人民币汇率创三年多新高，大涨原因找到了

记者丨叶麦穗

编辑丨包芳鸣 江佩霞

近期，人民币汇率走势节节高。

4月14日，在岸、离岸人民币兑美元汇率双双上涨（截至北京时间16点，下同），离岸价一度触及6.81188，在岸价则是6.8165，双双站上年内新高，也创下2023年3月23日以来新高。当日，人民币兑美元中间价较上日调升64点至6.8593，中间价升至2023年3月24日以来最高水平。

图源/21世纪经济报道 设计：郑嘉琪

人民币走势稳中偏强

美元指数已经连续6个交易日下跌。4月13日，美元指数下跌，截至纽约汇市尾盘，衡量美元对六种主要货币的美元指数当天下跌0.28%，尾市收于98.370。4月14日，美元指数继续走弱，最低跌至98.114。据CME“美联储观察”的数据，美联储4月加息25个基点的概率为1%，维持利率不变的概率为99%。美联储到6月累计降息25个基点的概率为1.5%，维持利率不变的概率为97.5%，累计加息25个基点的概率为1%。

市场普遍认为，本轮人民币走强，是内外因素共同推动。外部地缘冲突缓和，市场避险情绪降温，美元避险需求下滑，叠加全球资本回流新兴市场，人民币资产备受青睐。而核心动力，是我国经济基本面稳健，外贸韧性强劲、内需持续复苏，再加上央行打出稳汇率组合拳，从政策层面筑牢了汇率安全防线。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，受美伊谈判有可能在近期重启消息带动，隔夜美元指数走低，带动包括人民币在内的主要非美货币升值动能增强。

王青指出，总体上看，在近期中东地区地缘风险爆发过程中，全球外汇市场波动明显，人民币走势稳中偏强。其中，在年内美元指数基本持平背景下（年初至今，美元指数小幅上行0.1%），人民币对美元升值2.2%，而代表整体汇率水平的CFETS等人民币对一篮子货币汇率指数波动也上行至近一年高点附近。背后是中东局势对我国经济影响可控，当前外部经贸环境稳定，出口持续高增，年初国内消费、投资增速也在改善。这些都对人民币汇率提供了重要支撑。

王青表示，当前中东紧张局势有降温态势，但后期可能还有变数，仍将是牵动美元走势的主导因素，全球汇市还发布数据显示，中国3月以美元计价进口同比增长27.8%，出口同比增长2.5%。中国1~3月份以美元计价进口同比增长22.7%，出口同比增长14.7%。

东方金诚研究发展部执行总监冯琳分析，3月出口同比增速显著加快，主要源于上年同期基数偏低、外需韧性较强，以及一定程度的“抢出口”效应。冯琳判断，在超常规逆周期调节全面发力、大力提振国内消费的政策导向下，今年外部波动对我国宏观经济运行的冲击将处于可控范围。

机构集体看好人民币走势

人民币汇率走强背景下，招商证券分析师马瑞超认为，人民币国际化正迎来历史机遇。今年以来，人民币国际化进程稳步推进，人民币资产也有望迎来重定价窗口。

马瑞超主要是从四方面来分析，一是顶层设计方面，人民币国际化态度转向积极。“十五五”规划纲要提出“推进人民币国际化，拓展人民币在国际贸易和投融资中的使用，提升资本项目开放水平，建设自主可控的人民币跨境支付体系，发展人民币离岸市场”，相比“十四五”时期，“十五五”规划纲要将人民币国际化“稳慎推进”改为“推进”，反映出国际化战略态度上的积极变化。

二是基础设施方面，跨境支付系统（CIPS）全面升级。今年2 月，修订后的《人民币跨境支付系统业务规则》正式实施，为人民币国际化拓宽道路。受此影响，3 月CIPS日均交易量超9200亿元，创近一年新高。截至3月末，共有194家直接参与者、1597家间接参与者接入CIPS，业务覆盖全球191个国家和地区。

三是跨境结算方面，人民币保持活跃，在中东石油贸易结算中的占比已跃升至第二位。今年3月，中东地区对华原油贸易的人民币结算占比历史性突破41%，人民币首次超过欧元，成为中东石油贸易中仅次于美元（52%）的第二大结算货币。当前，人民币已成为全球第三大支付货币、中国对外收支中第一大结算货币。

四是投融资方面，人民币投融资功能进一步增强。2026年1月至4月8日，熊猫债发行规模达到1047.35 亿元，较去年同期实现翻倍增长。2025年点心债发行规模超1.2万亿元，创下历史新高。今年3月，点心债发行157只，单月发行量创下新高；发行规模1500亿元，同比增长180%。

黑崎资本首席战略官陈兴文判断，人民币兑美元汇率今年大概率会落在6.7~6.8区间。这一判断基于三重情景推演：基准情景下，假设稳增长政策持续发力、GDP增长5%左右、美联储维持宽松货币政策，全年核心波动区间将在6.8~7.15，年底中枢稳定在6.9附近；乐观情景中，若房地产提前回暖、内需超预期复苏，人民币可能升破6.8，全年升值幅度达5%左右。

陈兴文补充表示，历史经验表明，汇率上涨0.1个百分点，股票估值可提升3%~5%，人民币升值与外资流入的正向关联将在2026年为A股带来约1000亿元的增量资金。站在当下这个充满不确定性的世界，中国资本市场正以其独特的确定性成为全球的避风港。国际局势风云变幻，而人民币资产的估值优势、产业链完整性与政策调控的精准度，共同构成了国际资本无法忽视的配置价值。

国际主流机构也对人民币今年走强达成共识。例如，德意志银行预测人民币兑美元汇率年底升至6.7；美国银行则看至6.8；瑞银、渣打锚定6.9~7.05区间；摩根士丹利则预估今年末或以7.0收官，2027年料将加速抵达6.8。

SFC

出品丨21财经客户端 21世纪经济报道

微信统筹丨江佩霞 编辑丨刘雪莹

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