3月威士忌拍卖：麦卡伦指数反复拉锯，日威行情扭转

2026年3月，Whiskystats追踪的拍卖市场成交近3.2万瓶威士忌，交易量与上年同期持平，但交易额同比下降10%。不过，市场上历史交易量最大的500款威士忌整体上涨2.7%，连续第二个月录得正增长。继2月的大幅反弹后，3月行情整体走稳：日本威士忌逐步回暖，而麦卡伦在波动中出现上调。

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麦卡伦价格指数的起落

麦卡伦的价格指数2026年以来的走势出现明显波动。Whiskystats数据显示，2025年12月下跌6.6%，2026年1月反弹5.4%，2月再跌6.6%，3月又回升5.6%。

以麦卡伦1999暮色庄园系列为例，该款酒在2025年末一度触及近4000欧元(后文产品价格均为单瓶价格)的高点，随后在2026年2月暴跌至2400欧元，3月虽反弹至2900欧元，但仍远未回到前期高点。即便麦卡伦作为威士忌投资市场的热门品牌，在市场的腰部产品，也会因信心缺失而经历定价的剧烈摇摆。

从更长远的角度来看，麦卡伦的长期持仓展现出较为稳定的增值空间。但入场时机十分重要，比如在2022年初泡沫顶峰追涨的投资者则面临截然不同的局面。当时麦卡伦18年雪莉桶（1990年代装瓶的老版本）拍卖价一度突破1.43万人民币，到2025年底已出现9000元左右的价格，高点买入者持有近3年亏损约37%。

在流通市场来看，麦卡伦经典雪莉桶18年也是渠道商集中囤货的产品。有来自揭阳的威士忌经销商透露，其在最高峰的时候以4950元-5150元/瓶的价格入手了10多件麦卡伦经典雪莉桶18年，而现在单瓶价格已跌至3000元以下，早高点购入整箱可亏损1万元以上。

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日本威士忌持续下滑后，行情出现反弹

日本威士忌指数从2022年4月到2025年11月，累计暴跌近70%，将此前近八年的涨幅全部抹去，指数回落至2017年水平。然而自2025年11月起，这场漫长的下跌终于有所缓解。2026年2月，日本威士忌指数飙升近14%，创下近11年来的最大单月涨幅；3月，价格再度上涨4.6%，连续两个月录得正增长。尽管当前价格仍远未回到2022年峰值，但这已是2022年以来持续时间较长的价格稳定期。

本轮复苏的主要驱动力来自羽生。这家已关闭酒厂的稀缺酒款在经历了剧烈的下跌后，迎来了强劲的反弹。2025年11月，羽生拍卖价格指数跌至自峰值以来的最低点，累计跌幅高达75%。此后四个月，羽生指数累计反弹近60%。

具体酒款方面，羽生扑克牌系列梅花A在2026年2月成交价尚在5000欧元以下，3月中旬攀升至5600欧元，3月底以近6000欧元成交；羽生扑克牌系列大王在苏富比（香港、纽约）及Catawiki（欧盟）平台拍出约4000欧元；羽生Chibidaru桶(LMDW)在2025年11月低点时曾多次以750欧元成交，2026年3月已回升至1500欧元，四个月翻倍。

不仅是羽生，其他日威品牌也出现回暖。余市1988从2026年1月初的1300欧元攀升至3月的2400欧元以上，涨幅超过80%。轻井泽1968单桶#6955在2026年1月仅成交6400欧元，3月已回升至近11000欧元；轻井泽艺伎标1983#8606在2025年9月曾跌至3121欧元的低点，近期在Catawiki平台以5777欧元成交。

多个迹象表明，二级威士忌市场正在进入一个相对稳定化的阶段，不过这些复苏势头能否持续，仍需关注。