鹰眼预警：浙江鼎力应收账款增速高于营业收入增速

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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4月16日，浙江鼎力发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为85.75亿元，同比增长9.96%；归母净利润为18.99亿元，同比增长16.6%；扣非归母净利润为18.25亿元，同比增长11.36%；基本每股收益3.75元/股。

公司自2015年3月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为18.86亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利11.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对浙江鼎力2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为85.75亿元，同比增长9.96%；净利润为18.99亿元，同比增长16.58%；经营活动净现金流为13.12亿元，同比下降31.52%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为85.8亿元，同比增长9.96%，去年同期增速为23.56%，较上一年有所放缓。

项目202312312024123120251231营业收入（元）63.12亿77.99亿85.75亿营业收入增速15.92%23.56%9.96%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长41.61%，营业收入同比增长9.96%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目202312312024123120251231营业收入增速15.92%23.56%9.96%应收票据较期初增速21.73%-1.45%41.61%

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长27.42%，营业收入同比增长9.96%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目202312312024123120251231营业收入增速15.92%23.56%9.96%应收账款较期初增速15%-2.6%27.42%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长23.9%，营业成本同比增长11.29%，存货增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231存货较期初增速7.03%21.9%23.9%营业成本增速3.4%26.97%11.29%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长23.9%，营业收入同比增长9.96%，存货增速高于营业收入增速。

项目202312312024123120251231存货较期初增速7.03%21.9%23.9%营业收入增速15.92%23.56%9.96%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长9.96%，经营活动净现金流同比下降31.52%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）63.12亿77.99亿85.75亿经营活动净现金流（元）22.27亿19.17亿13.12亿营业收入增速15.92%23.56%9.96%经营活动净现金流增速137.79%-13.96%-31.52%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为22.3亿元、19.2亿元、13.1亿元，持续下降。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）22.27亿19.17亿13.12亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.691低于1，盈利质量较弱。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）22.27亿19.17亿13.12亿净利润（元）18.67亿16.29亿18.99亿经营活动净现金流/净利润1.191.180.69

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.19、1.18、0.69，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）22.27亿19.17亿13.12亿净利润（元）18.67亿16.29亿18.99亿经营活动净现金流/净利润1.191.180.69

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为34.26%，同比下降2.24%；净利率为22.15%，同比增长6.02%；净资产收益率（加权）为17.78%，同比增长3.31%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为38.49%、35.04%、34.26%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231销售毛利率38.49%35.04%34.26%销售毛利率增速23.99%-8.96%-2.24%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期35.04%下降至34.26%，销售净利率由去年同期20.89%增长至22.15%。

项目202312312024123120251231销售毛利率38.49%35.04%34.26%销售净利率29.58%20.89%22.15%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为34.25%，同比下降1.06%；流动比率为2.43，速动比率为1.88；总债务为31.47亿元，其中短期债务为28.34亿元，短期债务占总债务比为90.04%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.22、1.19、1.04，持续下降。

项目202312312024123120251231现金比率1.221.191.04

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.5、0.42、0.25，持续下降。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）8.5亿8.77亿-1.34亿流动负债（元）43.63亿49.43亿52.97亿经营活动净现金流/流动负债0.190.18-0.03

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.2%、1.08%、1.12%，持续上涨。

项目202312312024123120251231其他应收款（元）1986.89万1.23亿1.42亿流动资产（元）101.4亿113.65亿126.9亿其他应收款/流动资产0.2%1.08%1.12%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为22.6亿元，较期初变动率为46.07%。

项目20241231期初应付票据（元）15.48亿本期应付票据（元）22.61亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.27，同比下降2.01%；存货周转率为2.15，同比下降9.52%；总资产周转率为0.52，同比下降0.62%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为13.52%、15.25%、16.72%，持续增长。

项目202312312024123120251231存货（元）19.21亿23.42亿29.02亿资产总额（元）142.07亿153.54亿173.54亿存货/资产总额13.52%15.25%16.72%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为5.4亿元，较期初增长832.54%。

项目20241231期初在建工程（元）5834.9万本期在建工程（元）5.44亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为3.1亿元，同比增长22.02%。

项目202312312024123120251231销售费用（元）2.32亿2.54亿3.1亿销售费用增速47.56%103.04%22.02%

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