周末重点速递：A股资金主体正面临蓄力期，静待新一轮交易脉冲；SpaceX正在倒逼我国商业航天加速演进，中国火箭运力提升，低轨星座发射频次提高

（一）重磅消息：

据媒体报道，由于高企的能源成本以及监管环境的不确定性，OpenAI在英国推进的“星际之门”（Stargate）项目已被按下暂停键。OpenAI发言人告诉媒体，该项目已被暂停：“我们将继续探索Stargate UK项目，并将在监管环境与能源成本等条件适合长期基础设施投资时推进。”据了解，英国的工业用电价格位居全球前列。

（二）券商最新研判：

天风证券：美伊战争形势暂缓，A股资金主体正面临蓄力期，静待新一轮交易脉冲

1、3月市场行情出现波动，上证一度回落至3800点附近后出现反弹，近期逐步回升至4000点大关附近，市场整体交投情绪减弱。近期美国与伊朗暂时达成两周的停火协议，双方将进行进一步的谈判。国内方面，中美新一轮经贸协商完成，静待特朗普访华。微观流动性层面，偏股公募新发份额回升，私募证券基金规模持续增加，等待美伊谈判结果。

2、公募基金：偏股新发份额回升。3月新成立偏股型公募基金份额847.83亿份，较前月新发720.16亿份增加127.67亿份，处于近3年来91.67%分位，权益新基发行量环比回升。其中主动型偏股3月新发份额364.28亿，较上月环比上升106.52亿；被动型偏股新发份额234.56亿，较上月环比增加36.74亿。3月存策略类、主题类ETF均出现较大幅度净流入现象。

3、私募基金：本期规模持续增加。2026年2月私募证券基金规模为7.35万亿元。从股票型产品的新发行情况看，2月新发数量为1371只，较1月的687只环比增加684只，整体来看呈现回升的趋势。2月私募股票多头指数成份平均仓位为65.40%，较2026年1月仓位出现上升，处于2010年以来的43.2%分位。

4、北向资金：月度日均成交额基本持平。成交方面，3月北向月度日均成交额为3015.73亿，较上月的3027.35亿环比下降0.38%；融资余额回落。截至3月末，场内两融余额合计2.61万亿，较上月环比下降2.27%，其中融资余额为2.59万亿，较上月下降2.31%，两融资金交易活跃度下降。

5、增量资金：本月新增开户数回升。3月上交所新增开户数回升，机构开户数创阶段新高。3月上交所机构新增开户数为1.32万户，同比增长42.32%，开户数回升；个人新增开户数为458.82万户，同比增长50.13%。3月机构新增开户数创下阶段新高。

6、保险资金：保费收入增速持续为正。2025年第四季度，财产险+人身险持有权益资产规模净增加1101.42亿元。整体来看，2025年第四季度两类保险公司的股票和基金持仓规模占资金运用比例达15.38%，环比小幅下滑0.11个百分点。

7、银行理财：月度新发权益类理财产品规模回升。新发规模方面，3月整体新发理财产品规模5896.31亿元，其中新发权益类理财产品规模较前期回升。2025Q4的银行理财产品资金余额达33.29万亿元，今年以来持续增长，同时规模续创历史新高。

8、产业资本：3月净减持规模较上月持平。3月产业资本增持54.22亿，减持360.60亿，交易日均净减持规模为13.93亿，净减持幅度较上月基本持平。三大主体资金流指标：3月交易脉冲回落。交易热度回落，或因中东地缘政治冲突致市场风偏收紧，叠加油价大幅上涨市场定价滞胀风险，市场正面临蓄力调整期，静待新一轮交易脉冲。

（三）券商行业掘金

海通国际：SpaceX倒逼我国商业航天加速演进，中国火箭运力提升，星座发射频次提高

1、SpaceX给商业发射市场带来压力，倒逼中美两侧的商业航天参与者加速演进

2026年3月30日，中科宇航力箭二号液体运载火箭发射成功；同日，Rocket Lab收购德国卫星激光通信企业Mynaric的交易获得德国监管部门批准。2026年4月初，亚马逊启动对卫星通信公司Globalstar的收购洽谈，以推进其低轨卫星互联网项目Amazon Leo、与SpaceX星链形成竞争。

2026年4月7日，长征八号运载火箭以"一箭十八星"方式将千帆星座第七批组网卫星送入预定轨道；2026年4月9日，我国在太原卫星发射中心使用长征六号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨21组卫星发射升空。SpaceX给商业发射市场带来压力，正在倒逼中美两侧的商业航天参与者加速演进，中国火箭运力与发射频次提升，美国巨头则借助资本整合加速向全栈系统提供商转型。

2、中国民营火箭中型运力门槛突破，低轨星座高频发射频次提升

力箭二号首飞成功，以CBC集束构型刷新中国民营火箭单次入轨载荷纪录，力箭二号目前不回收状态下单次发射成本降至3万元/公斤。中科宇航采购已成功执行多次任务的YF-102发动机，对有明确在轨时间节点需求的卫星运营商而言，可预期的交付窗口本身即构成确定性溢价，预计将在后续商业合同谈判中得到量化体现。

天兵科技选择了高收益高风险路径，近地轨道（LEO）运力17至22吨，直接对标美国SpaceX的猎鹰9号运载火箭。重点关注标的为蓝箭航天朱雀三号，朱雀三号技术较为领先，搭载自研发动机成功入轨，回收试验接近回收场边缘。2026年计划执行二次回收试验，若回收验证成功，蓝箭将完成成本结构重塑，提高其竞争力。

48小时内长征八号与长征六号甲相继完成组网发射任务，中国商业航天发射基础设施具备高频稳定交付能力。长征八号"新三垂测发模式"将总装流程前移至发射区，长征六号甲14天测发周期在同级别运载火箭中处于全球第一梯队，未来周级发射密度具备可实现性。自2024年8月首批卫星入轨以来，千帆星座已累计完成七次"一箭十八星"发射。

