设立二级子公司、押注口腔全产业链，海利生物能否摆脱业绩困局？

4月15日晚，上海海利生物技术股份有限公司（简称“海利生物”）发布公告称，拟通过子公司陕西瑞盛生物科技有限公司（简称“瑞盛生物”）成立江苏海利口腔医疗管理有限公司（简称“海利口腔”），并受让扬州、常州七家口腔连锁公司合计100%的股权。此举或是海利生物在口腔材料业务遭遇价格战、转型承压之际，向医疗服务终端延伸的关键一步。

押注口腔业务

2025年12月，瑞盛生物出资6120万元收购扬州金铂利口腔等七家口腔连锁机构51%股权，正式切入华东区域口腔医疗服务市场。彼时披露的信息显示，这七家机构在2025年前11个月实现了可观的营收与净利润，并承诺2026年至2028年累计实现不低于4500万元的净利润。

最新公告显示，海利生物拟在江苏省常州市与邹春洋、谢守良合资设立二级子公司海利口腔，作为未来对口腔连锁公司业务的管理平台公司。该子公司注册资本为1500万元，其中海利生物控股子公司瑞盛生物持股51%、邹春洋持股44%、谢守良持股5%。

此外，海利口腔设立完成后，且于瑞盛生物收购扬州、常州七家口腔连锁公司（即扬州金铂利口腔医院有限公司、扬州金铂利口腔门诊有限公司、仪征市金铂利市口口腔门诊有限公司、常州武进金铂利口腔门诊部有限公司、常州天宁龙洋金铂利口腔门诊部有限公司、溧阳金铂利口腔门诊部有限公司、溧阳溧城金铂利口腔门诊部有限公司）完成工商过户后，海利口腔拟受让瑞盛生物、邹春洋、谢守良各自持有的扬州、常州七家口腔连锁公司合计100%的股权。

上述股权转让完成后，海利口腔将直接持有扬州、常州七家口腔连锁公司合计100%的股权，瑞盛生物、邹春洋、谢守良通过直接持有海利口腔股权的方式间接各自持有扬州、常州七家口腔连锁公司51%、44%、5%的股权。

海利生物表示，本次设立二级子公司并受让扬州、常州七家口腔连锁公司股权符合公司长远规划和发展战略，有利于公司对口腔医疗服务业务的统一管理，提高运营效率；巩固公司对口腔连锁公司的控制地位，提升公司的业务整合能力，增强公司的盈利能力和可持续发展能力。

剥离“动保”，去年业绩骤降

此次口腔业务整合，是海利生物业绩承压下的战略调整。

公开资料显示，海利生物前身为上海松江生物药品厂，2015年5月成功登陆A股，曾是原农业部在上海批准生产兽用生物制品的定点企业及原农业部在上海设立的动物重大疫情防治生产基地。2018年海利生物全资收购了上海捷门生物技术有限公司（简称“捷门生物”），后者致力于人用体外诊断试剂研究、开发和生产，从而实现“动保（动物生物制品的研发、生产和销售）”和“人保（人类健康保护领域）”并行。

近年来，“动保”行业产业链竞争环境持续加剧，2024年海利生物通过重大资产重组，剥离了长期处于亏损状态的“动保”业务，实现专注“人保”的转型升级，同时，通过收购瑞盛生物切入口腔再生材料市场，寻求新的业务增长点。再加之出售了开曼药明海德有限公司30%股份，海利生物2024年实现业绩大幅增长，报告期内实现营收2.71亿元，较上年同期增加12.59%，净利润为1.71亿元，同比增长172.28%。

到了2025年，公司业绩急剧恶化。业绩预告显示，海利生物2025年预计营业收入仅1.9亿元至1.95亿元，归母净利润降至1100万元至1600万元，扣非净利润亏损3.9亿元至4亿元。更严重的是，海利生物2025年预计营业收入低于3亿元，且扣非净利润为负，将触及上交所“营业收入低于3亿元且扣非净利润为负”的退市风险警示红线，公司股票可能在2025年年报披露后被实施*ST（退市风险警示）。

导致2025年业绩崩盘的原因，恰恰是本次整合中的核心主体瑞盛生物，瑞盛生物主营口腔组织修复与再生材料业务。自2025年二季度起，瑞盛生物受到多重因素冲击，包括国家药监局对医疗器械免于临床评价政策不断细化，行业准入门槛降低，竞争者大量涌入；新进入者发起“价格战”；原享受的税收优惠政策执行收紧。这些因素导致瑞盛生物业绩出现明显下滑，原收购时的估值基础被动摇。

为应对这一局面，海利生物与交易对手方签订补充协议，将瑞盛生物的收购对价从9.35亿元大幅下调至5.357亿元，交易对手返还差价3.99亿元。公司基于谨慎性原则，将这笔返还款计入营业外收入的同时，相应计提了约4亿元的商誉减值准备，导致扣非净利润出现巨额账面亏损，触发了退市风险警示情形。

目前，口腔业务已成为海利生物营收的绝对主力。2025年上半年，公司营收中口腔业务占比71.34%，远超IVD（28.61%）及其他业务。此次通过设立二级子公司并归集100%股权，公司可以进一步加强对这一核心板块的控制力，以应对未来可能出现的各种经营风险。

对于如何保障口腔领域相关业绩承诺落地、公司未来是否还有进一步优化或转型规划、公司如何向市场传递信心，稳定投资者预期等问题，4月16日，新京报记者向海利生物发送采访提纲，截至发稿，未收到回复。

新京报记者 张兆慧

校对 柳宝庆