为实现“十五五”良好开局提供有力支撑（上） | 社会科学报

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高质量发展

2026年作为“十五五”开局之年，经济呈现多维度积极变化的同时，仍面临内外挑战：全球贸易增速放缓，外需对增长贡献率或明显下降；内部“供强需弱”矛盾尚存，金融体系需要适应性调整……应抓住当前积极因素增多的窗口期，以宏观政策持续发力为支撑，着力破解供需失衡，稳定市场预期，巩固经济回升向好基础。

原文 ：《为实现“十五五”良好开局提供有力支撑》

作者 |中国国际经济交流中心副理事长 王一鸣 北京大学国家发展研究院宏观经济研究中心主 任卢锋

图片 |网络

中国国际经济交流中心副理事长王一鸣：

金融如何支持新质生产力发展

随着我国经济转向高质量发展阶段，经济增长由要素驱动转向创新驱动，现有金融体系面临的问题日益暴露，主要是金融服务供给与科创企业融资需求不匹配，金融体系需要适应性调整。与银行贷款相比，以股权、债券为主的直接融资模式更有利于科技与资本的结合，也是国际上金融支持科技创新的主流模式。适应我国经济由“房地产-土地财政-金融”循环的债务驱动发展模式，转向“科技-产业-金融”循环的创新驱动发展模式，需要在拓展商业银行支持科技创新空间的同时，更好发挥资本市场枢纽功能，发展多元化股权融资，促进债券市场高质量发展，建设适应科技创新需要的现代化金融体系。

拓展金融机构支持科技创新的空间。鼓励银行业金融机构为高新技术企业、“专精特新”中小企业提供金融服务，支持开展信用贷款、知识产权和股权质押贷款等业务。比如工商银行的“专精特新小巨人惠享贷”、农业银行的“专精特新小巨人贷”、中国银行“中银科创算力贷”、建设银行“产业园区贷款”、 华夏银行“科技金融贷”、平安银行“科创贷”，等等。推动商业银行在科技资源集聚的地区设立科技分（支）行，依托科技支行探索开展认股权贷款等股债混合型融资模式。优化投贷联动模式。鼓励银行业金融机构在风险可控前提下与外部投资机构深化合作，探索“贷款+外部直投”等业务新模式，推动金融服务在科技企业生命周期中前移，探讨投资收益抵补信贷风险的可行路径，改善科技金融的风险收益结构，实现风险与收益的跨期平衡。

提升金融市场支持科技创新的效能。债券市场设立“科技板”。加大对科技型企业、股权投资机构和金融机构等发行科技创新债券的支持力度，为科技创新募集长周期、低利率、易使用的债券资金，提升债券市场对科技创新的适配性。同时，创设科技创新债券风险分担工具，通过担保增信、直接投资等方式，支持股权投资机构发行低成本、长期险的科技创新债券。 鼓励发展创业投资。科技部等七部委发布的《加快建立科技金融体制、有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》提出，设立“国家创业投资引导基金”。拓宽创业投资资金来源，支持保险资金、企业年金、养老金等按照商业化原则投资创投基金，解决“募、投、管、退”中“募”的问题。同时，还需要畅通创投基金退出渠道。

深入推进全面注册制改革，保持IPO和再融资常态化，给创投基金退出以稳定预期。大力发展并购市场，鼓励设立市场化并购母基金。近期，国家创业投资引导基金正式启动，通过发挥中央资金引领带动作用，吸引地方政府、中央企业、金融机构、民间资本等多方参与，形成万亿元资金规模，通过投基金、投企业、投项目，加快培育和发展新质生产力。

国家创业投资引导基金设置20年存续期，其中10年投资期、10年退出期。通过更长久的投资期限，为企业提供长周期的资金供给；通过更宽松的退出时限，为企业提供更多的发展空间，用耐心资本陪伴企业“长跑”，培育千行百业的“小巨人”和“独角兽”。国家创业投资引导基金设置“基金公司-区域基金-子基金”三层架构。区域基金通过“子基金+直投项目”方式投资，子基金占比不低于80%，子基金平均规模不超过10亿元，70%资金投向种子期和初创期企业。京津冀区域基金由中金资本管理，长三角区域基金由国投创合管理，粤港澳大湾区区域基金由深创投管理，每只区域基金总规模均超过500亿元。基金坚持“投早、投小、投长期、投硬科技”导向，重点投资估值5亿元以下的小型企业，单笔投资不超过5000万元，聚焦集成电路、人工智能、航空航天、低空经济、生物制造和未来能源等硬科技领域。未来将推动在三个区域设立超600只子基金，服务新兴产业和未来产业发展。

加强科技对金融服务的赋能。增强股权市场支持科技创新功能。优化科技创新企业甄别筛选机制，进一步提升科创板、创业板、北交所等服务创新型企业的水平。发挥区域性股权市场支持创新的积极作用，为创新型企业提供更加有效的融资服务。深化退市制度改革，简化退市程序，完善退市标准，推动形成市场化、常态化退出机制。

完善融资风险分担和补偿机制。通过大数据和区块链技术，构建动态信用画像，提升金融机构的风险识别能力。健全科技型企业融资风险分担和补偿机制。完善科技型企业融资担保业务模式。完善再保险服务体系功能，为科技保险有效分散风险。探索地方政府对科创企业增信和风险补偿机制。利用机器学习算法构建智能风控模型，动态评估企业的信用风险，降低金融机构的决策成本和风险。通过智能投顾，为企业提供定制化的投融资方案，优化资金使用效率。通过区块链和数字货币技术，实现跨境支付和供应链结算的高效化，降低交易成本。

[本文后续详见2026年4月19日头条推送]

文章为社会科学报“思想工坊”融媒体原创出品，原载于社会科学报第1997期第1版，未经允许禁止转载，文中内容仅代表作者观点，不代表本报立场。

本期责编：程鑫云

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