谈崩之后…

今日聚焦

这个周末又发生了不少重要的事，依次说下。

1、关注度最高的无疑是美国和伊朗在巴基斯坦首都伊斯拉堡的谈判，双方一共谈了三轮，耗时21小时，但很可惜，最终没有达成任何协议，基本算是谈崩了。。

美伊虽然在部分问题上达成了共识，但在"霍尔木兹海峡控制权、浓缩铀"等核心问题上依然存在较大分歧。

万斯在发布会称，美方已展现出相当的灵活与诚意，但伊朗不接受。而伊朗方面则表示，美方的贪婪和野心阻止了协议的达成。基本上就各说各话了。。

双方代表团现在都已经回国了，而且目前尚未宣布下一轮的谈判进程。在这次谈崩之后，估计又要进入新一轮的"胆小鬼游戏"了，为了博取筹码而进行极限施压。感觉现在伊朗也是看准了疯王要中期选举，不敢再肆意妄为的这一点，因此条件咬得比较死。

从目前的情况看，谈判的周期可能会拖的比较长，然后过程中以色列再搞点小动作，你来我往，直到全球都脱敏，有点类似俄乌的状态了。

2、关于霍尔木兹海峡，争议依然较大，伊朗方面明确拒绝了共同管控，坚持要求保留控制权和收费权。在谈判受阻后，海峡的通行率大概率依然维持在低位，疯王甚至在昨晚宣布将封锁任何试图进出霍尔木兹海峡的船只，其中将"重点照顾"向伊朗支付过通行费的船只。

疯王此举主要目的就是要切断伊朗财路，使其国内陷入经济困境，进而倒逼其回到谈判桌，但美国甚至全球都会为这个行为付出代价，即高油价带来的输入性通胀。

上周五晚间美国披露了3月的CPI数据，同比+3.3%，创两年新高。其中汽油指数环比上涨21%，是1967年发布以来的历史最大涨幅。。最近TikTok有不少美国消费者哭诉高油价的视频，美国电车比例低，而且很多家庭都开高油耗的大车，油价上涨对民生的影响确实挺显著的。

不过从剔除能源和食品的核心CPI来看，要温和许多，同比2.6%，低于预估的2.7%，而且只比前值高0.1%，意味着现在高油价还没有向下游大面积传导。

但再拖一阵就不好说了，目前化肥价格已经涨了不少，后面可能会对食品端形成传导，而且化肥作为农民的重要成本，目前的大幅涨价对疯王的票仓也形成了直接打击，这也是其周末在社媒发文质疑化肥价格的重要原因。

现在压力确实挺大的，如果CPI始终在3%以上，美国今年降息就很难了，不加息都不错了，这对美股和美债都不是好事，要是再考虑到对农业负担的加重，那就相当于把华尔街和农民都得罪了，那疯王中期选举基本上就凉凉了。

3、相比美国，我国的物价指数受到高油价的影响要明显更小一些。从同样是周五发布的3月CPI数据看，国内同比增长为1%，环比甚至还下降了0.7%，更多是反馈了春节假期后的季节性回落。

从细分来看，反映油价的"交通工具用能源"环比增长10%，显著低于美国的21%以及油价的真实涨幅，体现了国内价格调控的积极影响。

民生端有政策帮助，但企业端就要直面市场了。国内3月的PPI同比+0.5%，终结了连续41个月的负增长，其中高油价对上游行业的影响是核心因素。

数据层面看貌似比较积极，但现在的堵点在于上游的涨价还未能顺利的向下传导，若始终传导不下去，难免会对中下游企业的利润造成一定侵蚀，当然也包括定价权比较差的上游企业。

但是这里会出现一定的结构性分化，像刚需必选消费，以及产品力强(敢于提价)的公司，受到的影响会小一些。

4、国内层面周末最大的消息无疑是创业板的改革方案了，刚好上周五创业板大涨3.78%，一举创出了4年的新高，这呼应的堪称完美。。方案的信息量非常大，下面挑重点和大伙聊聊：

a.突出板块功能定位，支持未盈利创新企业和数字、绿色、健康等新型消费与现代服务业企业上市。

这与此前消费服务行业在IPO面临的"隐形限制"形成鲜明对比，过去由于消费类企业被认为是技术含量低的饱和型企业，IPO要面临严格的审查。政策转向后，未来可能会有标志性的消费服务企业登陆创业板，值得期待。

b.增设创业板第四套上市标准，在不要求IPO盈利的基础上，分别设置了适用于两类企业的上市指标，一是"预计市值≥30亿元，近一年营收≥2亿元，近三年营收复合增长率≥30%"，主要适用于新兴产业领域企业；

