北京
来源：新浪证券-红岸工作室
调研基本情况
4月15日，浙江哈尔斯真空器皿股份有限公司（以下简称“哈尔斯”）通过进门财经平台接待了机构调研。本次调研活动类别为“其他”，吸引了泰康资管、中信资管、华夏久盈资管、华泰资管、交银施罗德、富国基金等23家机构参与。公司证券事务主管潘诗然负责接待并就投资者关注的品牌业务、IP布局、泰国基地运营、外贸策略等问题进行了回应。
参与单位名称 泰康资管、中信资管、华夏久盈资管、华泰资管、交银施罗德、富国基金、国金基金、东方基金、东海基金、金鹰基金、前海开源基金、天弘基金、国泰基金、中国国际金融、阳光资产、信达证券、国金证券、天风证券、国信证券、国联民生、长江证券、华福证券、兴业证券 时间 2026年4月15日 地点 进门财经 接待人员 证券事务主管：潘诗然
核心业务解读
自有品牌：线上线下联动拓展，打造“杯壶+场景”增长极
在自有品牌业务方面，哈尔斯国内线下渠道通过“一企一策”深化核心合作，已成功进入山姆、胖东来等知名商超。线上渠道则深耕电商平台，发力抖音、视频号等内容平台，淘宝旗舰店已打造爆款产品且价格带有所提升。同时，公司布局潮玩与下沉市场，通过独家联名、定制化政策增强渠道粘性。线上线下联动开展“杯壶+场景”全域营销，结合小红书、抖音推广实现品牌破圈，旨在打造新的增长极。此外，2025年公司布局即时零售并入驻200家门店，2026年将持续拓展该渠道。
IP布局：构建四大矩阵，覆盖全年龄段消费需求
哈尔斯已构建四大IP联名矩阵：一是国家级IP，与新华社文创合作推出“必胜水杯”，传递正向品牌价值；二是地域文化IP，携手尔滨文旅结合冰雪文旅热点开发特色产品；三是经典知名IP，联动故宫、奇妙萌可、迷你特工队等，覆盖全年龄段消费人群。
针对与B.Duck小黄鸭的合作，公司通过合资公司“哈哈鸭”推进，推出双方联名专属标识。首批产品将于近期亮相，在CMF工艺、杯盖设计上突出潮流化创新；后续产品将向潮玩、配饰化方向延伸，打造时尚化杯壶单品。渠道方面，合作产品可进入小黄鸭线下门店及乐园等场景销售，实现双方资源共享。
泰国基地：一季度实现盈亏平衡，年底成本有望与国内持平
泰国基地是哈尔斯海外产能布局的重要一环。公司透露，该基地已于2026年一季度基本实现盈亏平衡，经营绩效较去年环比显著改善，标志着海外产能布局迈入良性发展阶段。产能方面，基地正按计划有序推进，预计2026年可达成设计产能并具备超产潜力。
成本管控仍是当前重点，尽管现阶段单位成本仍高于国内水平，但随着规模效应释放及本地化配套完善，预计2026年底可实现与国内成本基本持平。具体降本路径包括：模具升级完成后研发投入回归正常新品打样水平；推进人员本地化以减少中国派驻人员的培训及外派成本；一小时供应链生态逐步成型，供应商已具备杯体、塑件等核心部件制造能力；重要原材料物流及采购成本进一步压缩；同步推进智能化改造与标准化建设提升运营效率。
外贸业务：优化订单分配，深化RCEP区域布局
2026年一季度，哈尔斯OEM客户中个别因去库承压，其他客户增速亮眼，同时公司持续开拓新客户，新客户增速可观。订单分配策略上，由于海外基地产能有限，优先安排有明确海外生产需求的客户，将其订单转移至海外基地生产；其他客户自主选择生产基地。
在外贸区域布局上，公司在看好美国地区业务增长的同时，重视亚太等RCEP区域的客户开拓，依托区域政策红利深化市场布局，优化海外业务结构。此外，公司通过ODM模式服务众多中小客户并伴随其共同成长，未来将持续深化ODM合作模式，拓展客户群体。值得注意的是，受业务模式和成本、费用构成等因素影响，ODM业务毛利率高于OEM业务。
经营团队：引进高管强化制造系统，提升运营效率
公司组织架构整体保持稳定，近期新引进高管主要为提升制造系统整体运营管理体系建设，精进供应链系统化、标准化、数字化、精益化、智能化等工作，以不断提升运营效率和交付能力。
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