永大股份这块硬骨头终于啃动了

作者| 方乔

编辑| 汪戈伐

一家压力容器企业，用近2800万元的折价损失，才算移除了挡在上市路上的那块石头。

4月10日晚，北交所宣布，永大股份北交所上市申请通过审议。消息来得并不意外，但这家公司为此付出的代价，却远比一纸通过结果更值得细看。

四个多月前，永大股份首次登上北交所上市委会议，却未能当场获得通行证，被施以“暂缓审议”。症结在于一笔约7800万元的应收账款，光伏客户合盛硅业完成设备验收后拒付尾款，恰好发生在上会前夕，令监管层对公司财务数据的可靠性和回款管理能力产生疑虑。

此后数月，永大股份的主要任务是给出一个“确定性答案”。最终，它选择接受折让，以少收数千万元为代价，换取对方提前一次性结清账款。这笔买卖谈成之后，上市障碍才算真正解除。

理解永大股份为何在首次上会折戟，得从2022年底的一笔订单说起。当时，合盛硅业旗下新疆东部合盛硅业有限公司就其年产20万吨高纯晶硅项目对外招标，永大股份参与竞标并中标，合同金额约1.97亿元。这对一家年营收7亿元出头的企业而言，是一单分量颇重的买卖。

但拿下这个大客户，永大股份在付款条件上妥协了不少。对方提出的方案是：预付款仅10%，主材进厂后再付10%，施工启动后付10%，发货后付30%，验收通过后再付30%，剩余10%为质保金，质保期一年。永大股份希望提高预付款比例，但遭到拒绝，最终按对方条款签约。

合同执行初期较为顺利，各节点款项基本按时到账。2025年11月，项目设备完成验收，但对方以资金流动性紧张为由，未能支付后续款项，累计欠款达7797.92万元。此时距永大股份首次上会不足一个月。

更麻烦的是，这份合同本身也被监管层盯上。合同中关于付款触发条件仅设了“单一节点”——全部设备完成验收后才需付款，而未设“货到现场若干时间内自动付款”的兜底条款。换句话说，只要对方持续拖延验收，付款节点就可以无限后延。内控层面的这个漏洞，成为监管追问的另一个焦点。

北交所在暂缓审议意见中明确要求，保荐机构需进一步核查光伏项目销售内控的合理性，以及应收账款能否真正回收。此后，永大股份花了大量时间重新整理销售合同的合规依据，同时与合盛硅业重新谈判还款方案。

2026年3月，双方达成新协议：扣除此前每月已付的150万元后，对方就剩余的7386.12万元进行折让，并一次性提前结清。永大股份为此单项计提坏账2775.32万元，直接侵蚀2025年净利润的逾四分之一。

与此同时，另一家光伏客户润阳悦达的欠款3544.28万元，则走向了另一个结局——全额计提坏账，并已进入司法强制执行程序。截至2026年4月初，该公司名下已有多条被执行记录。两笔坏账叠加，超过2025年公司净利润的一半。

账款问题处理完毕，永大股份终于重回上市委会议并获通过。但在此次审议现场，委员们仍追问了公司经营业绩的可持续性。这个问题，折让几千万解决不了。

从近三年的财务走势来看，永大股份的增长逻辑并不牢固。2023年至2025年，营业收入分别录得7.12亿元、8.19亿元、7.27亿元，2025年较上年缩减约9200万元；扣非净利润从1.28亿元降至1.07亿元，再降至9674万元，三年累计跌去约四分之一。

公司给出的2026年一季度预测同样不乐观：净利润同比最多可能下滑超15%，收入也可能下滑逾13%。

利润下滑的直接推手是光伏业务的骤冷，永大股份在2021年进入光伏供应链，此后几年拿下了协鑫科技、合盛硅业等客户，光伏收入从不足三千万迅速扩张至2025年的1.81亿元，占主营业务比重升至25%。

但随着行业景气度下行，新订单来源迅速枯竭，2024年光伏新签订单仅1665万元，2025年前十个月新签金额为零。公司预计2026年光伏领域确认收入约725万元，较鼎盛时期的水平萎缩九成以上。非光伏业务如何弥补这块缺口，答案目前仍不清晰。

研发投入的持续偏低，也让公司应对行业转型的余地打了折扣。报告期三年，永大股份研发费用率分别为3.43%、3.13%、3.52%，低于同行可比公司同期的4.40%、5.07%、3.91%。研发人员数量三年维持在54人，没有随业务扩张而增加。

与此同时，公司货币资金在2024年末仅余8166万元，流动资产占比不足8%。公司起初拟募资6.08亿元，其中5000万元用于补充流动资金，在监管追问下，最终将总募资额降至4.58亿元，补流项目全部取消。

眼下，永大股份已站在注册环节的门口。上市委的 “ 符合条件 ” ，解决的是能不能上的问题；而账款管理的漏洞、业绩能否企稳、家族治理能否取信于市场，才是它真正需要长期面对的考题。

免责声明：本文内容仅供参考，文内信息或所表达的意见不构成任何投资建议，请读者谨慎作出投资决策。

本文基于公开信息撰写，如有指正，请与我们联系 微信号：Hmhmhemiao（加好友注明来意）

更多内容请关注