锚定“优质创新” 深化创业板改革思路明晰

来源：上海证券报

　　开栏语：

　　《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》正式发布。站在“十五五”新起点，创业板以更包容的制度、更精准的适配，为实体经济高质量发展注入强劲资本动能。从优化发行上市、完善融资并购，到深化投资端改革、强化全过程监管，一系列举措将围绕优质创新企业全生命周期，形成“入口更包容、过程更高效、融资更灵活、交易更顺畅”的完整生态闭环。即日起，上海证券报推出“创业板改革新征程”系列报道，系统解读本次改革亮点。

　　◎林铭溱 记者 时娜

　　4月10日，经国务院同意，中国证监会正式发布《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》，深交所同步修订制定首批四项配套业务规则并公开征求意见，深化创业板改革正式落地。

　　深化创业板改革不仅明确提出“支持新型消费、现代服务业等领域优质创新企业上市”，还在包容性上再迈一步，增设第四套上市标准，为新兴产业和未来产业领域的优质创新创业企业上市融资开辟了新渠道。

　　“这是一次贴合实体经济需求、适配科技创新企业成长规律的制度优化，也进一步明确了创业板‘服务成长型创新创业企业’的核心定位。”资本市场专家、上市公司代表普遍表示，深化创业板改革清晰传递出资本市场服务新质生产力和包容创新、精准赋能的改革导向。

　　向“新”而行

　　精准护航“优质创新企业”成长

　　“自上一轮改革以来，资本市场内外部环境发生了很大的变化，新质生产力加速崛起，创业板的制度包容性已难以匹配科技创新的节奏。本次深化改革瞄准这一矛盾，围绕‘入口—过程—出口—生态’的全链条，提出了涵盖8大方面、17项具体措施的系统方案。”南开大学金融发展研究院院长田利辉对上海证券报记者表示，“创业板正从传统的‘利润筛选’迈向‘创新识别’，这是资本市场服务新质生产力的里程碑之举。”

　　近年来，我国新兴产业和未来产业呈现爆发式发展。“新兴产业和未来产业领域的创新创业企业普遍具有成长性强、不确定性大等特点，亟需资本市场提供更高效、适配的金融支持。”开源证券副总裁、研究所所长孙金钜认为，创业板增设第四套上市标准，允许优质未盈利创新企业上市，正是对这一需求的准确回应。

　　中信证券经营管理委员会执行委员、全球投资银行管理委员会主任孙毅认为，深化创业板改革既破解了此前部分创新企业上市门槛适配不足、融资效率有待提升等痛点，也进一步明确了创业板“服务成长型创新创业企业”的核心定位，将进一步拓宽优质创新企业的直接融资渠道，让更多具备科技创新实力、高成长潜力的企业，能够借助创业板平台实现发展，为实体经济注入新动能。

　　田利辉认为，在“十五五”开局之年，深化创业板改革标志着资本市场服务实体经济的方式正在发生深刻转变，将更加有力地推动以先进制造业为骨干的现代化产业体系的构建，更加有力地促进地方经济和民营经济发展，并带动高质量充分就业。它不仅将激活投融资两端，更将为中长期资金入市铺平道路，为宏观经济行稳致远注入了宝贵的资本信心。

　　立体支撑

　　服务实体经济高质量发展

　　“深化创业板改革不仅针对新兴产业和未来产业的优质企业进一步优化了上市制度，也明确支持新型消费、现代服务业等领域优质创新企业上市，金融支持实体经济的政策变得更加立体。这也意味着，从聚焦拥有核心技术、突破性技术的硬科技企业，到新型消费、现代服务领域的优质企业，只要是有利于实体经济发展，提升国家竞争力，都能够得到资本市场的‘活水’。”启明创投创始主管合伙人邝子平表示。

　　目前，数字消费、绿色消费、健康消费等正成为推动经济高质量发展的强劲动力，相关领域企业上市发展的潜力巨大。工业和信息化部等六部门联合印发的《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》提出，到2027年要形成3个万亿级消费领域、10个千亿级消费热点。同时，新型消费企业处于智能制造、物联网、人工智能、生物技术等前沿技术与终端消费的交汇点，对上下游产业具有强大的辐射和带动作用。邝子平等资本市场人士认为，资本市场提供的资金“活水”，将有力带动产业转型升级。

　　孙金钜认为，深化创业板改革有助于推动错位发展、功能互补、全面向“新”的多层次资本市场体系加速形成。通过改革，创业板进一步强化了“服务成长型创新创业企业”的板块特色，与科创板“硬科技”、北交所“专精特新”形成有机衔接，有利于提升多层次资本市场服务新质生产力的整体效能。

　　深化创业板改革还围绕“更好服务新质生产力发展”，从发行上市、融资并购到全过程监管，相关政策进行了全链条优化，这让已上市创业板公司对未来更多中长期资金流入创业板表示期待。

　　汇川技术董事、副总裁、董秘宋君恩表示，当前实体经济转型升级、科技创新加速突破，本次深化创业板改革精准回应了企业融资、发展的核心诉求，不仅为存量上市公司提供了更广阔的发展空间，也向市场传递了资本市场支持科技创新、服务实体经济的明确信号，有助于吸引更多长期资本、耐心资本入市，夯实市场稳定运行基础。