信创的最后高光时刻

早在达梦数据上市之前的2022年，星空君就在提示大家关注信创赛道。

如今，这个行业已经到了另外一个关键节点：2027年即将如期而至。

这是信创行业的关键节点。

2027年之后，并不是说没有信创了，依然是增量市场，而是从政策保障增量变成了市场竞争增量。

对于很多缺乏市场竞争能力的信创企业来说，难度大了一个数量级，如果不能在优惠政策阶段抢的足够多的市场，未来的发展就很难了。

举个例子，星空君在用信创操作系统，因为下属研发骨干开会没穿西装被开除的那家。这个操作系统体验一言难尽，连最基本的鼠标位置都整不明白。

当鸿蒙这样的竞争对手来到PC操作系统市场的时候，会把不思进取专注穿西装的企业市场份额吃干抹净。

除了操作系统，另外一个群雄逐鹿的领域就是数据库。

国产数据库入局的企业非常多，不乏阿里、腾讯、华为这样的大厂。

同时，由于数据库对企业的核心系统影响重大，技术实力也必须是真刀真枪的较量。

星空君负责的项目实测了OceanBase、TiDB、金仓、达梦等国产数据库，各有千秋。

达梦数据属于口碑不错的一家。

一、足以支撑想象力的业绩

2026年4月，达梦数据发布了2025年年报。营业收入13.06亿元，同比增长25.03%；归母净利润5.17亿元，同比增长42.76%；销售毛利率高达96.12%，基本每股收益4.56元。

数据来源：iFind

在中国科技产业被“卡脖子”的大背景下，这家拥有40余年历史的数据库厂商，正在用实打实的业绩证明：国产软件不仅能替代进口，还能创造商业价值。

经营性现金流同比下降24%，华为、阿里等巨头在数据库领域的虎视眈眈，以及信创产业周期性波动的影响，都是摆在达梦数据面前的考验。

一个令人瞩目的数据是毛利率。 达梦数据2025年的销售毛利率高达96.12%，较2024年的89.63%提升了6.49个百分点。

数据来源：iFind

96%的毛利率是什么概念？

对比A股其他软件公司：金山办公毛利率约85%，用友网络毛利率约65%，广联达毛利率约95%。达梦数据的毛利率不仅处于软件行业的顶尖水平，甚至超过了茅台（约92%）。

说明达梦数据的数据库产品具有极强的技术壁垒和定价权。在党政军及关键行业客户眼中，达梦数据库的价值不仅在于软件本身，更在于其自主可控的安全属性。

二、信创东风：国产数据库的黄金时代

达梦数据的高增长，离不开信创产业的大背景。

所谓信创，即信息技术应用创新产业，核心是实现IT基础设施的自主可控。在中美科技竞争加剧的背景下，国家大力推进国产化替代，数据库作为信息系统的核心组件，成为信创产业的关键环节。

信创产业的政策支持有多强？

2020年以来，国家出台了一系列支持信创产业发展的政策。从党政机关的电子公文系统国产化，到金融、电信、能源等关键行业的核心系统替代，国产数据库的市场空间被迅速打开。

据专业机构预测，2025年信创产业规模将超过2万亿元，其中数据库市场规模超过500亿元。在这个市场中，达梦数据占据了国产数据库市占率第一的位置。

达梦数据的核心竞争优势是什么？

自主可控。 达梦数据库的源代码100%自主研发，不存在开源代码污染风险。这意味着，达梦数据库不受国外开源协议的限制，可以根据客户需求进行深度定制，也不会面临“断供”的风险。

达梦数据的前身是1980年代华中科技大学的数据库研发团队，拥有40余年的技术积累。从早期的DM1到如今的DM8，达梦数据库经历了多次技术迭代，产品成熟度和稳定性得到了市场验证。

达梦数据在党政军领域拥有深厚的客户基础。从中央部委到地方政府，从军队到国企，达梦数据库已经广泛应用于电子政务、财务管理、人力资源等核心业务系统。这些客户的标杆效应，为公司打开了金融、能源等行业市场。

达梦数据库已经完成了与国产CPU（龙芯、飞腾、鲲鹏等）、国产操作系统（麒麟、统信等）、国产中间件的深度适配，形成了完整的国产化解决方案。

然而，信创产业也面临着周期性波动的风险。

2023-2024年是信创产业的高峰期，党政军市场的国产化替代需求集中释放。2025年开始，信创产业进入深水区，简单的替代已经完成，复杂的业务系统替代需要更多的时间和投入。

2027年则是信创全面进入市场化的时间点。

这意味着，达梦数据的高增长能否持续，取决于公司能否在金融、电信、能源等行业市场实现突破。

三、巨头环伺：华为、阿里的虎视眈眈

达梦数据虽然占据着国产数据库市占率第一的位置，但面临的竞争压力并不小。

华为GaussDB是华为自研的企业级数据库，基于PostgreSQL开源内核开发，但进行了大量自研优化。华为的技术实力和品牌影响力毋庸置疑，GaussDB已经在金融、运营商等关键行业取得了突破。

更重要的是，华为可以通过“卖服务器送数据库”的模式，快速抢占市场。对于政企客户而言，华为的“硬件+软件+服务”一体化解决方案具有很强的吸引力。

阿里云PolarDB是云原生数据库的代表，采用计算存储分离架构，具有弹性扩展、高性能、低成本等优势。随着企业上云趋势的加速，云数据库的市场份额正在快速提升。

虽然达梦数据也推出了云数据库产品，但在云原生技术积累和云服务运营经验方面，与阿里云仍有差距。

在国产数据库赛道，除了达梦数据，还有人大金仓、神通、南大通用等老牌厂商。这些厂商在特定行业领域（如人大金仓在政务领域、神通在航天领域）拥有深厚的客户基础，与达梦数据形成直接竞争。

星空君最近做的项目特别喜欢的数据库是TiDB，原因无他，对MySQL兼容性极佳，且开源免费。

免费。

四、、业务结构：软件授权 vs 云服务

达梦数据的业务结构主要包括两部分：软件授权和云服务。

数据来源：iFind

软件授权业务是公司的传统主业，客户一次性购买数据库软件的使用授权，并支付年度维护费用。这部分业务的毛利率极高（超过95%），是公司的主要利润来源。

云服务业务是公司近年来重点发展的方向，客户通过订阅的方式使用达梦数据库云服务，按使用量付费。这部分业务的毛利率相对较低（约70-80%），但具有持续性和稳定性。

从2025年年报来看，软件授权业务仍然占据主导地位，但云服务业务的占比正在逐步提升。

从一次性授权收入向持续性订阅收入转变，有利于平滑收入波动，提高收入的可预测性。

云服务业务更受中小企业和互联网企业欢迎，有助于公司拓展党政军之外的增量市场。

与阿里云、华为云等云厂商相比，达梦数据的云服务品牌认知度和运营经验仍有差距。如何在巨头的夹击中开辟出一片天地，是公司需要思考的问题。