南方江苏城投债指数基金季报解读：D类份额规模激增262% 申购额达29.44亿元

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：D类份额利润贡献超五成

报告期内（2026年1月1日-3月31日），基金三类份额均实现正收益，其中D类份额以1.77亿元的本期利润贡献最大，占基金总利润的51.3%。期末基金资产净值合计54.19亿元，D类份额占比65.6%，成为基金规模主力。

主要财务指标A类C类D类合计本期已实现收益（元）7,092,630.87110,516.7411,797,743.4519,000,891.06本期利润（元）11,301,483.56176,554.3417,685,837.9829,163,875.88期末基金资产净值（元）1,844,295,513.4022,008,141.393,552,831,909.695,419,135,564.48期末基金份额净值（元）

净值表现：三类份额均跑输基准 跟踪偏离度控制在目标范围内

报告期内，三类份额净值增长率均略低于业绩比较基准（0.79%），其中C类偏离度最大（-0.04%），A类最小（-0.01%），日均跟踪偏离度绝对值符合基金合同约定的不超过0.2%的目标。

份额类型净值增长率业绩比较基准收益率偏离度（①-③）净值增长率标准差基准收益率标准差波动偏离（②-④）A类0.78%0.79%-0.01%0.02%0.01%0.01%C类0.75%0.79%-0.04%0.02%0.01%0.01%D类0.77%0.79%-0.02%0.02%0.01%0.01%

投资策略与运作：跟踪指数调整组合 信用利差压缩背景下套息占优

基金管理人表示，一季度宏观经济呈现“开门红”，工业增加值、固定资产投资等核心数据边际回升，但内生修复动力仍需加强。货币政策维持适度宽松，资金利率平稳，DR001在1.25%-1.42%区间波动，套息策略占优，信用利差持续压缩。1年、3年和5年AAA城投债收益率分别下行约11BPs、10BPs和12BPs。

运作层面，基金密切跟踪标的指数，根据成份券变更和规模变动进行小幅调整，重点保持组合流动性，实现对指数的有效跟踪。

资产组合：固定收益占比96.71% 中期票据持仓超七成

报告期末，基金总资产54.97亿元，固定收益投资占比96.71%，为53.16亿元，其中债券投资占比98.11%。资产配置高度集中于债券，符合被动指数基金定位。

资产类别金额（元）占基金总资产比例（%）固定收益投资5,316,443,462.03其中：债券5,316,443,462.03买入返售金融资产119,705,083.152.18银行存款和结算备付金60,833,448.421.11其他资产63,740.000.00合计5,497,045,733.60

债券投资中，中期票据持仓占比76.84%，达41.64亿元；金融债券（全部为政策性金融债）占比10.54%，企业债券占比8.85%，国家债券占比1.88%。

债券持仓：前五重仓券占比8.66% 农发债和国开债在列

期末按公允价值占基金资产净值比例排序的前五名债券中，政策性金融债和江苏省城投债各占2只，另有1只农发债。前五重仓券合计公允价值4.69亿元，占基金资产净值比例8.66%，持仓集中度较低。

债券代码债券名称数量（张）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）25农发311,200,000121,083,057.532.2325溧水产投MTN0021,000,000102,111,309.591.8824徐高新集MTN002800,00083,496,907.401.5421国开08800,00081,763,156.161.5125南浦口MTN002800,00081,406,947.951.50

需注意的是，持仓中“21国开08”发行主体国家开发银行、“25农发31”发行主体中国农业发展银行，在报告编制日前一年内分别受到中国人民银行和国家金融监督管理总局处罚，存在一定信用风险。

份额变动：D类净申购22.71亿份 A类规模增长31.5%

报告期内，基金总申购份额35.53亿份，总赎回份额8.43亿份，净申购27.10亿份，整体规模显著扩张。其中D类份额表现最为突出，期初份额8.67亿份，期末达31.38亿份，净申购22.71亿份，规模增长率262%；A类份额净申购3.90亿份，规模增长31.5%；C类份额净赎回0.15亿份，规模下降7.5%。

项目A类（亿份）C类（亿份）D类（亿份）期初份额2.078.67期间申购5.540.53期间赎回1.640.696.72期末份额1.92净申购（+）/赎回（-）3.90规模增长率31.5%-7.5%262%

风险提示：单一持有人占比超20% 流动性及信用风险需警惕

报告显示，基金存在持有份额超过20%的单一机构持有人，该持有人在2026年1月1日-1月22日、3月27日-3月31日期间持有份额占比达20.58%。若该持有人集中赎回，可能导致基金被迫变现资产，引发流动性风险和净值波动。

此外，持仓债券中涉及发行主体曾受监管处罚的情况，需关注相关债券的信用资质变化。基金管理人虽表示投资决策程序合规，但投资者仍需警惕信用事件对净值的潜在影响。

基金管理人展望，将继续优化跟踪策略，密切关注宏观经济数据和流动性边际变化，维持组合稳健久期，注重流动性管理，以实现对标的指数的有效跟踪。

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