“数”看中国经济一季度成绩单｜宏观经济

文/《清华金融评论》丁开艳

4月16日，国家统计局公布一季度“成绩单”，GDP同比增长5.0%，彰显出强大的经济韧性。在工业领域，制造业转型升级加快，装备制造业与高技术产业领跑，增加值分别同比增长8.9%和12.5%，新质生产力动能强劲；在需求端，内需对经济增长的贡献率显著提升。本文汇集官方解读与市场分析，全方位复盘“十五五”开局第一季度经济的结构性亮点与政策效能。

5.0%

初步核算，一季度国内生产总值334193亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%，比上年四季度加快0.5个百分点。分产业看，第一产业增加值11941亿元，同比增长3.8%；第二产业增加值116135亿元，增长4.9%；第三产业增加值206117亿元，增长5.2%。从环比看，一季度国内生产总值增长1.3%。

图1：2021年3月—2026年3月GDP季度同比增速

数据来源：国家统计局

国家发展改革委副主任王昌林分析，“十五五”首季经济实现平稳良好开局，实现增长最主要是来自三个方面的韧性：一是外贸韧性持续显现，一季度我国出口额增长11.9%，特别是出口新动能持续发力；二是产业韧性持续增强，一季度规模以上工业增加值增长6.1%，连续多年保持较快增长；三是安全韧性不断提升，能源、粮食、产供链安全进一步巩固。新动能不断累积增强。集成电路快速增长，新兴产业加快壮大。一季度高技术制造业增加值同比增长12.5%，前2个月规模以上工业企业利润同比增长15.2%。

国家统计局副局长毛盛勇分析，综合来看，一季度经济增长速度表现可圈可点。有以下几个特点：

第一，充分彰显了我国经济的强大韧性。面对复杂形势，党中央及时加大宏观调控力度，靠前实施更加积极有为的宏观政策，充分发挥我国产业链供应链稳定、配套能力强的显著优势，有效应对外部变化、化解外部风险，推动经济稳步回升。

第二，充分体现了我国经济的旺盛活力。新经济、新动能快速成长带来经济活力。

第三，充分反映了我国高质量发展的成色。高质量发展要体现新发展理念，体现创新、协调、绿色、开放、共享。

第四，充分展现了我国的制度优势和政策效能。国际能源价格大幅上涨，一些国家油价飙涨、供应短缺，生产生活受到严重影响。反观国内能源资源供应平稳有序，及时实施价格临时调控，居民生活、企业生产没有受到大的影响，生产生活用能供应充足、保障有力。

6.1%

3月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.7%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，3月份，规模以上工业增加值比上月增长0.28%。1—3月份，规模以上工业增加值同比增长6.1%。分三大门类看，3月份，采矿业增加值同比增长5.7%，制造业增长6.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.5%。分经济类型看，3月份，国有控股企业增加值同比增长5.9%；股份制企业增长6.2%，外商及港澳台投资企业增长3.7%；私营企业增长4.0%。

图2：规模以上工业增加值同比增长速度

图片来源：国家统计局

毛盛勇认为，从工业增加值来看，我国产业结构持续优化，高端制造引领工业增长。一季度，规模以上装备制造业增加值同比增长8.9%，增加值占全部规上工业的比重达到35.1%，连续37个月比重超过30%，“压舱石”的作用进一步凸显。动能加快转换。传统行业加快技术改造和绿色转型，新质生产力赋能的成效逐步显现。同时，面对国际地缘冲突加剧、全球能源市场波动、要素成本上升等多重压力，我国工业经济顶压前行，稳中提速。依托我国超大规模内需市场、完整产业体系和强大配套能力，产业链供应链保持安全稳定，有效对冲外部风险冲击，展现出我国工业经济强大的发展韧性和抗风险能力，为稳定宏观经济大盘提供坚实保障。一季度，我国制造业增加值同比增长6.3%，对经济增长贡献率达到32%。

广发证券首席经济学家郭磊分析认为，从工业增加值来看，高技术产业依然增速较快，高技术产业增加值同比达12.5%，高技术产业投资同比7.4%，速度均较去年同期有增无减，显示中国企业依然在快速利用新一轮技术革命所带来的产业机遇。

