上海
昨天许家印庭审，当庭认罪，让地产圈很多大佬感同身受。
今天，潘石屹就写了一篇文章《我的反思》，讲了很多地产圈的故事，但是对我在二级市场投资很有启示。
一片狼藉之前，无论是楼市，还是投资，“能离场的永远只是少数”。
我们得学会识别泡沫，然后找到离场的机会，并且果断离场，否则就会跟许家印们一样，倒在潮水退却之后。
其实，之前网友们对潘石屹的评价，相对偏负面。
尤其是，在房地产大浪潮的时候，他突然抛售国内资产，给哈佛巨额捐款，大家都叫他“潘跑跑”。
这个时候，网友们基本上都是骂他的。
但是，当房地产泡沫破裂后，大家突然发现，潘石屹这人还不错。
最起码，潘石屹没欠业主房子，没留烂尾楼，没欠供应商货款，也没欠农民工工资。
再回看他几年前的访谈，确实也讲了很多真话。
比如，大家热火朝天搞长租公寓的时候，他就泼冷水，说长租公寓算不过来账，做的企业都别有所图等等。
结果大家也看到了，一片狼藉，相关企业跑路的跑路，爆雷的爆雷。
在这篇文章中，潘石屹也很真诚， 也说了一些真话。
他认为这一波地产泡沫疯狂是模式造成的：
1、 开发商靠预售回款活着，用今天卖房的钱填昨天的窟窿；
2、企业靠不断借新钱还旧债周转；
3、地方政府靠卖地过日子，主观上就倾向于推高地价；
4、购房者相信房价会一直涨，买房不是为了住，是为了转手赚钱。
这四样东西绑在一起，哪一样断了，其他的都会跟着垮掉。
我比较关心的是，他怎么能够经得起泡沫的诱惑，而提前离场的。
他的口径是，看到了老百姓疯狂抢房，疯狂加杠杆，开发商搞高周转，也疯狂加杠杆。
大家买房子，并不是为了住，而是默认它会涨。
我相信，潘石屹离场，绝非这么简单。
一方面，这些都是老生常谈的问题，之前的房地产小周内，发生过N次。
另一方面，潘石屹离场之时，地产行业远未饱和，基本面非常扎实。
中国的城市化进程还差很远，人均居住面积还很低，适婚人口也远未见顶，甚至老龄化也未出现。
这些都是潘石屹离场3-5年内才出现的。
甚至房地产真正的大浪潮，其实就是从潘石屹离场后才开始的。
比如，恒大等的崛起，就是这个阶段，策略就是，高周转。
拿地后，连夜出设计图，连夜打地基，三个月建起大楼，然后不断循环。
大家能够负担得起买房子，基本上也都在2010年之后。
其实，在恒大倒下之前，很多人还替潘石屹遗憾，认为他错过了中国房地产发展最迅猛的阶段。
现在看潘石屹当时之所以能够及时离场，你可以说他有先见之明，不赚最后一波行情。
但是，我觉得，不完全是，但是不重要。
重要的是，他在行业一片狼藉之前安全离场了，而许家印没有。
对于二级市场投资来说，这样的故事太多了。
至于原因，有时候是泡沫，有时候是市场因素，但结果就是：
没及时离场的人，很多都倒下了。
比如，20年和21年的新能源板块，龙头宁德时代涨了10倍后，从巅峰回撤了65%。
比如，18年到21年的贵州茅台，也涨了10倍，从最高点一度回撤52%。
这些大潮起伏，大家的常态就是，吃肉时没赶上，挨打时没逃掉，只能眼睁睁看着账户绝望的回撤。
现在，市场最极致的抱团，最景气的板块，就是海外Ai链，尤其是光模块。
从2023年这一波上来，中际旭创涨了40倍，新易盛涨了36倍，天孚通信涨了35倍，胜宏科技涨了30倍。
现在，这些有泡沫吗？不同的人有不同的理解。
记住一点，在股市里，人赚不到他认知以往的钱。
我们不给结论，教大家两个名词：戴维斯双击和戴维斯双杀。
1、股价上涨最凶的时候就是，盈利增速加速上涨阶段，这个阶段戴维斯双击，盈利和估值同时拔高。
2、股价见顶阶段就是，盈利增速见顶阶段，而不是盈利见顶阶段。
3、股价加速下跌阶段就是，盈利见顶，这个阶段戴维斯双杀，既杀盈利又杀估值。
我统计了一下，股价见顶在业绩“增速”见顶，“前后”3-6个月。
具体到光模块，我们不能完全照搬之前的经验，毕竟人类有史以来，从未见过如此浩瀚的产业大趋势。
需要考虑：1、业绩是不是还在加速释放；2、业绩增速是不是还远超过其他行业；3、估值是不是足够便宜。
当然，什么叫“加速”、什么叫“远超”、什么叫“足够”，需要自己判断。
但是它的终局是清晰的，最后一定是一片狼藉，这就是人类社会的必然规律 。
只不过不知道：1、他们在2年后发生，还是10年后，还是15年后发生。
2、不知道，它再涨1倍，还是5倍，还是涨10倍后，泡沫才会破裂。
低头研究细节，抬头看看宏大叙事。
最后，祝大家既赚得到钱，又能保住利润。
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