市场云店与山姆会员店配送量创下历史

02开市客：全球续费率89.8%

9月25日，全球仓储式会员店运营商开市客Costco（COST.O，以下简称“开市客”）发布截至2025年8月31日的16周第四季度和52周财年的经营业绩，2025财年（2024年9月1日-2025年8月31日）净销售额为2699.12亿美元（约合人民币1.92万亿），同比增长8.1%，实现总营收达2752.35亿美元（约合1.96万亿），同比增长8.2%；净利润为80.99亿美元，同比增长9.9%。多项核心指标逆势突破市场预期。

从全年来看，Costco电商业务持续发力，销售额同比增长15.6%。会员费收入延续增长态势，第四季度达17.24亿美元，同比激增14%。截至财年末，总计约8100万付费会员，同比增长6.3%，以及1.452亿持卡人，同比增长6.1%。但续费率略有下降，第四季度末，美国和加拿大的会员续费率为92.3%，全球续费率为89.8%。目前，Costco近一半的新注册会员年龄在40岁以下。

截至2025年8月31日，Costco全球共运营914家门店，覆盖14个国家和地区，包括美国、加拿大、墨西哥、日本、英国、澳大利亚、中国等市场，其中核心市场布局集中——美国及波多黎各地区有629家，加拿大地区有110家。

03永辉超市：第一季度盈利

4月16日，永辉超市发布2025年年报。报告显示，公司2025年实现营业收入535.08亿元，同比减少20.82%；归母净利润为-25.52亿元，同比亏损增加10.87亿元；扣非净利润为-34.17亿元，同比亏损增加10.06亿元。

报告显示，2026年第一季度公司实现营业收入133.67亿元，利润总额3.43亿元，同比大幅增长74.73%；归母净利润2.87亿元，同比飙升94.4%；扣非后归母净利润为2.47亿元，同比增长79.55%。

经营活动产生的现金流量净额为6.46亿元，同比减少70.54%，财报明确指出该变动原因为收入及毛利率下降导致毛利额减少。同期毛利率为19.82%，同比增加0.91个百分点，但未能对冲营收下滑带来的整体盈利压力。资产负债率升至94.60%，流动比率为0.55，短期债务39.27亿元远高于货币资金103.18亿元，流动性结构持续承压。

生鲜及加工收入占比升至43.65%，食品用品（含服装）收入占比降至52.48%，二者合计占总收入96.13%，较此前结构进一步向生鲜倾斜，体现门店调改中商品结构优化持续推进。华西区收入占比达32.90%，成为第一大区域市场，华南区、华东区、华北区、华中区占比依次为22.62%、19.09%、15.16%、10.23%，区域集中度提升，华西区相对优势扩大。

销售费用下降15.12%至110.84亿元，降幅小于营收20.82%的下滑幅度，费用刚性凸显，在关闭381家门店、营业收入大幅收缩背景下，单店销售费用率实际上升，加剧利润端压力。研发投入金额降至4549万元，同比减少75.14%，占营收比重仅0.09%，研发人员数量维持273人未变，投入收缩与门店调改聚焦运营效率、技术自研需求阶段性让位于资产处置和模式重构相呼应。

04.高鑫零售（大润发）：预亏3-3.5亿

4月17日，高鑫零售（大润发母公司）发布盈利预警公告。根据公告，高鑫零售预计截至2026年3月31日止年度录得净亏损及本公司拥有人应占亏损约3亿至3.5亿元人民币（未经审计），而去年同期净利润及归属于公司拥有人应占溢利分别为人民币3.86亿元及人民币4.05亿元。

期内，毛利率保持稳定并略有回升。预期净亏损及公司拥有人应占亏损主要归因于（1）单笔件数及商品平均售价下降，致营收下滑导致毛利额减少；（2）商店街收入下降。尽管净利润承压，但集团整体经营现金流和经调整EBITDA仍展现出韧性。

门店调改方面，高鑫零售计划在2026财年（2025年4月1日-2026年3月31日）完成逾30家门店的整店调改或区域调改，并于下财年之前推进逾200家门店调改。而2026财年上半年，高鑫零售完成了3家华东区门店的整店调改，以及3家华南区门店的区域调改。

05.红旗连锁：业绩跌破百亿，但盈利可观

4月8日，红旗连锁发布2025年年报。报告显示，公司2025年营业收入为95.56亿元，同比下降5.61%；归母净利润为4.81亿元，同比下降7.78%；扣非归母净利润为4.53亿元，同比下降4.91%；基本每股收益0.35元。

2025年，公司毛利率为29.60%，同比上升0.25个百分点；净利率为5.03%，较上年同期下降0.12个百分点。从单季度指标来看，2025年第四季度公司毛利率为30.30%，同比上升0.23个百分点，环比上升1.97个百分点；净利率为4.00%，较上年同期下降1.56个百分点，较上一季度下降0.43个百分点。

