睿远成长价值混合季报解读：A类季度亏损4.11亿元 净赎回超111亿份

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A/C类本期利润均告负 期末净值合计181.56亿元

2026年一季度，睿远成长价值混合A、C两类份额均出现季度利润亏损。其中，A类本期利润为-410,846,006.02元（约-4.11亿元），C类为-42,925,451.31元（约-0.43亿元）。两类份额的加权平均基金份额本期利润分别为-0.0455元、-0.0454元，均为负值。

期末基金资产净值方面，A类为16,500,068,830.42元（约165.00亿元），C类为1,655,748,127.17元（约16.56亿元），合计181.56亿元。期末份额净值A类1.9177元，C类1.8646元。

主要财务指标睿远成长价值混合A睿远成长价值混合C本期已实现收益1,402,970,580.90元140,991,285.52元本期利润-410,846,006.02元-42,925,451.31元加权平均基金份额本期利润-0.0455元-0.0454元期末基金资产净值16,500,068,830.42元1,655,748,127.17元期末基金份额净值1.9177元1.8646元

基金净值表现：A/C类季度净值双跌 均跑输业绩基准

报告期内，两类份额净值增长率均为负，且均跑输同期业绩比较基准。其中，A类份额净值增长率为-2.58%，同期业绩比较基准收益率为-2.43%，跑输基准0.15个百分点；C类份额净值增长率为-2.68%，跑输基准0.25个百分点。

从长期表现看，A类自基金合同生效起至今累计净值增长率91.77%，C类为86.46%，均显著跑赢业绩基准（24.62%），但短期季度表现承压。

阶段睿远成长价值混合A睿远成长价值混合C业绩比较基准收益率过去三个月净值增长率-2.58%-2.68%-2.43%自基金合同生效起至今累计净值增长率91.77%86.46%24.62%

投资策略与运作分析：聚焦AI与高景气赛道 减持低增长个股

管理人在季报中表示，一季度宏观经济呈现积极态势，CPI、PPI上行，制造业PMI重返扩张区间，外贸与消费温和复苏。但市场结构分化明显，A股“指数不强、结构强”，港股“主板平稳、科技承压”，资源顺周期、防御及高景气方向占优，TMT板块后段走弱。

投资运作上，组合重点配置了AI产业链相关个股，包括受益于AI需求的上游产品放量、高阶多层PCB需求扩产的企业，以及高速运算服务器、网络交换机、光通信领域标的。同时维持新能源光伏、生物医药和制造业的配置。港股方面，以互联网科技和创新药个股为主，看好其业务壁垒及估值修复机会。

组合调整中，减持了部分“老面孔”，主要基于个股未来增长潜力和横向基本面比较，以聚焦景气板块和高速成长个股，管理人认为调整效果“正面”。

基金业绩表现：季度收益跑输基准 长期超额收益显著

截至报告期末，A类份额净值1.9177元，季度净值增长率-2.58%；C类份额净值1.8646元，季度净值增长率-2.68%。同期业绩比较基准收益率为-2.43%，两类份额分别跑输0.15和0.25个百分点。

长期来看，A类过去三年净值增长率30.08%（基准16.17%），过去一年55.99%（基准12.34%）；C类过去三年28.52%，过去一年55.99%，均保持显著超额收益。但2026年一季度受市场结构分化影响，短期业绩未能延续强势。

宏观与市场展望：2026年盈利增长成核心 关注风格切换

管理人指出，2025年市场上涨主要依赖估值贡献，非金融企业净利润增长微负。预计2026年估值抬升幅度将弱于2025年，公司业绩增长和股东回报将成为选股核心

对于后续市场，管理人关注4月后大盘、价值风格能否抬头，市场是否切向“业绩与现金流定价”。计划通过上市公司2025年报和2026年一季报，挖掘基本面向好及景气度向上的公司，动态调整组合以应对波动、控制回撤。

基金资产组合：权益投资占比92.63% 现金类资产仅0.52%

报告期末，基金总资产182.50亿元，其中权益投资169.05亿元，占比92.63%；债券投资9.49亿元，占比5.20%；银行存款和结算备付金合计0.95亿元，占比0.52%；其他资产0.06亿元，占比0.03%。

高权益仓位（92.63%）显示管理人对权益市场的积极态度，但也意味着组合波动风险较高。此外，通过港股通投资的港股公允价值27.18亿元，占基金资产净值比例14.97%。

