韩国最大PE出手日本

原“中国私募股权投资”

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• 来源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韦亚军

摄影：Bob

据估算，此次收购最少要耗资约15亿元。

近日，据《日本经济新闻》报道，韩国最大的私募股权机构MBK Partners（中文简称：安博凯）正积极推进对日本医疗行政服务企业龙头Solasto Corporation的控股权收购。

该交易若顺利完成，将成为MBK Partners在日本医疗健康领域的又一重要布局，同时也是其近期在东北亚地区规模最大的并购交易之一。

至少15亿

MBK控盘一笔Buyout

根据报道，MBK Partners此次针对Solasto的收购采用了"公开收购（TOB，Takeover Bid）+库藏股"的组合策略。

具体而言，MBK Partners将通过公开收购方式向市场股东征集股份，同时推动Solasto实施库藏股回购，从而从少数股东及最大股东大东信託建设（Daitoh Trust Construction）手中取得控制权。

MBK Partners通过此次交易将大概率触发强制要约收购义务，并最终推动Solasto从东京证券交易所私有化退市，以实现长期经营改革的目标。

目前，大东信託建设持有Solasto公司33.57%股份，而截至2026年4月12日，Solasto最新市值约为1016亿日元，以此估算，仅该部分股权的交易价值就约为341亿日元（折合人民币接近15亿元）。

值得注意的是，Solasto目前股价处于历史相对高位（52周区间392-1,119日元），MBK Partners此次收购溢价合理性及私有化后的退市路径，将成为交易成功的关键变量。

Solasto，

日本医疗后台服务的"隐形冠军"

据公开资料，Solasto Corporation成立于1965年，总部位于东京，是日本医疗保健与护理服务领域的知名企业，目前拥有约33,616名员工，业务覆盖日本全境。

公司主营业务可细分为三大板块：首先，是医疗外包服务，Solasto为超过千家医院、诊所提供后台行政事务管理，包括患者接待、医疗会计、保险理赔文书处理、病历管理等，实质上扮演着医疗机构"共享服务中心"的角色。

其次，是介护服务（Nursing Care Services），涵盖居家护理、日间照料中心及机构养老，直接受益于日本超老龄化社会的刚性需求。

第三，是医疗人力资源服务，为医疗机构提供护士、介护人员的人才派遣与招聘服务。

从财务表现看，Solasto近五年营收复合增长率约为7.5%，展现出穿越经济周期的韧性。

截至2025财年，公司持有现金及现金等价物约140亿日元，但负债权益比高达209%，这意味着MBK Partners入主后可能需要进行资本结构优化。

最新财报显示，Solasto公司年营业收入约为1,374亿日元（约合人民币59亿元），毛利率约16.3%，净利率约2.88%。

MBK Partners选择在此时入场，明显是看中了其在医疗行政外包领域的稳定现金流，以及日本老龄化社会背景下介护（长期护理）服务的长期增长潜力。

从咖啡连锁到半导体基板

MBK日本布局全扫描

MBK Partners成立于2005年3月，由金秉柱与高盛前同事金原奭（Shin Kim）共同创立，总部位于首尔，目前管理资产规模约300亿美元，是东北亚地区最大的独立PE基金之一，也是韩国最大的PE机构。

其LP构成包括加拿大CPP Investments、新加坡GIC、韩国国民年金（NPS）、美国CalPERS等80余家主权基金与养老金，机构官网显示截至2025年6月累计向投资者分配186亿美元，整体净IRR达18.7%。

在日本市场，MBK Partners的布局呈现出"消费品牌+高端制造+医疗健康"的多元化特征。

以高端制造领域为例，2025年2月，MBK Sixth Fund完成了对日本基板制造商FICT（富士通互联技术）的收购，交易金额高达9500亿韩元（约48亿元人民币或1,000亿日元）。

FICT成立于1967年，原为富士通旗下企业，专注于高密度电路板与半导体封装基板生产，MBK收购它旨在把握AI与云计算带动的半导体测试需求增长。

此次对Solasto的收购，标志着MBK Partners首次正式进入日本医疗健康服务领域，与其在半导体（FICT）、消费（Komeda、Godiva）的布局形成互补，进一步完善了其"日本资产组合"的行业分散度。

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