业绩翻身，技术破局，中复神鹰接下来看什么？

故事虽好，警惕估值，尤其是股东精准减持。

作者 | 白猫

编辑 | 小白

在国产碳纤维行业步入整合深水区的2026年，中复神鹰（688295.SH）凭一份扭亏为盈的年报和“十连涨”的股价，迅速成为资本市场的焦点之一。

业绩实现扭亏为盈，产销规模创下新高

2025年，公司实现营业收入21.9亿元，较上年同期增长了40.9%。

更关键的指标是利润，归属于上市公司股东的净利润达到9618.4万元，扭转了此前的亏损局面。

盈利能力的改善直接体现在毛利率上。2025年，公司主营业务毛利率为16.7%，同比增加了3.1个百分点。

风云君认为，这一修复主要得益于产销规模的爆发。

数据显示，公司全年碳纤维产量为22488.9吨，销售量则达到了25054.3吨，销量同比大幅增长54.5%。

这种“产销两旺”的状态直接带动了去库存，期末库存量同比下降了48.9%，极大地缓解了资金压力。

（2025年报）

在成本端，公司通过精细化管理和规模效应进一步挖潜。依托西宁万吨级基地的运行，公司单位生产成本同比下降了12%。

（2025年报）

财务数据显示，业绩的拐点出现在第二季度，单季实现营业收入5.2亿元，归母净利润5715.9万元。尽管市场价格仍处于波动中，但中复神鹰通过降本增效，在行业调整期保住了基本的利润空间。

研发投入方面，公司依然保持了高强度，全年研发费用达1.6亿元，占营业收入的7.5%。这种持续的研发投入，也为后来的技术突破奠定了基础。

T1200级产品面世，资本市场反应强烈

如果说业绩扭亏是基本盘，那么近期股价的疯狂则与一项重大技术突破直接挂钩。

2026年3月11日，实控人中国建材集团宣布，其自主研发的T1200级超高强度碳纤维实现重大突破。紧接着在3月12日，中复神鹰发布了自愿性披露公告。

根据公司披露，公司这款T1200级产品在实验室阶段的拉伸强度达到了8056MPa，在工程化制备中也达到了7718MPa的水平。对于国产碳纤维而言，这标志着在尖端型号上取得了实质性的进步。

（3月12日中复神鹰关于自愿披露公司发布新产品的公告）

消息发布后，资本市场迅速给出反应。

2026年3月13日至17日的三个交易日内，中复神鹰收盘价格涨幅偏离值累计超过30%。更夸张的是，在连续十个交易日内，日收盘价格涨幅偏离值累计达到了100%，触发了严重异常波动。

面对市场的非理性追捧，公司在公告中给出了冷静的风险提示。截至3月17日，公司的滚动市盈率已高达553.1倍，而所属的化学纤维行业平均市盈率仅为55.3倍。

公司明确表示，T1200级产品虽已开始市场推广和评价，但作为原材料，要实现大规模销售需要经过漫长的认证周期。在2026年内，该产品预计不会对公司的经营业绩产生重大影响。

（公告编号：2026-010）

减持计划精准对齐，时间线背后的博弈

在股价大幅飙升的同时，控股股东的一份减持计划显得尤为扎眼。

早在2026年2月9日，公司就披露了控股股东中联投资的减持计划。中联投资因自身经营需要，计划减持公司股份合计不超过2700.0万股，即不超过总股本的3%。这份计划设定的减持期间为2026年3月10日至6月9日。

（公告编号：2026-006）

风云君复盘了一下时间线：2月9日减持计划公告，3月10日减持窗口正式开启，3月11日中国建材集团发布T1200突破的利好消息，3月13日股价开始疯狂拉升。

这种利好发布的时间点，恰好落在了控股股东可以合法卖出股票的窗口期内。

（市值风云APP PC端）

当市场资金借着“国产替代”和“技术封神”的旗号奋力抬升股价时，控股股东正手握大额减持额度，处于可以锁定利润的最佳时机。

虽然减持是出于自身经营需要且合规，但如此精准的时间对齐，确实给这场资本狂欢平添了几分复杂的色彩。

下游赛道各异，产能布局仍存变数

抛开短期波动，从机构调研的关注点看，市场对中复神鹰未来的预期主要集中在几个核心赛道和产能落地上。

在风电领域，叶片的大型化对碳纤维的需求最为确定。目前110米级以上的叶片已普遍采用碳纤拉挤板材，公司在该领域的市占率接近20%。随着海上风电向20MW以上超大型化迈进，碳纤维的减重优势不可替代。

在低空经济领域，电动垂直起降飞行器（eVTOL）对轻量化有极致要求，碳纤维复合材料在机身重量中占比超过70%。公司在这一领域的布局也备受机构关注。

此外，在航空领域，公司开发的Y603H航空预浸料已获得中国商飞PCD预批准，正在进行验证。

（2025年12月19日-12月22日投资者关系活动记录表）

关于产能，公司在调研中提到，目前连云港3万吨高性能碳纤维项目正在推进，旨在通过第四代产业化技术实现更低成本和更高品质。

不过，由于项目规模大、技术要求高，出于审慎考虑，公司将该项目的全部建成时间调整到了2029年12月。这意味着，在未来的几年里，公司需要不断通过技术改造和精细化管理来维持其在行业内的成本领先优势。

（2025年报）

总的来看，中复神鹰在2025年打了一场漂亮的业绩翻身仗，产销量的增长和成本的下降证明了其龙头地位。

T1200级产品的突破也确实硬核。但在百倍估值与大股东减持的双重压力下，投资者仍需警惕利好兑现后的波动风险。

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