和平底线，郑丽文守住了

接着昨天的PPI数据说，在接下来的很长一段时间，也可能是数年，股票比债券更香，这是为啥？

在PPI转正、经济确认进入复苏期的这个档口，你们手里的钱该怎么放？按照美林时钟的大类资产表现规律，这时候的排序非常明确：股票 > 商品 > 债券 > 现金。也就是说，股票是当下最优先受益的资产，而债券的表现通常会比较鸡肋。

股票在这个阶段，就迎来戴维斯双击。经济从衰退经过拐点，慢慢步入复苏期，是股市的黄金时期。一方面，PPI转正意味着企业营收和利润实实在在改善了，这是基本面支撑的盈利修复；另一方面，大家看到经济好转，风险偏好会提升，更愿意给股票估值抬升的高估值。这两只手一起推，股价上行的动力就很足。历史数据也印证了这一点，在PPI由负转正的过程中，股市往往早就有反应了，表现通常都不错。

而债券呢，就进入磨人阶段。这时候债券为啥不太行呢？因为伴随着复苏，市场会担心通胀抬头，货币政策虽然还是宽松的，但会变得谨慎，不会像衰退期那样大放水。这就导致债券的利率下行空间有限，价格很难大涨。如果你这时候还重仓债券，可能只能赚点微薄的利息钱，想靠债券价格大涨赚钱就比较难了。

所以，在这个从衰退走向复苏的切换点上，你们的策略也得跟着变。多看看股票市场的机会，尤其是那些利润修复快、需求旺盛的行业；对于债券，就得放低预期，把它当成一个稳健的配置，别指望它在这个阶段能带来高收益了。

你们跟着我走完这一轮完整周期，要是真的喜欢研究投资，那么投资中最重要的周期分析框架你们就算彻底懂了。

今天，美伊第三轮会谈结束。前三轮谈判节奏极快，目前并未取得实质性突破。现在来看，谈判有几个死结。一个是霍尔木兹海峡，伊朗坚持拥有海峡控制权及收费权，拒绝美军介入；美国拒绝伊朗收费，要求“共同管控”，确保国际航道自由。另一个是制裁与资产，伊朗要求美国首先解除全部制裁，并解冻海外资产；美国则拒绝一次性解除所有制裁，要求先解决核问题。再一个是铀浓缩限级，伊朗坚持核活动是主权权利，且已具备更高技术能力；美国要求伊朗停止高浓度铀浓缩活动。

还有一件事情，以色列还轰炸了伊朗境内的铁路节点，这条线路恰好是中欧班列南通道（中伊铁路走廊）的组成部分。这个铁路什么呢？是中国绕过霍尔木兹海峡做石油贸易的陆路方案，大家可能没有注意到这一点，这是整个战争中第一次打击伊朗与中国相关的基础设施。

形势极其不乐观。伊朗又准备开始要收过路费了，现在卡塔尔出口设施被袭击，17%的出口天然气的能力已经丧失了，据说要修三到五年。沙特的东西管道在停火前几个小时也被炸了，主要的加压站和泵站很可能都受损了，延布港的出口的量被限制。所以现在有人就算了一笔账，你要想让油价真正的能够降下来，那么霍尔木兹海峡不能只是说让几条船过去就行了，你至少每天得通过1000万桶石油，达到战前运力的一半。但是你把现在所有理论上的替代方案全部都开满了，那么每天还是会差600万桶，更不要说过去这40天被炸掉的那些压缩站、炼油厂、码头装卸设施，它们的恢复都是需要很长时间的。

郑丽文过来大陆交流合作，今天看到中央台办十项促进两岸交流合作的政策措施，推动福建和金门、马祖通水、通电、通气、通桥，全面恢复两岸更多城市的直航。同时，为台湾的农渔产品和食品输入大陆提供更多便利，并研究为台湾渔民、中小企业建设码头和交易市场，帮助他们开拓大陆市场。此外，也放宽了台湾健康的电视剧、纪录片等在大陆播出。在民生和具体经济层面推出了多项便利两岸交流与合作，经济、民生、文化领域都涉及到了，这效果就好。

我在2012年去过台湾旅行，那时候办自由行旅行手续很方便，持大陆护照再办一张入台证就可以了，本来想以后冬天就飞去宝岛过暖冬的，但后来湾湾不识时务搞台独，也就去不了。祖国的台湾真的是宝岛，生活节奏很慢，这点我很喜欢，而且海鲜特别新鲜，特别是在垦丁、花莲靠太平洋那一带的外海，海水很干净，捕捞少，海鲜个个长得肥头大耳的。我当时就在想，这海鲜入口大陆该有多好呀。台湾省你们以后是一定要去旅行的，相信未来会变得容易的。

找了张照片，2012年冬天在台湾花莲的早晨，迎着初升的暖阳，沿海岸线跑跑步，安静得只有海浪拍岸有节律的声音，偶尔听到几只海鸥的叫声，傍边就是浩瀚太平洋，身后是宝岛的阿里山，太治愈了。

一早跟老婆就去菜园子摘番茄，地里的番茄有两个品种，大的摘来做菜，炖个牛腩牛尾什么的，鲜极了，小的就当水果吃了。我们摘的都比较生一点，放个两天就红透了。这里的番茄果酸味浓，不像大城市里生鲜超市里买的其实没什么番茄味了，寡淡寡淡的。我们家是控糖派，云南的水果普遍偏甜，所以这小番茄当水果吃正好，健康。

摘了番茄回来，再泡一碗茶，昨天收到了2021年景迈山散茶，已经陈化了5年，条索紧致细密，景迈山的茶很好辨识。今天泡来喝喝看看如何。

茶汤出来看这颜色就知道陈化得不错。喝普洱茶讲究存新茶喝老茶，冲泡也有考究，我取茶6.8克，注水120毫升，第一泡是洗茶和醒茶，时间稍长一些，30秒~1分钟，出来茶汤入口涩味就很轻，淡淡的回甜，香气很舒服，茶汤也醇厚，尾水都像是在喝小甜水。而且一入口就喝到了鲜爽，我都奇怪这是五年的陈化茶了，还能保留像新茶一样多的氨基酸成分。这款茶叶品质是很好的，内含物质丰富，这冲出来的泡沫一看就知道了。这款茶上午来喝不错，刺激性很小，不伤胃。日常爱喝绿茶的话，喝这款茶会很适合的，有绿茶氨基酸的鲜爽，又没有绿茶那么多刺激性，价格也便宜，作为平日口粮茶相当不错。这款茶我要了10斤，440元一斤，你们喜欢我就分一些你们。还是老规矩，我再送30克1999欧盟认证易武外贸老生茶给你们品鉴。

单独订了这款景迈山散茶的读者，我明天就可以给你们寄出来了。订其他春茶的读者就还要等一周左右了，鲜茶还在初制所制作的过程中。

今天就写到这里，明天继续！