2025年，公司期间费用为23.14亿元，较上年同期减少1.70亿元；期间费用率为24.22%，较上年同期下降0.33个百分点。其中，销售费用同比减少5.92%，管理费用同比减少13.12%，财务费用同比减少34.02%。

资料显示，成都红旗连锁股份有限公司位于四川省成都市高新区西区迪康大道7号，成立日期2000年6月22日，上市日期2012年9月5日，公司主营业务涉及便利超市的连锁经营。主营业务收入构成为：食品44.38%，烟酒35.42%，日用百货12.32%，其他业务收入7.88%。

06.华联股份：业绩预亏

1月31日，A股上市公司华联股份（000882）（000882）发布全年业绩预告，公司预计2025年1-12月业绩预亏（883935），归属于上市公司股东的净利润为-3.30亿至-2.50亿，净利润同比下降1723.22%至1329.71%，预计基本每股收益为-0.1206至-0.0913元。

公司基于以下原因作出上述预测2025年，公司归属于上市公司股东的净利润以及扣除非经常性损益后的净利润产生亏损的主要原因如下：1、公司购物中心业务受市场环境复杂多变等因素影响，经营业绩未达预期，尤其是京外购物中心项目租金水平下降，空置率增加。另外，为降低亏损项目带来的持续性负面影响，公司赤峰项目于2025年闭店。以上因素导致公司购物中心业务盈利下降。2、2025年受国内电影市场整体低迷的影响，公司旗下影院经营业务收入同比下降。3、公司DT业务因短时间内拓展新店，开办费用同比增加较多。4、报告期内，公司推进部分项目的经营性改造，但受到目前市场环境及预期的影响，部分项目调改未按期实施或未达预期效果。基于谨慎性原则，公司拟对部分存在减值迹象的资产计提资产减值准备，初步测算金额约为1.4-1.7亿元，最终计提金额以审计确认数据为准。

07.联华超市：超市便利店双下降

3月31日，联华超市(00980)公布2025年业绩，营业额约为人民币177.53亿元，同比下降约9.9%，其中大型综合超市业态下降约14.7%，超级市场业态下降约5.9%，便利店业态下降约11.2%。毛利额约为人民币20.88亿元，同比下降约12.0%，毛利率约为11.76%，同比下降约0.27个百分点。归属于公司股东的本年亏损约为人民币2.00亿元，同比收窄44.18%;每股基本亏损约为人民币0.14元。

公告称，营业额减少主要受消费者购物习惯变迁与消费渠道多元化导致客流分流等因素的持续影响;同时，集团整体战略规划调整，重点聚焦上海和浙江核心市场，出售部分附属公司股权，缩小无盈利销售规模，致整体销售规模有所下降。

08.家家悦：业绩下滑但利润增长

家家悦4月18日发布2025年年报显示，公司全年实现营业收入179.57亿元，同比下滑1.64%；归母净利润2.01亿元，同比增长52.09%；扣非归母净利润1.84亿元，同比增长59.35%。

从业务结构看，主营业务中商业板块实现营收166.62亿元，同比下降1.14%，是营收的核心支撑；工业及其他板块营收8.59亿元，同比降幅达到10.82%。分地区来看，山东地区作为核心市场，营收136.53亿元，同比下降1.97%；省外地区营收30.08亿元，逆势实现2.78%的增长。

公司表示，营收下滑主要是因为优化门店布局，关闭效率较低的尾部门店，短期对收入增长产生影响，但长期有助于经营质量和盈利能力提升。

资料显示，公司主营业务为超市连锁经营，以综合超市、社区生鲜超市及乡村超市为核心业态，协同零食连锁、百货店、折扣店等业态，构建满足不同客层、不同场景需求的立体化零售网络。

09.步步高：胖改显著，大幅减亏

近日，步步高发布2025年年度业绩预告，全年归属于上市公司股东的净利润预计为1亿元至1.5亿元，较2024年同比下滑87.62%-91.75%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计为-1.26亿元至-1.89亿元，而2024年亏损9.78亿元，预计最少减亏7.79亿元。

步步高解释称，全年归母净利润同比下滑，主要原因是2024年公司依据重整计划确认了28.79亿元大额重整收益，而2025年相关重整收益大幅减少。

步步高表示，2025年扣非后的净利润较上年同期大幅减亏，得益于公司大刀阔斧的变革举措与胖东来的深度帮扶，持续提升“品质+服务”经营策略，聚焦核心优势区域，通过优化门店布局、提升运营效率等举措，有效提升了整体门店特别是单店的效能和盈利能力。

