群核科技350亿，杭州六小龙最快IPO诞生

杭州六小龙诞生第 一个IPO。

今天（4月17日），群核科技正式登陆港交所，成为“全球空间智能第 一股”。本次IPO，群核科技发行价7.62港元/股，开盘大涨超170%，市值一度350亿港元。仪式现场，香港特别行政区政府财政司司长陈茂波、港交所行政总裁陈翊庭现身。

这是一场历经15年的创业长跑：2011年，相识于校园的黄晓煌、陈航、朱皓带着一个GPU物理渲染Demo回国创业。很快，他们打造出一款国民级空间设计工具「酷家乐」。但群核并未止步于此，团队成功卡位AI最前沿的空间智能赛道，随着杭州六小龙爆红。

见证今天的敲钟时刻，云启资本创始管理合伙人毛丞宇感慨良多。外界可能不知道，早在十三年前他就结识了这三位创始人，由此成为群核科技的第 一位机构投资人。此后漫长十余年，群核团队经历了无数风浪，身后投资人一路陪伴，再次缔造一个创投圈互相成就的精彩案例。

刚刚，校友“三剑客”联手敲钟

揭秘投资故事

在毛丞宇的记忆中，双方的缘分要回溯到2013年的春节。

彼时，群核科技的三位创始人黄晓煌、陈航、朱皓，还是一群刚从硅谷回来、在移动互联网风口下略显迷茫的技术极客。他们的经历亮眼：

黄晓煌（董事长）、陈航（CEO）毕业于浙大竺可桢学院本科，他们不仅是2003级的同班同学，更是室友，大学时期就爱开“卧谈会”畅聊科技发展。朱皓（CTO）则毕业于清华，后来纷纷出国深造，在美国伊利诺伊大学香槟分校（UIUC）校园相遇。创业之前，三人曾供职于NVIDIA、微软、亚马逊等。

群核科技创始团队早期 & 近期合照（10年左右时间跨度）

朱皓、黄晓煌、陈航（从左至右）

期间，他们敏锐洞察到GPU云端渲染的巨大潜力，那是2011年，国内这个领域几乎空白。怀着“把GPU搬到云上，做别人没做过的事”的信念，三人放弃硅谷高薪，黄晓煌更是卖掉英伟达股票，凑齐40万启动资金，向浙江大学的老师借用一间办公室，正式创立群核科技（Manycore Tech）。黄晓煌曾说过：“我们不是在做Copy to China，而是用新产品替代传统，这是从0到1的过程。”

创业初期，团队埋头攻坚底层技术，用低价显卡集合成一个端云协同的高性能GPU集群，算力成本大幅降低。然而整个2012年，群核科技的融资十分不顺，“黄晓煌见了30多个投资人，没有机构愿意出手”，后来浙大校友王淮以个人身份出资了第 一笔天使投资。

直至遇到毛丞宇，时任合伙人的他代表IDG资本给出了第 一份机构投资意愿。当时的情景依旧历历在目：在那间借来的办公室里，毛丞宇和群核三位创始人见了第 一面。黄晓煌向他展示了一个iPad Demo，一个基于云端GPU集群进行图形计算的原型。彼时国内真正懂GPU的人并不多，后来黄晓煌曾回忆：“至少我们一说GPU，Michael（毛丞宇）就知道，这就已经很惊喜了。”

最终，在毛丞宇的推动下，群核科技完成了第 一笔机构轮融资。2013年11月，群核旗下核心产品空间设计软件酷家乐正式上线，凭借10秒生成高清效果图，且效果“物理正确”，与真实光影一致，实现了工业级CAD软件的国产替代。这种颠覆性的体验，让平台迅速聚集起百万设计师，一炮而红。

2014年，在云启小院的开业BBQ

毛丞宇、黄榆镔、陈航、黄晓煌（从左至右）

2014年7月，毛丞宇创办云启资本。他与群核的关联越来越深云启第 一时间加注群核科技B轮融资。在当时首期基金尚未正式关账的背景下，毛丞宇和一起创办云启的黄榆镔垫钱出资加注B轮，共同参与本轮投资的还有他们的两位好朋友纪源资本符绩勋、经纬创投徐传陞。此后，云启资本多次跟投。

