市占率超70%，ROE媲美茅台，社保和养老基金重仓锁仓，公认的超级品牌成长龙头

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“这是价值事务所的第2113篇原创文章”

在此前小米集团、农夫山泉的文章中所长讲过，国内有长期主义精神的企业不超过20家，这里面每一家未来都有极大可能成为全国乃至全球市值Top俱乐部成员，今天我们就再来认识一下其中的公牛集团。

公牛集团其实是《价值事务所》的老熟人了，从上市前就注意到，追踪到现在也有六年了，所长写过不少剖析他的文章，但所长依然觉得自己可能还是低估他了。

为啥这么讲呢？

还记得所长此前讲的金龙鱼么？

金龙鱼当下的业务可以说都是吃力不讨好的，米面粮油的毛利都极低，常年毛利10个点左右，所以上游原材料价格哪怕有一丁点变动，就会让其利润剧烈波动，甚至动不动就只能赚吆喝不赚钱。

可也正是因为这么吃力不讨好的业务，给金龙鱼了大量触达终端的机会，让金龙鱼的品牌家喻户晓，目前一年营收有2000多亿。2000多亿的营收是什么概念呀！要知道，金龙鱼的产品可都是几十块钱的油、几元钱的米面，一桶一桶、一把一把、一袋一袋这么卖出去的，可想而知多少人每天都在接触金龙鱼的产品。

那有这样强大的品牌号召力、这样强大的成本控制能力（如此低的毛利还能赚钱），金龙鱼其实已经具备了做好很多生意的能力，只要能力摆在那里，待更赚钱的生意风口一来，也许金龙鱼的业绩分分钟就起飞。

目前这个风口已经来了，就是预制菜，未来金龙鱼还可以通过预制菜切入调味品，从而对海天这样的企业形成降维打击。

嗯，金龙鱼如此，其实公牛集团也同样如此。

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而且公牛的品牌号召力其实比金龙鱼还要强，甚至可以说达到了国内消费品的天花板。

为啥说达到了天花板呢？

因为公牛的插线板市占率达到了惊人的70%（通过产量测算），要知道，我们所熟知的其他大众品牌，比如金龙鱼、空调龙头美的、榨菜龙头涪陵、，牛奶龙头伊利他们的市占率也就在25%-35%之间，除了公牛所处的插座行业，你基本找不到哪个To C的细分行业龙头市占率能超过40%，哪怕是深耕国内近50年、几乎“无人不知、无人不晓”、一年在国内斩获300多亿营收的超级大单品可口可乐，在碳酸饮料行业的市占率也只有不到40%。

为啥会如此呢？原因有很多，这里就讲两个最重要的。

一方面，中国太大了。罗振宇曾说过，你认为全国人民都知道的东西，可能有13亿人都不知道，如果你去的地方足够偏僻就会发现，很多我们城市人人尽皆知的“国民级品牌”在那些地方完全连影子都看不到，看到的都是些当地小厂家生产的不知名品牌。

另一方面，中国制造太厉害了。你认为再有门槛的东西，勤劳的中国人也能很快破解其中的奥秘搞个一模一样的东西出来，这就使得消费者总有各种替代品，并不是非要选择某个品牌的产品。就像可口可乐除了有百事可乐这个竞对，还有天府可乐、崂山可乐、非常可乐甚至可乐味的元气森林等其他竞品……

总的来说，像公牛这样能在行业里做到70%市占率，真的只能用“逆天”两个字形容。如此高的市占率自然带来极大的品牌美誉度，所以公牛在切入其他与插线板相似的领域时上量非常快。

目前，公牛的新能源业务放量非常之快。

2021年6月，公牛的新能源充电枪悄咪咪登陆电商平台开始了试销售，7月开始正式销售，2021全年共计为公司带来两千余万营收；

2022年，公司开始补齐产品SKU，同时在线下展开销售，2022年公司的新能源产品销售额直接翻了7倍多，达到1.53 亿；

2023年，公司的新能源业务进一步快速增长，销售额达3.8亿，同比增长148.6%；

2024年，公司已完成了从交流到直流、从慢充到快充、从单桩到群充、从充电到储能、从 ToC 到 ToB 等产品线全布局，全年实现营收7.77亿，同比增长 104.75%；

2025H1，公司围绕重卡、大功率等高价值应用场景构建了整体商用解决方案，加速运营桩产品创新和技术突破，提升交付、安装、运维全方位的客户服务能力，整个上半年实现收入3.86 亿，同比增长 33.52%。

截至2025H1，C端已累计开发线下终端网点超 3 万家，按照公司的说法，“新能源业务市场竞争地位得到进一步加强，专业又富有科技感的品牌形象得到了更广泛的认知。”

公牛在去年Q3的投资者交流中是这样讲的，“在国内公司个人充电桩保持领先地位，同时大力拓展重卡及大型商用、B端场景，重卡充电产品三季度上市并已取得突破。在海外，公司聚焦欧洲市场，经一季度摸索明确了针对安装分销、家用及小型工商体应用的产品线布局，商业模式清晰，中小客户快速增长，为后续业绩增长及第三曲线发力奠定了基础。”

其实早在2024年6月，公牛的新能源充电枪在线上市场的份额已经超越特斯拉排名第一了。

未来，公牛真正的看点正是在新能源业务上。

论公牛的新能源基因

正如前文所讲，公牛在插线板领域的实力达到了消费企业的巅峰，实现了70%左右的市占率，连小米这条鲶鱼都没能改变插线板行业的竞争格局。

正是基于插线板技术、渠道、心智的延伸，公牛陆续在墙壁开关、电动工具等等细分领域都做得相当不错，可以说为公司在民用电工领域打下了非常好的基础。情报通数据显示，2025 上半年公司转换器、墙壁开关插座等产品在天猫市场线上销售排名均为第一。

基于这样的基础，公牛延伸至新能源领域也可以说是一种必然，毕竟插线板的过载保护、铜芯的导线优化、墙壁开关的电路控制、接线端子技术同充电桩的交流/直流转换、电气安全防护等是高度相通的，甚至公牛自己都说“充电枪、充电桩本质就是一个大一点的插线板，同插线板的基础技术是相通的”。

公牛的新能源汽车充电桩/枪之所以能快速在C端冲到第一、在B端实现突破，核心也在于这些技术积累以及用户心智。

对于新能源充电枪/桩相关产品而言，安全可以说是用户决策的首要考虑因素之一，而公牛近30年深耕民用电工领域，拥有插线板行业70%的市场份额，可以说早就成了国民安全用电的代名词。这种心智优势带来的信任溢价是其他品牌难以比拟的，消费者选择公牛充电枪，本质上是相信其延续了插线板的安全标准。这种天然的信任基础，可以说也让公牛在新能源领域的品牌教育成本大幅降低，形成了独特的竞争壁垒。

当公牛以新能源充电枪/桩为抓手涉入新能源这个赛道，横向扩展至其他领域也几乎成了必然，我们看下其业务布局的节奏就能更深刻认识到这一点。

2021年用充电枪试水市场，2022年补齐SKU拓展线下，2023年实现规模增长，2024年完成“充电+储能”“ToC+ToB”全布局，2025年主攻重卡等大功率高价值场景。

虽然目前公牛的充电枪/桩业务才刚刚起步，但是这个市场非常庞大，理论上讲，如果未来新能源车完成全方位渗透，家家户户都会需要这玩意儿，而它的客单价又是传统插线板业务的大几十甚至上百倍。

但要所长讲，公牛真正的看点远不止于此。

那么公牛集团在新能源领域真正的看点是什么呢？

我们下一期的文章再讲！

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