浙商日添利季报解读：B类份额缩水17.81% A类收益率0.2190%跑赢基准

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A/B类利润均超11万元

报告期内（2026年1月1日-3月31日），浙商日添利A和B两类份额均实现正收益，且本期已实现收益与本期利润金额相等，符合货币基金采用摊余成本法核算的特征（公允价值变动收益为零）。

主要财务指标浙商日添利A浙商日添利B本期已实现收益（元）118,565.42237,971.59本期利润（元）118,565.42237,971.59期末基金资产净值（元）51,187,734.5177,337,970.30

从数据看，B类份额利润规模（23.80万元）约为A类（11.86万元）的2倍，与两类份额期末净值规模比例（A类5118万元、B类7733万元）基本匹配，反映出货币基金不同份额类别收益与规模的正相关性。

基金净值表现：B类收益率0.2785%领先A类

报告期内，浙商日添利A、B两类份额净值收益率均显著跑赢业绩比较基准（人民币活期存款利率税后，0.0863%）。其中，B类份额收益率更高，体现出货币基金对大额投资者的收益倾斜。

阶段浙商日添利A净值收益率浙商日添利B净值收益率业绩比较基准收益率过去三个月0.2190%0.2785%0.0863%过去一年1.0063%1.2587%0.3500%自基金合同生效起至今23.3047%26.3974%3.6122%

长期来看，两类份额均大幅跑赢基准，自2015年12月成立以来，A类累计收益率23.30%，B类26.40%，分别超出基准19.69个百分点和22.79个百分点，显示出基金管理人在货币市场投资中的主动管理能力。

投资策略与运作分析：配置策略为主 适度杠杆增强收益

基金管理人在报告中表示，本报告期内基金主要采用“配置策略为主，适度杠杆增强”的投资策略，重点配置债券、同业存单、银行存款和买入返售证券资产。

从市场环境看，一季度1-2月经济数据、出口数据超预期，但存在春节错位影响，3月持续性待观察。债券市场呈现“陡峭化”特征：除超长债收益率上行外，其他期限品种收益率下行，利率债交易受大行久期受限、存款留存率超预期及地缘风险输入性通胀预期主导，同时摊余债基建仓和机构配置需求旺盛，推动普信债期限利差和等级利差大幅压缩。

宏观与市场展望：债市或在“滞”与“胀”间切换

管理人对后市判断指出，当前30-10国债期限利差高达50bp以上（2023年以来最高），但信用利差和10年内期限利差处于历史低位，反映市场对“滞”（经济停滞）与“胀”（通胀）定价的矛盾心理。核心变量仍是地缘风险演进，债券市场可能在此背景下切换走势。

基金资产组合：固定收益占比93.50% 流动性资产充足

报告期末，基金总资产1.39亿元，其中固定收益投资占比93.50%，银行存款和结算备付金占比6.03%，其他资产（主要为应收申购款）占比0.47%，资产结构符合货币基金“安全性、流动性优先”的原则。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）固定收益投资129,759,757.38银行存款和结算备付金合计8,364,462.596.03其他资产652,397.490.47合计138,776,617.46

此外，报告期内债券回购融资余额平均占基金资产净值的7.78%，未超过20%的监管上限，杠杆水平适中，风险可控。

债券投资明细：同业存单占比85.21% 政策性金融债为辅

基金固定收益投资中，同业存单为主要配置品种，金额1.10亿元，占基金资产净值比例85.21%；政策性金融债（25农发21）配置200万张，摊余成本2023.78万元，占比15.75%，两者合计占比100.96%（因四舍五入尾差）。

债券代码债券名称债券数量（张）摊余成本（元）占基金资产净值比例（%）25农发21200,00020,237,778.1425工商银行CD140200,00019,986,832.6125北京银行CD209200,00019,936,174.9925南京银行CD233200,00019,936,174.9926宁波银行CD084200,00019,858,988.32

前五大持仓合计占比77.77%，集中度较高，且均为高评级同业存单和政策性金融债，信用风险较低。

投资组合平均剩余期限：期末92天 符合监管要求

报告期末，基金投资组合平均剩余期限为92天，报告期内最高107天、最低44天，均未超过120天的监管上限。从期限分布看，60天（含）-90天资产占比54.34%，120天（含）-397天（含）资产占比30.88%，30天以内资产占比22.06%，负债端（债券回购融资）集中在30天以内（占比7.78%），期限结构匹配度较高，流动性风险可控。

平均剩余期限各期限资产占基金资产净值比例（%）30天以内60天（含）—90天120天（含）—397天（含）

开放式基金份额变动：A/B类份额均缩水 B类赎回更明显

报告期内，两类份额均出现净赎回。浙商日添利A期初份额5735.32万份，期末5118.77万份，净赎回615.54万份，变动率-10.75%；浙商日添利B期初份额9410.20万份，期末7733.80万份，净赎回1676.40万份，变动率-17.81%，B类份额赎回压力更大。

项目浙商日添利A（份）浙商日添利B（份）报告期期初基金份额总额57,353,160.2694,102,018.66报告期期末基金份额总额51,187,734.5177,337,970.30净赎回份额6,165,425.7516,764,048.36净赎回率-10.75%-17.81%

份额持续缩水可能影响基金规模效应，需警惕未来若资产净值低于5000万元，可能触发基金合同终止清算风险（报告期内暂无此情形）。

风险提示：关注流动性与规模波动风险

1. 赎回风险：B类份额净赎回率达17.81%，若大额赎回持续，可能导致基金被迫变现资产，引发净值波动，中小投资者或面临赎回申请延期办理风险。
2. 规模风险：两类份额合计期末规模1.29亿份，较期初（1.51亿份）下降14.57%，规模过小可能影响债券交易效率，增加操作难度。
3. 利率风险：当前债市期限利差处于高位，地缘风险和通胀预期可能引发利率波动，货币基金收益率存在下行压力。

投资者需结合自身流动性需求，审慎评估基金规模变化及市场环境对收益的潜在影响。

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