金信稳健策略混合季报解读：A类本期利润亏损162万元 权益投资占比高达89.27%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：已实现收益与利润背离 两类份额均录得亏损

报告期内，金信稳健策略混合A、C两类份额呈现“已实现收益为正但本期利润为负”的特征。具体来看，A类份额本期已实现收益1.25亿元，C类1315.89万元，但两类份额本期利润分别为-162.11万元、-232.21万元，主要因公允价值变动收益为负所致。期末基金资产净值方面，A类为10.38亿元，C类1.02亿元，份额净值分别为2.2814元、2.2653元。

主要财务指标金信稳健策略混合A金信稳健策略混合C本期已实现收益（元）124,637,839.2913,158,875.91本期利润（元）-1,621,078.46-2,322,125.91加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）1,037,661,883.54101,751,409.95期末基金份额净值（元）

基金净值表现：短期跑赢基准 长期超额收益显著

过去三个月，A类份额净值增长率-1.23%，跑赢同期业绩比较基准收益率-1.50%，超额收益0.27%；C类份额净值增长率-1.38%，同样跑赢基准0.12%。长期来看，A类过去一年净值增长率54.46%，大幅跑赢基准8.49%，超额收益达45.97%；过去三年净值增长率40.67%，跑赢基准13.03%，超额收益27.64%，长期业绩表现突出。

阶段金信稳健策略混合A净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（净值-基准）过去三个月-1.23%-1.50%0.27%过去六个月1.41%-1.28%2.69%过去一年54.46%8.49%45.97%过去三年40.67%13.03%27.64%

投资策略与运作分析：聚焦半导体国产替代 增配先进制程与高价值耗材

基金经理指出，一季度A股市场受地缘冲突、宏观经济预期及流动性偏弱影响，主要宽基指数冲高回落，科技成长方向调整明显。尽管季末制造业景气指数回升，但市场情绪仍趋谨慎。基金重点配置半导体国产替代方向，认为其性价比优势及中长期确定性提升，同时针对市场环境调整组合，增加半导体先进制程、高价值耗材等环节配置权重，核心逻辑围绕“前道设备+关键零部件”低渗透率环节展开。

资产组合情况：权益投资占比近90% 制造业配置高度集中

报告期末，基金总资产11.47亿元，其中权益投资占比89.27%（全部为股票），固定收益投资占比4.14%（仅持有国家债券），银行存款和结算备付金合计占比5.19%。资产配置呈现“高权益、低债券、低现金”特征，权益投资集中度极高。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资（股票）1,023,934,166.08固定收益投资（债券）47,446,950.684.14银行存款和结算备付金合计59,503,249.285.19其他资产16,157,847.781.41合计1,147,042,213.82

行业配置：制造业占比89.86% 科技成长属性突出

股票投资组合中，制造业公允价值10.24亿元，占基金资产净值比例89.86%，为唯一重仓行业；信息传输、软件和信息技术服务业及科学研究和技术服务业占比均不足0.01%，其他行业未配置。行业配置呈现极端集中特征，完全聚焦制造业中的科技成长赛道。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）制造业1,023,834,048.18信息传输、软件和信息技术服务业55,983.420.00科学研究和技术服务业44,134.480.00合计1,023,934,166.08

前十大重仓股：半导体设备股占绝对主导 前五大持仓占比超48%

前十大重仓股均为半导体相关企业，其中中微公司（9.96%）、拓荆科技（9.90%）、茂莱光学（9.73%）、中科飞测（9.53%）、强一股份（8.14%）位列前五，合计占基金资产净值比例47.26%。前十大持仓总占比达62.33%，个股集中度极高，前两大持仓占比均接近10%的上限。

序号股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1中微公司113,452,514.009.962拓荆科技112,850,000.009.903茂莱光学110,818,341.009.734中科飞测108,548,495.009.535强一股份92,741,416.628.146苏大维格61,226,550.005.377英诺激光55,566,750.004.888燕东微54,955,000.004.82

开放式基金份额变动：A类净赎回超5495万份 赎回压力明显

A类份额报告期期初5.10亿份，期间申购1.46亿份，赎回2.00亿份，净赎回5495.98万份，期末份额4.55亿份，净赎回率10.78%；C类份额期初4445.27万份，期间申购1155.76万份，赎回1109.33万份，净申购46.43万份，期末份额4491.70万份，整体呈现A类赎回、C类小幅申购的分化特征。

项目金信稳健策略混合A（份）金信稳健策略混合C（份）报告期期初份额总额509,798,099.1644,452,677.01报告期期间总申购份额145,535,048.4011,557,634.16报告期期间总赎回份额200,494,847.3911,093,301.76报告期期末份额总额454,838,300.1744,917,009.41

风险提示与投资机会：行业集中与流动性风险需警惕 半导体国产替代长期确定性较强

风险提示：基金权益投资占比近90%，且高度集中于半导体单一行业及少数个股，行业政策变化、技术迭代或市场情绪波动可能导致净值大幅波动；A类份额净赎回超5495万份，若赎回持续可能影响组合流动性及调仓灵活性。

投资机会：基金经理认为，半导体国产替代方向尤其是高端前道设备、光刻机核心零部件、高价值耗材等环节，具备中长期确定性，调整后或迎来布局机会。投资者可关注相关产业链基本面变化及市场情绪修复带来的投资窗口，但需警惕短期波动风险。

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