北京
转自：证券日报
4月17日，银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场季度报告（2026年一季度）》（以下简称《报告》）显示，截至2026年一季度末，全市场产品存续规模为31.91万亿元，同比增长9.51%。
虽然存续规模同比出现增长，但与2025年末相比则有所下降。银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场年度报告（2025年）》显示，截至2025年末，银行理财市场存续规模33.29万亿元。今年一季度理财市场规模较2025年末下降了1.38万亿元。
在业内人士看来，今年一季度银行理财市场规模下降受多重因素叠加影响。中信证券首席经济学家明明对记者表示，首先，季节性规律是直接原因，一季度末银行面临存款考核压力，部分理财资金回流银行表内或存款体系；其次，资本市场波动是重要推手，3月份全球大类资产波动加大，A股回调使部分含权益仓位的固收+、混合类理财产品净值出现阶段性回撤；再次，低利率环境持续压制传统固收资产收益，同时中小银行存款利率上调、险企加力推销分红险对理财资金形成分流效应，削弱了居民配置银行理财的意愿。
“除了季节性的春节与季末资金回流表内因素外，资产端收益率持续低位以及市场短期波动的影响同样不可忽视。”苏商银行特约研究员薛洪言对记者表示，在固定收益类产品占据绝对主导的结构下，债券收益率下行使得固收类产品的相对吸引力减弱。而进入3月份，受国际局势变化影响，大类资产同步调整，部分配置了权益资产的固收+及混合类产品净值出现阶段性回撤，也在一定程度上加剧了季末的赎回压力，对整体规模表现形成拖累。
《报告》显示，截至2026年一季度末，固定收益类产品存续规模为30.84万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达96.65%，较去年同期减少0.57个百分点；混合类产品存续规模为0.98万亿元，占比为3.07%，较去年同期增加0.60个百分点。
“尽管市场短期有所波动，混合类产品却在当季规模逆势增长，反映出投资者在低利率环境中为增厚收益而增加权益类资产配置的趋势并未改变，这种风险偏好的结构性调整仍在延续。”薛洪言表示。
在明明看来，今年二季度，理财规模有望恢复增长。随着季末因素消退，前期回流表内的活期存款及大量到期的定期存款，有望在“利差驱动”下重新流向理财市场，预计二季度理财规模将出现显著回升。在产品结构方面，“固收+”策略以及最短持有期产品预计将成为理财公司承接存款迁徙、寻求增长的核心方向。因此，理财规模增长在二季度回正是大概率事件，三季度会成为理财规模增长的最大窗口期。
薛洪言认为，随着季节性扰动因素消退，二、三季度资金面通常趋于宽松，理财规模有望迎来阶段性修复。若期间债券市场收益率企稳或权益市场出现积极信号，含权类产品的配置价值将进一步凸显，吸引资金回流。从全年视角看，市场规模大概率将重回增长轨道，但考虑到低利率环境下业绩基准的长期下行压力，增速可能较此前有所放缓。市场将进入以结构优化为主的新阶段，固定收益产品依然是压舱石，而混合类及权益类产品的占比有望在波动中继续温和提升。
编辑：刘润榕
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