港交所上市仪式，徐传陞、毛丞宇、朱皓、黄晓煌、陈航、符绩勋

在群核团队印象中，毛丞宇不仅是出资人，更是战略参谋。朱皓曾在云启资本年度大会（AGM）上回忆一段往事：起初，群核团队打算不做产品、主要输出技术，但和毛丞宇深聊后，三个人改变了想法。后来在和毛丞宇一起吃早餐时，他们一起讨论将最初的产品从“粉刷匠”改名“酷家乐”。

随着工业4.0时代到来，2016年起群核科技开始尝试打通从设计渲染到后端生产的全链路，帮助传统工厂升级柔性生产线。2018年，公司正式发布国际化品牌COOHOM，为全球家居零售商、制造商和室内设计师提供3D云设计软件和渲染服务。

面对酷家乐的爆发，曾有多家互联网巨头和产业方向群核科技抛出橄榄枝，毛丞宇和其他投资人与创始团队多次推演，最终为了业务自主性，公司决定拒绝战投，保持独立发展。

如今，酷家乐及海外版COOHOM已成长为全球最 大的空间设计平台，服务全球200多个国家和地区。但随着时间的推移，仅仅一个酷家乐，早已无法完全代表群核科技了。

杭州六小龙

首 个IPO市值350亿

群核科技是第 一家成功敲钟的“杭州六小龙”。众所周知，杭州六小龙是新质生产力的典型样本，通过长期技术沉淀与集体爆发，展现出中国前沿科技的力量。

正如群核科技并未止步于家居设计，而是围绕GPU加速对物理空间模拟的深度挖掘。2018年起，群核科技开始了空间智能技术和应用的深度探索，并于2024年正式推出新一代空间智能解决方案SpatialVerse，为AIGC大模型、具身智能、XR等前沿领域的企业及科研单位，提供合成数据训练和空间认知能力。

从服务空间设计需求，到为智能体提供仿真训练数据（SpatialVerse），再到发布空间大模型以及开放底层空间智能能力，群核科技成功切入英伟达的腹地，成为了物理AI领域的重要玩家，定位做空间智能的“卖水人”，为行业提供底层基础设施，打造AI进入物理世界的数字化底座。

用黄晓煌的话来说，如果用家居SaaS来形容群核科技，是对群核最 大的误解。

记得2025年，群核科技明确“空间编辑工具-空间数据-空间大模型”三大核心布局，构建“空间智能”飞轮体系，还开源空间理解模型SpatialLM、SpatialGen和InteriorGS，共建空间智能生态。年底，群核在“酷+大会”进一步推出Aholo空间智能开放平台，系统性开放公司成立以来持续沉淀的底层空间能力，包含空间重建、空间生成、空间编辑和空间推理能力，以底层基础设施的形式开放给千行百业。

近年来，公司收入持续增长2025年，营收达到8.2亿元，实现扭亏为盈，其海外业务收入同比增长28%，毛利6.74亿元，毛利率达到82.2%。

根据弗若斯特沙利文的资料，在中国，按2024年收入计，酷家乐已是国内最 大的空间设计软件提供商，占据绝 对的行业龙头地位。此外，群核科技已与智元机器人、银河通用、PICO、禾赛科技、杭叉集团、华策影视、遨森电商等各行业龙头企业建立战略合作，支持空间智能在室内设计、电商、具身智能、影视、XR等领域的应用。

一路走来，除了云启资本外，群核科技的股东还包括IDG资本、纪源资本、经纬创投、顺为资本、高瓴创投、Coatue、Hearst、Pavilion Capital、线性资本等。经历漫长陪伴，大家终于迎来收获时刻。

云启收获季：连续两个科技IPO

收获期悄然而至。

这是云启资本走过的第十二个年头。作为中国创投VC2.0时代中第 一批专注数智化和硬科技早期投资的基金，至今，团队已投出了200多家科技创业公司。

今年以来，云启资本接连迎来IPO。犹记得1月9日，大模型公司MiniMax正式登陆港股，开盘后市值破1000亿港元。此后MiniMax持续上涨的股价成为行业风向标，一度市值突破4000亿港元。

