美国退休人员和年轻人谁先倒霉？国债利息超1万亿，比军费还高！

2025年10月，美国华盛顿特区的一处电子广告牌和海报展示了当时美国人均背负的国债数额。此后，这一数字仍在不断攀升。

美国国会预算办公室最新发布的月度预算报告显示，在2025年10月至2026年3月的本财年前六个月内，美国联邦政府的财政赤字已高达1.17万亿美元。

尽管在特朗普总统的关税政策等因素作用下，该赤字规模较去年同期有所缩小，但不可忽视的事实是，美国经济正将更多的债务叠加在高达39万亿美元的巨额债务之上。除了基本赤字之外，经济学家们对偿还债务所需的利息支出也感到震惊——据估计，今年的利息支出将超过1万亿美元。

从美联储主席杰罗姆·鲍威尔到摩根大通首席执行官杰米·戴蒙，公共债务问题引发了各界的广泛担忧。关于政府借贷将如何在长期内对经济产生负面影响，外界存在多种理论分析。

有人认为这会挤压公共投资，也有人警告市场终将面临“清算”，届时债券投资者将要求更高的借贷回报率。此外，还有分析人士指出，政府或许会放任通胀走高，从而随着时间的推移侵蚀债务的实际价值。

事实上，许多人担忧的焦点并非债务本身的绝对规模。他们的警惕源于不断失衡的债务与国内生产总值之比，以及美国经济的增长速度已无法跟上其借贷扩张的步伐。

较为乐观的经济专家或许会认为，美国经济能够通过自身增长摆脱危机。而另一些人则指出，十年期和三十年期美国国债收益率目前并未显现出恐慌迹象。

彼得·G·彼得森基金会首席执行官迈克尔·彼得森警告称，仅仅因为市场警报目前尚未拉响，并不意味着未来不会出现问题。该基金会长期以来一直呼吁美国经济应走上一条更具可持续性的财政道路。

“我认为债券市场通常是反映风险担忧情绪的一个极佳指标，”彼得森在接受独家专访时表示。“这是所有专业人士每天都在思考的问题，而这个庞大的市场反映了围绕该问题的整体思考。鉴于目前债券市场表现尚可，他们并不认为短期内会出现全面崩溃。”

尽管如此，彼得森指出，美国政界两党做出的财政决策“极具破坏性，即使目前尚未爆发危机”。他打比方说：“如果你在考察一家公司，绝不能认为‘只要它没破产就万事大吉’。公司有时会做出低效且不利于增长的决策——比如过度杠杆化，他们也许不会走到破产那一步，但绝对会损害自身的健康发展。”

“这是一场由我们自己酿成的内部危机，暂且不谈债券市场未来可能会在此基础上做出何种反应，”彼得森进一步强调。“我认为，将债务控制在合理范围内，是我们对下一代应尽的责任。”

此外，借款的资金去向同样值得关注。美国国会预算办公室指出，政府支出的很大一部分用于社会保障、医疗保险和医疗补助等即期的强制性支出。

彼得森表示，尽管这些支出至关重要，但它们无法像基础设施或教育投资那样，为子孙后代带来同等的投资回报。他补充道：“即便我们永远不会遭遇债务危机，这数万亿美元的资金——其中绝大部分用于即期消费，对未来没有任何经济增益——也已经对我们的子孙后代造成了损害。”

在经济学界，关于哪类消费者将最深切地感受到国债负担的痛楚，同样存在着激烈的争论。部分学者认为，退休人员可能会成为最大的受害者。因为他们的退休储蓄账户并未与通胀挂钩，而且当政府为了降低公共融资成本而人为压低利率时，这种“金融压抑”政策会使他们的储蓄缩水。

另一派观点则认为，市场的最终清算将迫使利率飙升。届时，背负房贷或希望申请房贷的人群将为此付出沉重代价。彼得森则认为，无论事态如何发展，年轻一代都将首当其冲地承受这一重担。

“我认为很难准确预测这种痛苦最终会以何种形式呈现，但它必将是广泛、深远且长期存在的。我们大可争论谁遭受的损失更为惨重，但显而易见的是，我们正在对未来任何参与经济活动的人造成伤害。”

“我尤其担心的是，如果债务压力挤压了收入支持项目以及政府在资源充足时本应开展的其他公共活动，那么最弱势的群体将不得不为此买单。”