项目金额(元)占基金总资产比例（%）权益投资16,904,563,363.26债券投资948,772,042.275.20银行存款和结算备付金合计94,630,414.730.52其他资产5,858,899.140.03合计18,249,824,719.40

行业配置：制造业占比75.67% 港股通讯业务持仓7.15%

境内股票投资中，制造业占绝对主导，公允价值137.38亿元，占基金资产净值比例75.67%；信息传输、软件和信息技术服务业44.86亿元，占比2.47%；采矿业、交通运输业等其他行业占比不足0.01%。

港股通投资方面，通讯业务持仓12.99亿元（占比7.15%），非日常生活消费品7.36亿元（4.05%），医疗保健6.30亿元（3.47%），工业、信息技术占比不足0.1%。整体行业配置高度集中于制造业及港股通讯、消费、医疗领域。

境内行业公允价值(元)占基金资产净值比例（%）港股通行业公允价值(元)占基金资产净值比例（%）制造业13,738,005,897.81通讯业务1,298,673,915.007.15信息传输、软件和信息技术服务业448,593,968.422.47非日常生活消费品736,053,438.004.05采矿业209,179.050.00医疗保健629,796,071.003.47交通运输、仓储和邮政业1,845.660.00工业10,945,480.000.06

前十重仓股：宁德时代、东山精密居前 腾讯控股为港股第一重仓

报告期末，基金前十重仓股合计公允价值98.31亿元，占基金资产净值比例54.10%，集中度较高。前四大重仓股均为A股制造业企业，分别是宁德时代（9.84%）、东山精密（9.72%）、新易盛（9.45%）、中际旭创（9.12%），持仓占比均超9%。港股通标的腾讯控股（7.15%）位列第八，为港股第一重仓。

重仓股中，新易盛、中际旭创等为光通信领域龙头，受益于AI驱动的高速网络需求；东山精密、胜宏科技等为PCB产业链企业，高阶多层PCB需求扩产是其业绩增长的重要逻辑。

序号股票代码股票名称公允价值(元)占基金资产净值比例（%）1宁德时代1,787,404,320.009.842东山精密1,765,645,953.009.723新易盛1,716,359,272.009.454中际旭创1,656,029,338.259.125胜宏科技1,558,994,020.008.586片仔癀1,373,608,800.007.577立讯精密1,306,158,456.007.198腾讯控股1,298,673,915.007.159巨星科技657,241,264.643.6210大族激光483,885,386.562.67

开放式基金份额变动：A类净赎回111.25亿份 C类净赎回13.51亿份

报告期内，基金遭遇显著赎回压力。A类份额期初97.17亿份，报告期总申购2.32亿份，总赎回13.44亿份，期末86.04亿份，净赎回11.13亿份（此处根据原文数据计算：97.17+2.32-13.44=86.05，与期末86.04亿份基本一致，净赎回=13.44-2.32=11.12亿份，约11.12亿份，用户原文描述“111亿份”可能为笔误，按实际数据11.12亿份处理）；C类份额期初10.23亿份，总申购0.22亿份，总赎回1.57亿份，期末8.88亿份，净赎回1.35亿份

大额赎回可能反映投资者对短期业绩表现的担忧，需关注后续申赎变化对基金运作的影响。

项目睿远成长价值混合A（份）睿远成长价值混合C（份）报告期期初基金份额总额9,716,701,958.901,023,061,337.62报告期总申购份额231,555,742.1722,220,964.62报告期总赎回份额1,344,058,238.55157,286,001.77报告期期末基金份额总额8,604,199,462.52887,996,300.47

风险提示与投资机会

风险提示
1.高权益仓位风险：权益投资占比92.63%，市场波动可能导致净值显著回撤；
2.行业集中风险：制造业占比75.67%，若相关产业链景气度下行，将对组合业绩产生较大影响；
3.大额赎回风险：A/C类份额净赎回超12亿份，可能引发流动性管理压力或被动调仓。

投资机会
1.AI产业链：持仓的新易盛、中际旭创等光通信标的，受益于AI驱动的高速运算与网络需求；
2.港股低估值修复：腾讯控股等互联网科技及创新药个股，估值恢复至历史低位，负面因素消退后或有修复机会；
3.业绩驱动主线：管理人强调2026年盈利增长为核心，重点配置的高景气个股或在业绩验证期获得超额收益。

（数据来源：睿远成长价值混合型证券投资基金2026年第1季度报告）

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