国泰海通证券分析认为，从数据来看，工业增长的动力正由旧动能向新动能加速转换，出口链条的修复与新质生产力的持续发力是生产的主要支撑。高端制造与出口导向型行业表现抢眼，地缘问题扰动初步显现。如运输设备（13.3%）和电子设备（12.5%）行业，虽然增速受复工较晚、地缘扰动供应链稳定性等影响，较1-2月有所高位回落，但依然大幅领先整体工业水平。尤其是汽车行业，3月增速较前两月明显提升（从3.4%升至7.5%），显示出新能源车链条在节后迅速回暖。中东地缘冲突加剧结构性分化，推升油价与化工品价格，油气开采、化工等上游行业受益于涨价逻辑，增速上行。

东方金诚团队分析认为，一季度累计，规模以上工业增加值同比增长6.1%，增速较上年全年加快0.2个百分点，主要有以下几方面原因：一是出口高增，对工业生产产生较强拉动。一季度规上工业企业出口交货值累计同比增长7.1%，增速较上年全年加快4.9个百分点。二是稳增长政策靠前发力，叠加去年四季度增量政策效应逐步释放，一季度固定资产投资止跌回升，基建投资增长较快，对工业生产也产生积极的支撑作用。三是今年以来新动能新优势持续壮大，一季度高技术产业增加值同比增长12.5%，增速较上年全年加快3.1个百分点，装备制造业增加值同比增长8.9%，也继续保持高增状态。

0.9%

一季度，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.9%，涨幅比上年四季度扩大0.4个百分点。分类别看，食品烟酒及在外餐饮价格同比上涨0.5%，衣着价格上涨1.8%，居住价格下降0.2%，生活用品及服务价格上涨2.3%，交通通信价格下降1.1%，教育文化娱乐价格上涨1.0%，医疗保健价格上涨1.8%，其他用品及服务价格上涨14.1%。在食品烟酒及在外餐饮价格中，猪肉价格下降11.3%，粮食价格下降0.3%，鲜果价格上涨4.3%，鲜菜价格上涨7.6%。扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨1.2%。3月份，全国居民消费价格同比上涨1.0%，环比下降0.7%。

图3：全国居民消费价格涨跌幅

图片来源：国家统计局

国家统计局城市社会经济调查司司长王有捐分析认为，国内供需关系改善带动部分行业价格回升。重点行业产能治理与“内卷式”竞争综合整治持续显效，部分行业供需关系改善，价格企稳回升。一季度，“人工智能+”蓬勃发展，算力需求快速增长，带动光纤制造价格同比上涨32.4%，电子专用材料制造价格上涨14.3%，服务消费机器人制造价格上涨0.6%，上年全年均为下降。另一方面，国际因素影响国内相关行业价格上涨或降幅收窄。今年以来，国际原油价格震荡上行，特别是3月份以来原油价格快速上涨，带动国内石油开采价格月度同比由降转涨。

兴业证券分析认为，一季度价格加速改善，GDP平减指数回升至零值附近，制造业产能利用率止跌回升，“供强需弱”格局正持续改善。综合而言，一季度在“两重”“两新”等政策作用下，内需明显改善。

不过，中金公司分析认为，最新数据上，2026年1—3月，我国CPI累计同比回升至0.9%，而剔除食品和能源影响后的核心CPI更是回升至1.2%，为2021年以来的最高水平。可见CPI的修复，更多是受供给端特定因素与外生政策刺激，由内生性消费需求自发驱动的涨价动能仍不明显。

1.7%

3月份，社会消费品零售总额41616亿元，同比增长1.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额37875亿元，增长3.2%。1—3月份，社会消费品零售总额127695亿元，同比增长2.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额117727亿元，增长3.6%。

图4：社会消费品零售总额同比增长速度

图片来源：国家统计局

东方金诚团队分析认为，一季度累计，社零同比增长2.4%，增速较上年四季度回升0.7个百分点。今年一季度居民可支配收入增速较去年四季度小幅加快0.3个百分点至4.2%，且1-2月消费者信心出现较为明显的回升，显示居民消费能力和消费意愿边际改善。同时，今年以旧换新资金提前下达，政策机制优化，各地于1月1日接续实施消费品以旧换新，实现了政策平稳过渡和有序衔接，也带动年初促消费效应有所增强。

编辑 | 丁开艳

审核丨秦婷

责编 | 兰银帆

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