10.利群股份：关闭9家亏损门店

公司于2026年1月30日发布业绩预告，预计2025年归母净利润亏损2.85亿元至3.5亿元，同比由盈转亏；扣非净利润亏损2.8亿元至3.45亿元，主要受宏观经济、行业竞争、门店关闭及业务整合影响。

2025年公司关闭9家亏损门店，产生资产处置损失及补偿费用约3000万元，同时推进百货及购物中心业态调改，聚焦供应链效率提升。这些调整的后续成效值得跟踪，尤其是营收与毛利改善情况。

2025年徐瑞泽接任董事长，标志公司进入“少帅时代”，新团队正推动业态创新与成本控制。未来战略落地进度，如数字化进展或新业务培育（如食品工业板块），可能影响长期走势。

截至2025年12月31日，累计约77.89亿元“利群转债”已转股，占转股前总股本18.64%，未转股余额约10.21亿元（占发行总量56.73%）。转股可能导致股权结构持续变化。

11.万辰集团：营收514.59亿，利润25.68亿

3月17日晚，万辰集团（300972.SZ）发布2025年年度报告。2025年万辰集团紧抓行业机遇，凭借核心业务的强势增长，交出了一份强劲增长的成绩单。

公告显示，2025年万辰集团营业收入为514.59亿元，同比增长59.17%；加回计提的股份支付费用后的净利润为25.68亿元，同比增长212.18%。营收净利双创新高，且利润增速高于营收增速，显现其规模效应充分释放，精细化运营不断增强，盈利能力持续提升。

其中，公司的量贩零食业务不仅营收高速增长，且毛利率和净利率均实现同比增幅。财报显示，2025年万辰集团旗下量贩零食业务营业收入达508.57亿元，同比增长59.98%；全年毛利率12.32%，同比提升1.46个百分点；加回计提的股份支付费用后的净利润为25.33亿元，净利率为4.98%。标志着其运营优化成效显著，量贩零食业态正从营收数字的增长，进入利润释放期。

截至2025年末，万辰集团门店数已达18,314家，门店网络遍布全国30个省（含自治区、直辖市），形成了广泛覆盖与核心区域深度渗透的门店网络。

12.鸣鸣很忙：营收661.7亿，净利润23.29亿

3月31日，港股“量贩零食第一股”鸣鸣很忙发布2025年财报。2025年，鸣鸣很忙实现营业收入约661.7亿元，同比增长68.2%；净利润约23.29亿元，同比增长180.9%；经调整净利润约26.92亿元，同比增长194.9%。

公开资料显示，“零食很忙”创立于2017年3月，“赵一鸣零食”于2019年1月成立，二者于2023年11月完成合并，整合为“鸣鸣很忙”。截至2025年底，公司旗下“零食很忙”“赵一鸣零食”门店总数达21948家。

鸣鸣很忙主要通过加盟模式经营，授权加盟商通过加盟店以公司的品牌销售休闲食品饮料。此外，鸣鸣很忙战略性运营自营店，以提升品牌认知度，并获得市场洞察。截至2025年底，其自营店占比为0.1%。

在加盟模式下，鸣鸣很忙的收入主要来自向加盟商销售商品以及收取加盟服务费。截至2025年底，鸣鸣很忙与10327家加盟商订立合同，在中国经营21927家加盟店。

13.三只松鼠：社区零售新赛道的战略性投入

1月29日晚间，“国民零食第一股”三只松鼠（300783.SZ）披露2025年度业绩预告，公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为1.35亿元至1.75亿元，同比下降57.08%-66.89%；扣除非经常性损益后的净利润为4500万元至6500万元，同比降幅更为显著，达79.64%-85.91%。相关财务数据未经审计，具体细节将在2025年年度报告中披露。

从历史数据看，三只松鼠的业绩在2021年达到阶段性高点，当年实现归母净利润4.11亿元，此后受行业竞争加剧、电商红利消退等因素影响，业绩开始波动下滑，2022年、2023年归母净利润分别降至1.29亿元、2.2亿元，2024年有所回升至4.08亿元。到2025年，三只松鼠的盈利压力开始持续显现。前三季度公司营收77.59亿元，同比增长8.22%，但归母净利润同比下滑52.91%至1.61亿元，扣非净利润降幅更达78.57%。

对于业绩的大幅下滑，三只松鼠表示，一方面销售旺季结构性错档、坚果原料价格大幅上涨以及主动调整销售结构；另一方面，全球坚果主产区受气候影响减产，推动原料成本显著上升，直接压缩了利润空间。此外，公司在社区零售新赛道的战略性投入也影响了阶段性利润。

14.良品铺子：主动淘汰低效门店

1月19日，良品铺子股份有限公司(证券简称：良品铺子)发布2025年年度业绩预告。

公告称，经财务部门初步测算，预计2025年年度实现归属于上市公司股东的净利润为-1.60亿元到-1.20亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.90亿元到-1.50亿元。

