创金合信尊泓债券季报解读：A类已实现收益亏损858万元 净赎回19.37亿份

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类本期利润1.85亿元 C类微利406元

报告期内，创金合信尊泓债券A、C两类份额财务指标呈现显著分化。A类份额本期已实现收益为-8,588,653.94元，即亏损858.87万元；但本期利润为18,510,206.12元，实现盈利1.85亿元，主要得益于公允价值变动收益弥补了已实现收益的亏损。C类份额规模较小，本期已实现收益-148.61元，本期利润406.02元，盈利规模微乎其微。

从期末数据看，A类份额期末资产净值29.79亿元，份额净值1.0092元；C类期末资产净值5.38万元，份额净值1.0067元，两类份额净值均维持在1元以上。

主要财务指标创金合信尊泓债券A创金合信尊泓债券C本期已实现收益（元）-8,588,653.94本期利润（元）18,510,206.12加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）2,978,954,004.8453,828.50期末基金份额净值（元）

基金净值表现：A类三个月跑赢基准0.36个百分点 长期业绩优势显著

本报告期（过去三个月），创金合信尊泓债券A份额净值增长率0.65%，同期业绩比较基准收益率0.29%，超额收益0.36个百分点；净值增长率标准差0.04%，与基准标准差持平，风险水平匹配。C类份额过去三个月净值增长率0.59%（报告原文数据），同样跑赢基准。

长期来看，A类份额自基金合同生效起至今净值增长率11.79%，基准收益率7.22%，超额收益4.57个百分点；过去三年净值增长率6.55%，基准5.45%，超额1.10个百分点，长期业绩表现优于基准。

阶段创金合信尊泓债券A净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（净值-基准）过去三个月0.65%0.29%0.36%过去六个月1.06%0.33%0.73%过去一年1.17%-0.12%1.29%过去三年6.55%5.45%1.10%自基金合同生效起至今11.79%7.22%4.57%

投资策略与运作分析：利率债为主 久期调整贡献收益

管理人表示，2026年一季度债券市场呈现震荡格局，收益率曲线陡峭化特征突出。市场定价逻辑从年初惯性调整转向配置发力、货币政策定力、外部冲击与通胀扰动等多因素博弈。资金面“春节前宽松、节后平稳”支撑中短端，超长端因交易拥挤承压。

本基金主要投资方向为利率债，在保持中枢久期相对稳定的前提下，通过阶段性久期调整捕捉市场机会。一季度中短端利率债收益率较年初高点下行超10个基点，7年期以内品种走强，基金配置此类资产或为净值贡献主要收益。

业绩表现：A类季度收益0.65% C类0.59% 均超基准

截至报告期末，创金合信尊泓债券A份额净值1.0092元，报告期内净值增长率0.65%；C份额净值1.0067元，净值增长率0.59%。两类份额均跑赢同期业绩比较基准收益率0.29%，符合“超越业绩比较基准”的投资目标。

管理人展望：二季度债市震荡 收益率曲线或收敛

管理人对二季度宏观经济及债市走势判断如下：经济基本面延续外需强、内需温和格局，需警惕内需季节性扰动；通胀方面，高油价可能推动PPI快速转正，需关注向中下游传导的持续性，预计PPI环比高点出现在5-6月。

货币政策方面，因经济数据改善，进一步宽松必要性下降或窗口期后移，资金利率已贴近政策利率，短端资产收益率下行空间受限。预期二季度债券市场震荡，相对陡峭的收益率曲线或有所收敛，基金将适时调整配置方向捕捉结构性机会。

资产组合：固定收益占比99.92% 银行存款仅0.08%

报告期末，基金总资产31.39亿元，其中固定收益投资31.37亿元，占比99.92%，几乎全部配置债券；银行存款和结算备付金合计238.70万元，占比0.08%；权益投资、基金投资、金融衍生品等均为0。资产配置高度集中于固定收益领域，符合债券型基金定位。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）固定收益投资3,136,630,703.23银行存款和结算备付金合计2,387,044.890.08合计3,139,017,748.12

债券投资组合：政策性金融债占比98.30% 前五大持仓集中度超58%

基金债券投资中，政策性金融债金额29.28亿元，占固定收益投资的98.30%，为最主要配置品种；国债、企业债、短期融资券等其他债券品种均未持有。前五大债券持仓均为国家开发银行发行的政策性金融债，合计公允价值15.26亿元，占基金资产净值比例58.05%，持仓集中度较高。

序号债券代码债券名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）123国开03410,993,424.66224国开08408,408,767.12324国开03307,048,356.16425国开08302,496,000.00525国开15297,262,191.789.98

股票投资组合：未持有任何股票资产

报告期末，基金未持有境内股票及港股通投资股票，股票投资组合相关数据均为0，符合基金合同中“投资范围不包括股票”的规定。

开放式基金份额变动：A类净赎回19.37亿份 机构投资者占比100%

报告期内，创金合信尊泓债券A类份额总申购4.96亿份，总赎回24.33亿份，净赎回19.37亿份；期末份额29.52亿份，较期初（48.89亿份）减少39.6%。C类份额总申购3.25万份，总赎回3.54万份，净赎回0.29万份，规模变动较小。

值得注意的是，报告期末机构投资者持有基金份额比例为100%，其中机构2持有18.87亿份（占比63.94%），机构3持有10.65亿份（占比36.06%），存在单一投资者持有比例超20%的情况，可能面临大额申赎带来的流动性风险。

类别报告期总申购份额（份）报告期总赎回份额（份）净赎回份额（份）期末份额（份）创金合信尊泓债券A496,080,025.992,432,909,395.081,936,829,369.092,951,876,883.71创金合信尊泓债券C32,492.5035,350.402,857.9053,469.86

风险提示：机构持有集中 警惕大额申赎流动性风险

报告显示，基金存在单一投资者持有份额超20%的情形，且全部份额由机构投资者持有。若机构投资者发生大额赎回，可能导致基金短期内难以变现足够资产应对，引发流动性风险；同时，大额申赎可能影响基金净值稳定性。投资者需关注机构资金进出对基金运作的潜在影响。

此外，二季度债市面临通胀预期升温、货币政策宽松空间收窄等不确定性，基金净值可能面临震荡调整压力。管理人虽计划通过调整配置应对，但市场波动仍可能导致业绩不及预期。

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