3、美国巨头垂直整合提速，核心能力边界扩张驱动估值重构

Starlink已在低轨宽带服务市场建立起具有显著先发优势的运营壁垒，美国商业航天头部参与者的战略重心随之从发射能力竞争向全栈系统整合能力的构建加速迁移。Rocket Lab收购Mynaric获监管批准，公司垂直整合更进一步。Rocket Lab近年来多次收购多家核心部件供应商，意在进一步推进发射、卫星和关键部件的一体化，走卖铲子+下矿双轮驱动路线。Rocket Lab通过完成这一并购，完善了全产业链闭环。

亚马逊拟议收购Globalstar的战略内核与之同构，但资产稀缺性维度更为突出。收购路径可绕开周期冗长的频谱申请流程。交易一旦完成，亚马逊将形成频谱资产、卫星网络、AWS云基础设施与消费终端的四层一体化能力架构。

结合当前美国市场在TACO宏观背景下的risk-on情绪切换，看好国内卫星和火箭供应链核心价值量环节。中国低轨卫星进入高密度组网阶段叠加运力的稳步提升，将驱动相控阵天线、激光通信终端、星上处理芯片、星敏感器等卫星关键器件和火箭关键器件需求提升。

东莞证券：固态电池中试关键期，产业链迎机遇

1、政策持续加码支持固态电池发展。国家层面从顶层设计、安全标准、产业规划多维度支持，预计2026年7月将正式实施《电动汽车用动力蓄电池安全要求》新国标与《电动汽车用固态电池》国标，前者通过“不起火、不爆炸”的严苛要求倒逼产业向本征安全的固态电池转型。同时，固态电池被纳入“十五五”智能网联新能源汽车产业发展规划与未来产业核心赛道，政策红利持续释放。

2、应用场景多元化，成为技术商业化的重要催化。固态电池高度适配新能源汽车、高端储能、低空eVTOL、人形机器人、商业航天等新兴领域。新能源汽车领域国内外主流车企规划2027年实现全固态电池装车；储能领域半固态电池率先切入数据中心、工商业等高安全需求场景；低空飞行、人形机器人、商业航天有望成为固态电池价值弹性最高的场景。多元化的应用场景需求为固态电池打开广阔的市场空间。

半固态先行量产，全固态中试验证。2026年初以来，国内固态电池产业化进展不断。半固态电池已进入小规模量产阶段，氧化物电解质路线为当前主流选择。全固态电池2026年进入中试验证关键窗口期，一汽红旗、广汽、吉利、奇瑞等车企将密集启动全固态电池装车验证，测试车型将陆续面世，为2027年小规模量产奠定基础。

4、设备和材料体系受益于产业化推进。设备环节是产业化先行受益领域，全固态电池产线相较液态电池需要引进新设备和升级改造现有设备，且价值量显著高于传统产线，预计到2030年全球固态电池设备市场规模有望达千亿元。材料体系迎来全面升级，硫化物电解质最具全固态电池应用潜力，硫化锂作为关键前驱体成为技术突破与降本的核心；负极向硅基负极迭代，正极向超高镍、富锂锰基等方向升级，单壁碳纳米管、复合铜箔等新型辅材因适配固态电池性能需求，迎来放量机遇。

5、投资建议：2026年为全固态电池装车验证的关键节点，中试线布局有望密集落地。建议围绕固态电池产业化推进带来的增量机会进行布局，持续关注新型正负极、单壁碳纳米管、复合铜箔等迭代升级材料环节。

东吴证券：AI发展带动光模块需求爆发，看好封装测试设备商充分受益

1、AI算力驱动光模块代际升级，设备需求进入高景气周期。AI训练与推理集群规模持续扩大，光模块速率由400G全面迈向800G并加速向1.6T升级，出货结构向高端规格快速倾斜。高速率产品对贴片精度、耦合稳定性、测试带宽与一致性要求显著提升，推动设备向高精度、高自动化、高一致性方向升级。同时，架构由传统可插拔向CPO/OIO演进，新增先进封装与一体化测试需求，带动单位产线设备投资额抬升。需求扩张叠加技术升级，设备端迎来量增+价升的双重驱动。

2、贴片、耦合与测试为高价值核心环节，行业空间快速扩容。光模块封装流程涵盖贴片、键合、耦合与测试，其中耦合与测试为价值量最高环节，合计占比超过60%。800G及以上产品对耦合精度提升至0.05μm级，对自动化平台稳定性与重复定位能力提出更高要求；测试环节由分立仪器向一体化ATE平台升级，老化测试、功能测试及AOI在线检测成为规模化量产标配。随着高端规格占比提升，单条产线设备投入持续上行，全球光模块封测设备市场有望实现翻倍扩容，设备行业景气度具备较强延续性。

3、国产替代+自动化升级+先进封装导入，设备厂商迎结构性机会。中低端环节国产化率已较高，但高精度贴片、金丝键合、高端测试仪器等领域仍由海外主导，进口替代空间广阔。光模块行业过往为劳动密集型，随着海外建厂与人工成本上升，自动化、整线化解决方案成为扩产核心路径。进一步看，CPO/OIO将光模块封装推向半导体级先进封装阶段，引入2.5D/3D封装、TSV、混合键合等工艺。

4、投资建议：重点推荐罗博特科（耦合设备）、科瑞技术（贴片、耦合机）、凯格精机（封装、贴片机）、博众精工（贴片、耦合机）、普源精电（测试仪器仪表）、奥特维（AOI设备）、快克智能（封装、AOI设备、贴片机等）、天准科技（AOI设备）。