新国都回应净利与扣非净利分化问题，股价下行被犀利直指市值管理缺位

新国都（300130）4月10日发布的最新投资者关系活动记录表显示，2026年4月10日下午，公司在“价值在线”平台以网络提问的形式举行了业绩说明会。出席本次活动的公司人员包括董事长兼总经理刘祥、财务总监郭桥易、董事会秘书李喆芳、独立董事杨小平。

此前新国都发布2025年年度报告，该公司营业收入为31.8亿元，同比增长1.03%。归属于上市公司股东的净利润为4.69亿元，同比增长100.17%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.21亿元，同比减少14.57%。基本每股收益为0.83元。此外，拟向全体股东每10股派发现金红利3元(含税)。

据介绍，新国都自成立以来一直深耕电子支付行业，主要从事为不同规模的客户提供支付收单服务及以金融POS机为主的电子支付受理终端设备软硬件销售及租赁服务。

公司股价方面，近一个月来走势下跌，截至4月13日发稿时，新国都再下跌1.81%，报23.32元/股。

在业绩说明会上，有投资者犀利指出：公司有没有做市值管理？现阶段公司二级市场的价位是不是已经体现公司价值？公司财务现金充沛为什么不 做回购提振市场信心，而跑去买理财是不是代表自己公司也不看好新国都在二级市场的表现？

公司回应称，公司对于资金的使用有较为严格的管理和规范，会在不影响公司日常经营业务正常开展的前提下，根据市场条件及资金需求状况，适时、适度地购买安全性高、流动性好的理财产品，有利于增加资金收益，为公司及股东获取更好回报。

值得注意的是，据年报，新国都2025年净利润增长100%，但扣非净利润却有下滑。关于扣非净利下滑的原因，公司表示，主要原因系上年同期子公司嘉联支付涉税事项调整所致，该支出属于非经常性损益。2025年非经常性损益的构成主要为政府补助、理财产品收益。

经营活动现金流净额同比下降43.39%至4.06亿元，显著低于净利润水平。投资者对此质问公司现金流与盈利匹配性，如何解释现金流与净利润的背离？是否与应收账款周期延长或预付款项增加相关？

公司表示，2025年经营活动现金流净额同比下降43.39%，主要系采购货款及收单业务分润款增加所致，公司会加强现金流管理及应收款回收工作，提高运营效率。

另外，公司2025年全年销售毛利率为34.36%，但分季度来看，却呈现逐季下降趋势，从第一季度到第四季度，毛利率从36.59%下滑至34.06%。公司表示，2025年毛利率同比变化主要系收单及增值业务的收入与毛利率同比下降所致，这两项下滑主要受新商户拓展策略调整及营销支持力度加大影响所致。

同时，在去年11月底，新国都递表港交所将冲刺港股上市。有投资者对此发文，新国都港股上市可能影响A股股价波动，如何评估其潜在的价值中枢？AI智能硬件投入加大，预计何时能形成可持续的收入贡献？

公司表示，本次H股发行上市及募资方案尚需取得中国证监会、香港证监会、香港联交所等相关政府部门、监管机构、证券交易所的批准或备案，并需综合考虑市场情况以及其他因素方可实施，该事项仍存在不确定性。公司设立控股子公司极算公司对智能硬件进行投入，目前处于前期投入阶段，对公司的财务状况和经营成果暂无重大影响。

另外，公司目前没有海外工厂。公司已签署东莞项目《国有建设用地使用权出让合同》并办理土地权属登记手续，目前该项目已于2025年底开工建设。

来源：读创财经