央行大幅回笼，资金继续宽松——流动性和机构行为跟踪丨国盛固收杨业伟团队

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（来源：业谈债市）

本周央行公开市场业务净回笼资金。本周央行逆回购投放35亿元，逆回购到期3040亿元，逆回购净回笼3005亿元；买断式逆回购投放8000亿元，买断式逆回购到期11000亿元，买断式逆回购净回笼3000亿元。

隔夜资金价格整体持稳，波动不大。本周R001基本不变，收于1.29%，DR001基本不变，收于1.23%。R007收于1.40%（前值1.39%），DR007收于1.32%（前值1.34%）。DR007与7天OMO利差收于-7.67bp。6M国股银票转贴利率收于0.98%。

本周债市震荡走强，超长债收益率大幅下行。资金面宽松支撑短端利率下行，中东停火协议达成令地缘风险溢价部分回落，叠加3月CPI小幅回落、PPI转正，整体通胀压力偏弱，物价环境较为平稳，通胀担忧阶段性缓解，10债、30债收益率双双下行。累计看，本周1年国债收益率下行2.49bp至1.21%，10年国债收益率下行0.71bp至1.81%，30年国债收益率下行6.70bp至2.31%。

存单收益率涨跌不一。本周3M收益率下行1.5bp收于1.40%，6M收益率上行0.5bp收于1.44%，1Y收益率上行0.25bp收于1.48%。本周1年存单与R007利差收窄0.35bp至7.84bp。

本周存单净回笼。本周存单净融资-1763亿元，前值1821亿元。发行结构来看，本周加权平均发行期限8.1M（前值7.2M），3M存单发行416.6亿元，6M期限发行774.6亿元，1Y期限发行1778.3亿元。

政府债供给回落。本周国债净发行3137亿元，地方债净发行75亿元，政府债合计净发行3211亿元（前值3551亿元），净缴款合计2896亿元（前值1889亿元）。下周（2026年4月13日-2026年4月19日）预计国债净发行-5252亿元，地方债净发行983亿元，政府债合计净发行-4269亿元，净缴款合计-2704亿元

银行间杠杆率回升。本周质押式回购交易量日均8.81万亿元（前值7.19万亿元），银行间市场杠杆率日均107.49%（前值106.97%）。

风险提示：赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。

一、资金面

二、同业存单

三、机构行为

风险提示

赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。

本文节选自国盛证券研究所于2026年4月11日发布的研报《央行大幅回笼，资金继续宽松——流动性和机构行为跟踪》，具体内容请详见相关研报。

杨业伟S0680520050001

yangyewei@gszq.com

王春呓 S0680524110001

wangchunyi@gszq.com

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