对于业绩预亏原因，良品铺子表示，公司2025年因持续优化门店结构，主动淘汰低效门店，门店店数下降，导致公司销售收入下降。同时，公司持续对产品进行优化和调整，部分产品的售价下调及产品结构的调整影响了公司的毛利率。公司积极开展精益管理，通过对信息化工具的运用，不断提升管理效率、降低管理成本，但销售收入和毛利率的下降导致公司净利润较上年有所下降。

同时，报告期利息收入及理财收益较上年同比下降约1800万元，且公司收到的政府补助较上年同比下降约2300万元。

15.来伊份：向供应链平台转变

休闲零食巨头来伊份(603777.SH)发布2025年度预亏公告，将出现连续两年亏损，创下上市以来最差的业绩。

根据公告，经财务部门初步测算，来伊份预计2025年度归母净利润为-1.7亿元左右，扣非净利润为-1.9亿元左右。而2024年，公司归母净利润为-7526.76万元，扣非净利润为-9002.98万元，也意味着来伊份2025年业绩继续下滑，亏损额度将翻倍。

数据显示，2016年上市时，公司的线下门店总数为2260家，其中绝大多数都是直营门店。此后公司门店数量不断增加，到2020年突破3000家，2023年达到3685家的最高数据，此时加盟门店数据已经接近一半。但是2024年开始公司门店数据有所减少，财报数据显示，2024年公司有线下门店3085家，单年减少门店达600家。

2025年，公司继续推进加盟门店拓展，2025年上半年，公司线下门店总数2979家，同比减少14.2%。其中直营门店1395家，占比47%，实现收入8.75亿元；加盟门店1584家，占比53%，营收同比增长78.65%至7.22亿元。加盟门店占比逐年提升，标志着公司逐渐从传统零售企业向连锁管理服务+供应链平台型企业转变。

16.百果园：门店减少659家

3月26日，百果园发布2025年财报。财报内容显示，百果园2025财年营收81.74亿元，同比下滑20.4%，净亏损3.17亿人民币元 ，亏损同比收窄17.76%。截至2025年12月31日，百果园门店数为4468家，较去年同期净减少659家。

其中有两组数据值得关注。一是百果园亏损有所收窄。其2025年上半年归母净亏损为3.42亿元，2025年下半年经营层面则接近盈亏平衡，阶段性实现盈亏平衡或微利。不过2025年全年利润未转正，对百果园来说考验仍在继续。

二是从经营层面来看，百果园主动调整了门店分布情况。优化尾部门店后，百果园一线至三线门店分布比例依次26%、36%、38%，相对更为均衡。其中毛利率为7.3%；2025年单店来客数和毛利额均实现中个位数增长。

17.名创优品：营收达371亿

北京时间2026年3月31日，名创优品集团（NYSE：MNSO；HKEX：9896）公布2025 年度财务业绩。报告期内，集团核心业务稳中有进，实现高质量发展。

财报显示，2025年名创优品集团全球零售额达371亿，财务总营收达214.4亿元，同比增长26.2%。其中，名创优品品牌营收195.2亿元，同比增长22.0%。名创优品集团该年度毛利润为96.5亿元，同比增长26.3%，毛利率为45.0%，同比增长0.1个百分点。经调整净利润（非国际财务报告准则（Non-IFRS））29.0亿元，同比增长6.5%，经调整净利率13.5%，展现出核心业务的强大韧性和企业整体良好的盈利能力。

门店规模方面，截至2025年末，集团全球门店达8485家，集团同店销售实现稳健增长。同时，公司积极回馈股东，宣派2025年末期股息，2025年向股东返还人民币19.1亿元，其中包括5.5亿元股份回购及13.6亿元分红，共占经调整净利润的66%，为股东创造并分享长期价值。

18.蜜雪冰城：应收335.6亿

3月24日，蜜雪集团发布2025年度业绩公告。报告期内，公司实现营收335.6亿元，同比增长35.2%；毛利104.5亿元，同比增长29.7%；归母净利润58.8亿元，同比增长32.7%。核心财务指标均超出市场预期。

蜜雪集团旗下拥有现制茶饮品牌蜜雪冰城、现磨咖啡品牌幸运咖、现打鲜啤品牌鲜啤福鹿家。以2025年终端零售额计，蜜雪集团在全球食品饮料行业排名第62位，较2024年提升了10位。

2025年，蜜雪集团始终秉持高质平价的价值主张，聚焦打造并强化“供应链+品牌IP+门店运营”的总成本领先优势，持续满足消费者对高质平价的需求。

18家零售连锁企业的财报喜忧参半，共同为中国零售业的发展带来了一些思考。大家有任何看法，欢迎在评论区与我们交流沟通。