房企千亿变负债3440亿，富二代接班市值暴跌98%

富二代的小小任性，代价是多少？

世茂集团的继承者许世坛用自己的经历给出了这个问题的答案，171亿人民币。

4月10日，深圳公共资源交易中心发布公告表示，位于龙岗龙城街道的0106号地块将以70.45亿的价格挂牌上市。

2017年时，许世坛曾以239亿元的天价竞得该地块，并计划投资500亿建设高度超700米的深港国际中心，但项目动工没多久就因公司资金流危机而匆匆走向烂尾，2025年深圳以68亿元回收该地块，直到最近才拿出来再次挂牌。

一来一回之间，171亿的资产就这么蒸发了，不过严格意义上来说，这171亿只能算是许世坛接班后，小小任性的一部代价。

2019年许世坛接班时，父亲许荣茂交到他手里的是一家市值抵近千亿的全国十大房企，而如今，世茂集团的总市值约为15亿元，市值蒸发了98%。

这是一个当了20年太子，在上位三年后就逼得70岁的老父不得不重新出山，收拾烂摊子的传承故事。

世茂集团崩塌的原因是非常好找的，因为前后两任掌门的作风差异实在明显。

许荣茂时期，世茂在业内最大的标签就是稳健经营，极度重视风险控制。

而许世坛时期，世茂在业内的外号是并购之王，他在全面接管世茂的短短80天里，就斥资200多亿接盘了20个地产项目， 同时还喊出了以地产开发为主体，科技、医疗、养老、金融等业务为辅的大飞机战略，进行激进扩张。

在世茂的故事里，比起它大厦崩塌的过程，我认为另一个点更值得去细讲，那就是二代接班的许世坛，究竟为什么要急着去扩张？

网上有个传言，说许世坛在2019年接任世茂总裁一职后，曾在公开场合对外表示：”我等的就是一个机会，要把失去的全部都拿回来。“

作为许荣茂钦定的接班人，许世坛当然不会像《英雄本色》中的小马哥一样有着落魄和被人鱼肉的经历，他嘴巴里所谓的失去，结合经历来看，我认为更像是对父亲许荣茂的一种抱怨。

他在抱怨父亲从来没有正眼看一眼他的经营主张。

从可以查到的消息来看，许世坛是在1998年加入世茂，一开始许世坛主要在基层岗位工作，直到2008年，才被许荣茂任命为公司副董事长，进入管理层工作。

值得一提的是，虽然名义上是公司的二把手，但许世坛基本没法左右公司业务的方向，只能负责管理集团日常工作，最直接的证据就是，许世坛早在2012年时就觉得地产即将迎来大爆发，认为集团在地产业务的开发上，应该跟上彼时业内主流的高周转模式。

从新民晚报在2013年的一份报道，可以看到许世坛已经提出了诸如拿地两周后就要召开启动会的想法，这和当时碧桂园的456高周转法则是高度相似的。

同期，许世坛也曾在公开场合明确提出过世茂要冲规模、冲速度的想法，并将营收冲刺千亿列为公司的主要发展议程。

头两年，世茂的发展确实也按照许世坛设想的方向在前进，2013年全年销售额670亿，位列全国第九；2014年707亿，全国第八。

就在许世坛觉得形式一片大好之际，许荣茂的大手骤然出场，以雷霆之势叫停了世茂的扩张动作，2015年世茂销售额减退至670亿，当年集团拿地金额为零，震惊业界。

面对来自市场的质疑，许荣茂对这一行动的解释是：前两年销售增长很多，但同时负债很高，库存很大，心理压力很大，所以主动把发展速度和负债降下来，把库存去掉。

这个做法非常符合许荣茂稳健经营，对风险极度保守的作风，但在许世坛眼中：父亲的大手，让世茂错失了一个规模飙涨的良机。

以高周转的典型碧桂园和恒大为例，2013年时，两者的年销售额分别为1060亿和1003亿，到2019年，两者的年销售额分别为7715亿和6080亿，翻了6-7倍。

在许世坛的眼里，如果世茂抓住这轮机会，2019年的销售规模至少也应该有个3000亿，公司的资产怎么也应该是万亿级别的，然而这个机会，却断送在父亲的大手之下。

许世坛嘴里的“要把失去的全部都拿回来”，是要拿回世茂错失的万亿市值，这也是他在接班后如此冒进的原因。

2017年9月，世茂集团董事阚（kàn）乃桂离职，这被业内视为许荣茂开始向许世坛放权地产业务的信号， 此前主管世茂的成本管理与研发设计工作，他离开后的短短三个月，许世坛就以239亿元的天价拿下了深圳龙城街道0106地块，并计划投资500亿建设一座高度超过700米的中国第一高楼。

2019年，许世坛出任世茂集团总裁一职，至此完全接手了世茂的地产业务。

为了追赶错失的五年，许世坛上台伊始就高举大赶快上的口号，根据数据统计2019全年，世茂实行了超过20起以上的收购，仅用时一年就将公司土储由3600万平米翻倍至7600万平米。

同年，世茂实现房地产销售额2600亿，2020年，达到了3003亿元。

许世坛如愿追回了自己错失的五年，而相应的代价则是集团负债规模由2017年的2100多亿膨胀至2020年的4300亿。

后面的故事大家也都知道了，随着行业萧条，世茂年销售额在2022年跳水到了800亿，这个现金流显然支撑不起世茂彼时超过5000亿的负债，最终在2022年7月因无力偿还到期债务宣告暴雷。

危机发生后，许世坛的父亲被迫甩卖香港豪宅来回笼资金，姐姐许薇薇也重新出山主导世茂境外债务重组，他自己则负责处置世贸在国内的资产回血。

截止2025年末，世茂集团累计负债3440亿，同期营收仅为284亿，想要爬出这场冒进三年酿就的深坑，至少也得10年起步了，可谓是血的代价。

随着中国民营企业在最近十年集体迈入接班期，不怕二代摆烂，就怕二代创业这句话的含金量，恐怕还会不断上升...