MiniMax起步之时，便获得了来自米哈游、高瓴、IDG资本、云启资本的天使轮投资。其中，云启资本连续投资6轮，缔造一个耐心与信心的精彩案例。

随着今天群核科技成功港股IPO，云启的IPO版图次第铺开除了MiniMax，环世物流、德风科技已递表港交所；安澜万锦已启动上市辅导；另有十来家企业正纷纷筹备上市事宜。当中不少公司，云启资本都是在天使轮或早期出手，并此后多轮加注。

这也是云启资本留给同行的印象：深耕科技，早期领投，多轮加注。

在云启看来，未来十年的价值创造，将更多来自新一轮智能革命与底层能力升级所带来的结构性机会。放在更大的背景下看，一方面，全球科技博弈和产业竞争持续加剧，“底层技术+能源”的自主可控正成为刚需；另一方面，通用人工智能正推动第四次工业革命走向新的拐点，国家也在持续强调发展新质生产力与智能经济。正因此，云启逐步形成了一套“核心层扩张层未来层”的布局逻辑。

其中，核心层聚焦AI底座与AI应用：前者包括多模态大模型、端侧模型、世界模型等基础能力，后者则延展至具身智能、智能驾驶、AIoT、AI for Science与AI应用软件等丰富场景。某种程度上，群核科技正是这套逻辑中的典型样本：它从空间设计切入，持续向空间数据、空间大模型、空间仿真与工业AI孪生延展，既具备底层技术属性，又已经深入真实产业场景。

在此之外，云启也将目光投向扩张层，也就是支撑智能时代持续演进的“智能新基建”。在云启看来，AI带来的不只是软件与应用机会，更会从需求侧反向拉动算力与连接、半导体先进制造、能源等关键基础设施的迭代与扩容。这并不是简单地“用AI改造产业”，而是AI革命本身正在催生新的底层需求，并进一步带动更广泛的产业升级机会。

而在更远处，云启也在积极关注和布局未来层，包括商业航天、核能、量子计算、脑机接口等更长周期的未来科技方向。这些赛道今天仍处于较早阶段，但放在更大的智能时代版图中，有望成为下一轮技术跃迁的重要组成部分，并在未来与人工智能形成更深的互动。

布局越往前沿延伸，对科研动态的感知就越需要前置。为此，云启通过加强和高校的合作，构建前沿科技发现网络，比如联合上海交大发起设立了“交大-云启AI天使基金”，正在参与技术从科研到产业全链路，不仅看技术突破，也关注研究与人才体系，系统性支持高校科研成果产业转化。

从投资框架的搭建落地，到前沿科技发现网络的布局，背后是正在持续成长的云启团队。今年以来，陈昱晋升为管理合伙人，内部培养的年轻一代投资人也逐步成熟。与此同时，云启也在一些关键赛道持续引入兼具产业背景与资本市场经验的专业力量，进一步加强在航空航天、具身智能、半导体等方向上的研究与布局。对一家希望长期深耕科技赛道的机构而言，项目进入收获期之外，团队的传承、成长与赛道补强，同样构成了另一层意义上的“收获”。

与此同时，投资视野也在向更早阶段的核心创业者延伸。随着AI时代爆发，新一代的科技创业者站上舞台中央，这种代际变化也带来新的投资机会。正如毛丞宇观察到，每一次技术浪潮都催生出一批新的创业者，他们带着不同的时代印记，也面临着相应的挑战，但真正能够穿越周期的团队，往往既具备突出的技术能力，也拥有清晰的商业思考与长期韧性。

回看云启这些年的路径，从群核科技到MiniMax，从早期判断到长期陪伴，背后其实是一以贯之的选择：尽可能在技术创新初期，率先捕捉真正有价值、有壁垒的方向，主动发掘懂技术、懂产业、有韧性的团队。比起追逐短期热度，云启更相信长期主义，也更愿意陪伴那些能在时间长河中持续创造价值的公司。

沿着他们的脚步，我们也在见证中国下一个技术时代。