龙利得（300883）2025年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期龙利得（300883）发布2025年年报。根据财报显示，龙利得增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入8.85亿元，同比上升8.46%，归母净利润-786.14万元，同比下降107.92%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.42亿元，同比下降1.35%，第四季度归母净利润-822.09万元，同比上升8.19%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率14.22%，同比增2.26%，净利率-0.87%，同比减149.89%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.0亿元，三费占营收比11.32%，同比增10.57%，每股净资产4.09元，同比减0.3%，每股经营性现金流0.04元，同比减89.59%，每股收益-0.02元，同比减106.36%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-89.59%,原因:本年度经营活动现金流出增加额较经营活动现金流入增加额增加使得经营活动产生的现金净流量同比减少。
2. 投资活动现金流入小计变动幅度为-35.89%,原因:本年度处置固定资产、无形资产及其他长期资产收到的现金净额较上年同期下降使得投资活动现金注入较上年下降较多。
3. 投资活动现金流出小计变动幅度为38.67%,原因:龙利得文化科创园处于建设期，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较上年增加使得投资活动现金流出较多。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-39.19%,原因:龙利得文化科创园尚在建设期，使得投资活动现金流出增加影响投资活动产生的现金净流量同比减少。
5. 筹资活动现金流入小计变动幅度为47.4%,原因:龙利得文化科创园处于建设期，从银行取得较多的借款使得筹资活动现金流入较上年期增加较多。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为229.65%,原因:本年度筹资活动现金流入增加额较筹资活动现金流出增加额较多使得筹资活动产生的现金净流量同比上升。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.45%，历来资本回报率不强。去年的净利率为-0.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.35%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为0.4%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-740.75万/-284.53万/-771.21万元，净经营资产分别为14.77亿/15.15亿/17.8亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.65/0.65/0.63，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.64亿/5.3亿/5.6亿元，营收分别为7.13亿/8.16亿/8.85亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.06%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达38.04%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.05%）

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