仁智股份2025年报解读：扣非净利润大跌50.49% 研发费用骤降87.85%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心盈利指标全面下滑

报告期内，仁智股份盈利端表现疲软，多项核心指标同比大幅下降。2025年公司实现营业收入293,751,680.83元，同比下降8.00%；归属于上市公司股东的净利润9,392,794.95元，同比减少34.89%；扣除非经常性损益后的净利润5,972,429.71元，同比大幅下滑50.49%，成为盈利指标中跌幅最大的项目。

盈利指标变动情况如下：

指标 2025年 2024年 同比增减 营业收入（元） 293,751,680.83 319,304,051.79 -8.00% 归属于上市公司股东的净利润（元） 9,392,794.95 14,425,232.83 -34.89% 归属于上市公司股东的扣非净利润（元） 5,972,429.71 12,064,261.53 -50.49%

从每股收益来看，基本每股收益0.022元/股，同比下降35.29%；扣非每股收益同步下滑，与扣非净利润的大幅下跌直接相关，反映公司主营业务盈利能力显著弱化。

费用结构大幅异动

2025年公司费用端呈现冰火两重天的态势，管理费用大幅增长，而销售费用、研发费用则出现断崖式下跌：

费用项目 2025年（元） 2024年（元） 同比增减 变动原因 销售费用 3,463,168.05 9,017,372.21 -61.59% 市场拓展费用减少 管理费用 24,601,219.98 12,236,280.99 101.05% 上年同期限制性股票激励计划部分员工回购注销，上期股份支付费用减少 财务费用 1,034,070.65 611,885.54 69.00% 借款费用增加 研发费用 201,113.05 1,655,172.15 -87.85% 研发投入减少

其中研发费用同比暴跌87.85%，从2024年的165.52万元降至2025年的20.11万元，降幅远超其他费用项目，或对公司长期技术竞争力造成影响；管理费用翻倍增长则大幅侵蚀了利润空间。

研发投入近乎腰斩 人员数据未披露

报告期内公司研发费用大幅缩水，同比减少87.85%，但年报中未披露研发人员数量、学历构成等相关情况，无法评估研发团队的稳定性和研发能力的可持续性。研发投入的大幅削减，对于依赖技术创新的新能源、油田服务和新材料业务而言，可能削弱公司的长期竞争力，难以支撑业务的持续升级和拓展。

现金流全面承压 净额均为负值

2025年公司现金流表现不佳，经营、投资、筹资活动现金流量净额均为负值，资金链压力凸显：

现金流项目 2025年（元） 2024年（元） 同比增减 变动原因 经营活动产生的现金流量净额 -6,018,427.55 -22,925,747.55 73.75% 本期回款增加 投资活动产生的现金流量净额 -6,370,582.07 5,899,340.63 -207.99% 上年同期收到不动产处置款 筹资活动产生的现金流量净额 -1,938,802.02 10,525,342.76 -118.42% 本期归还银行借款等短期借款

尽管经营活动现金流净额同比有所改善，但仍为负值，且公司解释差异原因时提到“结算进度大于回款进度”，显示应收账款占用资金问题突出；投资活动现金流由正转负，筹资活动现金流净额大幅下滑，进一步加剧了公司的资金压力。

高管薪酬情况

年报披露了公司核心高管的税前报酬总额： - 董事长梁昭亮（代）报告期内税前报酬总额为36.78万元； - 总经理黄勇报告期内税前报酬总额为36.78万元； - 副总经理王晶报告期内税前报酬总额为29.04万元； - 财务总监黄勇报告期内税前报酬总额为36.78万元。

多重风险需警惕

行业周期波动风险

公司传统油田技术服务业务受油气行业周期性影响显著，2025年作为“七年行动计划”收官之年，行业短期面临结构性调整压力，市场需求存在波动；新能源电力工程业务虽长期前景向好，但行业竞争激烈，若公司无法持续提升项目承接能力，可能影响业务扩张速度；新材料行业则面临同质化竞争、高端产品依赖进口的问题，盈利能力承压。

资金链紧张风险

公司经营活动现金流持续为负，应收账款大幅增加（2025年末较年初增长74.19%），占用大量营运资金；同时筹资活动现金流净额转负，短期借款虽有所下降但仍有余额，资金周转压力较大，若回款不及预期或融资渠道受限，可能影响公司正常经营。

研发投入不足风险

报告期内研发费用大幅削减，同比下降87.85%，研发投入的不足可能导致公司技术迭代滞后，难以在新能源、新材料等技术密集型领域保持竞争力，长期来看可能影响公司的业务升级和市场拓展能力。

盈利持续性风险

公司扣非净利润大幅下滑50.49%，主营业务盈利能力弱化；非经常性损益占净利润比例较高（2025年非经常性损益342.04万元，占净利润的36.42%），而多数非经常性损益项目如应收账款拍卖收益、投资者债权转让损益等不具备可持续性，若未来缺乏新的利润增长点，公司盈利水平可能进一步下滑。

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