人民币快速升值，会重演日本广场协议悲剧吗？

人民币快速升值，谈不上重大利好，也谈不上重大利空，它的核心是平衡。

它对应的是进出口贸易，并不是说在国内人民币的购买力也升值了，并不是说你手里的人民币变得更值钱了，变动是对美元汇率，也仅仅是美元汇率。

汇率的变化是双刃剑，不支持什么人民币大反攻的赢学。对炒汇的人来说也许更重要，对国内消费的普通老百姓来说没什么直接关系，而且，一般地来说，现在这个时间线上把美元换成人民币，反而风险加大。

中国对汇率的控制远不是当年日本可相提并论。

有人问：会重演日本广场协议悲剧吗？可能性接近零，对中国来说，绝不会主动大幅升值，防止过度升值是国策，因为中国是全球第一出口大国，汇率高，等于被动涨价。中国自WTO之后，是为全球提供生产，长期以来，一直是以外需补内需，拼的就是出口，以至于被批评为挑战国际贸易秩序，低价争夺市场份额，这本来就是关税战的一个重要成因。

由此我们可以带出两个问题：第一个问题，政策既然没有快速升值的冲动，为什么会有一波冲浪；另一个问题是否会重演日本广场协议悲剧。

第一个问题网上有太多人在谈，无非是集中结汇、美元走弱，美伊和谈，简单地说，是一个短期波动，不意味着长期趋势，中国的国际结算与美元深度绑定，长期趋势要看美元，而不是看人民币，人民币对欧元、日元实际上是小幅贬值。

关于第二个问题，是流量网红的话术，中日没有可比性，日本是主权货币被压迫，美、日、德、英、法五国签订《广场协议》，联合全球干预汇市，结果日元涨疯了，协议前 1 美元兑 250 日元，3 个月跌至 200 日元（贬值 25%）；1 年后跌至 150 日元；1988 年跌至 120 日元，3 年日元累计升值超 100%，翻倍式单边暴涨，最终导致出口断崖，并出现了史诗级资产泡沫：1985-1990 年，日经指数 5 年暴涨205%，东京核心地价 3 年翻 3 倍；1990 年后泡沫全面破裂，股市楼市暴跌超 60%，日本陷入长达三十年通缩与低速增长。

中国根本没有这种机会，想暴涨都不可能，因为真实负债率，或者说相对效率的负债率已经很高了，市场本身不支持。相反，货币贬值有助于走出通缩，无论从出口的角度说，还是从国内消费市场说，这都是不可或缺的条件。

更根本的在于，中国的主权货币不仅高度集权，而且加了一道坚强无比的盾，这就是外汇管制，只要内部不出问题，谁也无法通过自外部性干预中国的汇率。

那么 ，我们可以得出两个结论，在外汇管制的背景下，中国不可能实现高志凯的人民币霸权，也不可能被卢麒元重蹈日本广场协议悲剧的警示所击中。

它们不是小概率事件，而是零概率。