二是"预计市值≥40亿元，近一年营收≥2亿元，近三年累计研发≥1亿元且占营收比例≥15%”，主要适用于未来产业领域企业。不同指标组合的方式，对IPO会有更加精准的定位，从源头上提高上市公司质量。

相比于科创板的"硬科技"属性，创业板的第四套上市标准，侧重于前沿技术的引入、转化和应用。

简单理解大概是，科创板负责科技攻关，偏"从0到1"的技术突破，创业板负责创新型的转化应用，偏"从1到10"的产业化扩张，两大板块发挥各自特色和优势，协同发展、形成合力，从而实现"1+1＞2"的效果。

c.试点开展由地方向村里和深交所推送拟在创业板上市企业信息。这是这次创业板改革的一项重要探索，相当于地方进行第一环把关，给企业做了初级的背书，可以一定程度提升注册审核效果。

此外，本次改革还涉及推出更多创业板相关ETF和期权、引入做市商制度，将协议大宗交易调整为实时成交确认等变化，不一一列举了，整体上影响是比较积极的。

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重点新闻

1、沪深北交易所分别就修订交易规则公开征求意见。沪深交易所将主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例由5%调整为10%，北交所将增加风险警示股票和退市整理股票的风险揭示安排，并设置风险警示股票单日买入数量上限。

三大交易所的动作均是遏制炒作的一种调整，5%的涨停连板炒作屡见不鲜，调整为10%后，连板难度将大大增加，北交所买入数量的限制相当于抑制了投机流动性，同样是对这类标的边缘化的操作。现在A股有五千多只股票，没必要在已经出问题的股票中做选择。。

另外，三大交易所齐推盘后固定价格交易，双创已经在实行了，后续要推广至全部A股。说白了，常规交易时段没能实现买或卖的投资者，收盘后还有半个小时的时间，能以"收盘价"进行撮合交易。

2、香港向碇点金融及汇丰银行发出首批稳定币发行人牌照。此次审批极为审慎，从36份申请中仅选出2家，凸显了其"高门槛、少数量"的监管思路。很多预期较高的企业落选了，需要等待第二批的机会了。。

首批牌照落地，标志着香港稳定币从立法阶段正式迈入落地实施的新阶段，或对与稳定币相关的配套板块会有一定的带动作用。

3、有关部门发布智能网联汽车、半导体器件、脑机接口、北斗芯片等18项国家标准，助力前沿技术领域高质量发展，其中，脑机接口是该领域国内首批系统性国家标准。标准确定后，产业将有更加清晰的发展路径，或将逐步进入快速发展周期。

4、据悉，近期引发热议的多模态大模型HappyHorse或由阿里团队研发。此前，名为HappyHorse1.0的匿名模型，在文本转视频(无音频)赛道以1332的积分空降第一，超过第二名Dreamina Seedance 2.0近60分。。

值得一提的是，排名第二是字节的模型，国内模型性能迭代的速度确实太快了，甚至在国际上已经形成了一定的优势，未来是值得期待的。

5、五部门联合公布《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法》。AI拟人化是AI应用的主要方向，在文化传播、适老陪伴等领域有较大的发展潜力，但拟人服务存在一定的风险，规范先行有助于行业稳健发展。

全球市场

周五隔夜美股三大指数涨跌互现，涨跌幅度都不算大，A50、金龙也是类似的状态。大宗方面，原油小幅下跌，黄金、白银一跌一涨，幅度也不算大，感觉彼时的市场都在等待会谈的结果。

在美伊阶段性谈崩后，周末仍在交易的比特币出现了一定的跳水，不过跌幅还算可控，体现出市场对谈判一次便能成功的这种情景，并没有太多的预设。

数据来源：choice

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