地缘冲突重塑全球化工格局，齐翔腾达凭国际化与高端化双轮驱动抢占先机

4月9日晚间，齐翔腾达（002408.SZ）发布2025年年度报告，披露了公司全年经营业绩。数据显示，2025年公司实现营业收入237.70亿元，同比减少5.75%；归母净利润为-5.75亿元，同比减少1767.51%，业绩呈现阶段性承压态势。2025年国内石化行业面临产能投放高峰，行业同质化竞争加剧，相关产品价格大幅下跌，全行业盈利水平维持低位，直接导致公司报表层面归母净利润大幅下滑。值得关注的是，即便身处行业寒冬、面临产品价格周期性下跌的压力，公司经营活动产生的现金流量净额仍达13.03亿元，维持在历史较高水平，充分彰显出公司主业基本盘稳固、核心造血能力坚挺的显著优势。

2026年以来，中东地缘政治冲突持续升级，霍尔木兹海峡航运紧张引发全球能源与化工供应链剧烈震荡，原油及化工原料价格大幅飙升，行业格局深度重塑。危机洗牌之际，具备稳定供应链、全球化布局及产品差异化优势的头部企业迎来战略机遇。齐翔腾达精准把握行业脉搏，依托碳四深加工领域技术与规模双重优势，叠加多元原料供应、国际化布局深化及高端化产品突破，有望在本轮涨价周期收获红利，迎来业绩拐点，摆脱2025年的阶段性承压态势，并通过战略转型筑牢长期发展根基，彰显企业高质量发展韧性。

地缘冲突引爆涨价潮 齐翔腾达核心产品盈利弹性凸显

地缘冲突是本轮化工产品涨价的核心催化剂。伊朗关闭霍尔木兹海峡后，全球近四分之一海运石油贸易受阻，波斯湾原油外运量从约2100万桶/日降至约200万桶/日，原油供应缺口扩大。油价沿产业链快速传导，从石脑油、乙烯等中游产品蔓延至终端化工品，形成全产业链普涨。数据显示，甲乙酮、顺酐（固酐）、丙烯、环氧丙烷、顺丁橡胶、丁腈胶乳、MTBE价格较年初分别上涨约119.81%、74.94%、56.20%、73.86%、47.53%、87.09%、43.71%，石化产业链走势强劲。

受益于涨价浪潮，齐翔腾达核心产品触底回升，盈利弹性凸显。作为全球最大碳四深加工基地，公司核心产品优势显著：甲乙酮设计产能26万吨/年，国内市占率稳定在40%左右；顺酐产能40万吨/年，规模领先；环氧丙烷产能30万吨/年，顺丁橡胶设计产能12万吨/年，丁腈胶乳设计产能30万吨/年，亦占据核心市场地位。值得关注的是，当前甲乙酮行业已形成头部企业主导的竞争格局，叠加顺丁橡胶和丁腈胶乳受供需关系及下游需求提升驱动维持价格高位，环氧丙烷依托原料自供优势持续扩大毛利空间，四大主力产品协同发力，为公司业绩修复提供了坚实支撑。

锚定供应链安全 国际化布局筑牢经营韧性

地缘冲突不仅推高油价、阻碍运输，更暴露全球供应链脆弱性，推动全行业将供应链安全提升至战略核心高度。中东局势动荡导致全球原料紧张、物流受阻，倒逼企业构建多元抗风险供应链。齐翔腾达前瞻性布局，与原料供应方签署长期战略合作协议，核心原料碳四管道直供，既保障供应稳定、规避断供风险，又大幅降低运输成本、提升盈利空间。同时，公司加大周边炼化企业原料采购比重，形成多元供给格局，规避单一供应商风险，筑牢供应链防线。

除了稳固的原料供应保障，国际化布局是公司抵御地缘风险、把握市场机遇的关键抓手。依托产品卓越质量、品牌影响力、充足产能保障及规模化生产优势，公司得以稳步拓宽全球市场渠道，搭建起以新加坡、瑞士、美国为核心支点的全球营销网络，业务辐射东南亚、欧洲、拉美及非洲等多个地区，海外营收已占据半壁江山。其中，新加坡公司作为公司国际贸易板块的重要一环，是对接国际资源的前沿阵地与桥头堡，为公司全球化布局提供了有力支撑。得益于全球化布局的持续深化，2025年公司实现海外营业收入114.04亿元，占营业总收入的比例达47.98%，成效显著。在此基础上，公司抢抓海外产能退出的窗口期，持续加大核心产品出口力度，着力提升海外市场占有率与国际定价话语权。

深耕碳三碳四深加工 高端化转型打造差异化优势

在筑牢供应链安全防线、深化国际化布局的基础上，齐翔腾达同步发力高端化转型，聚焦碳三碳四深加工产业链延伸，着力摆脱基础化工品同质化竞争困境，持续构建差异化竞争优势。2026年2月，依托MMA产业链成熟的技术协同优势，公司醛基系列化学品项目顺利进入试运行阶段，成功产出新洋茉莉醛、茴香基丙醛两款高端香料产品，不仅为企业开辟了高附加值增长空间，更有效提升了其在香精香料产业链中的核心竞争力，为向高端精细化工领域转型注入强劲动力。

公司在高端精细化工领域的布局持续提速，多点突破完善高端产品矩阵：核心产品甲乙酮已成功切入电子清洗剂领域；新投产的无水叔丁醇、异丙醇及双氧水，经提纯后可广泛应用于半导体清洗等高端场景；8000吨/年高性能催化新材料项目顺利建成，进一步提升了公司在高端催化材料领域的自主供给能力。此外，公司正积极探索产业链延伸新路径，一方面推进顺酐下游向新型环保板材领域拓展，另一方面发力MMA向光学级PMMA的产业化进程，持续丰富高端产品供给。未来，公司将依托现有产业链核心优势，持续向高端材料、新能源、半导体等战略新兴领域渗透，实现从基础化工原料供应商向功能化、高纯化、定制化高端材料服务商的跨越式发展。