【行业聚焦】内外需共振 高频数据折射一季度经济起步有力！

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（来源：中联钢信网）

高频数据是观察经济运行的“风向标”。尽管国际环境跌宕起伏，但在宏观政策靠前发力护航下，近期发布的多项高频数据、先行指标显示，我国一季度供需两端开局良好，经济运行起步有力，宏观经济数据有望实现“开门红”。

内外市场需求释放

我国经济有望延续稳中有进的态势。从需求端看，近期发布的物流业景气指数、制造业PMI新出口订单指数、工程机械市场指数等高频数据显示，3月需求回升活力增强。

3月，中国物流业景气指数为50.2%，较2月回升2.7个百分点；工程机械主要产品月开工率为50.5%，环比2月增长14.6个百分点；制造业PMI新出口订单指数为49%，较2月回升4.3个百分点……系列数据改善表明春节后经济活力回升，内外市场需求较好释放。

中国人民大学经济学院副院长于泽近期在中国宏观经济论坛季度论坛上分析称，一季度经济实现“开门红”的主要动力来自外需和政策推动下基建投资回暖。随着“两重”项目建设加快推进，实物工作量加速形成，前2个月的基建投资数据已大幅回升。

从供给端看，先行数据显示，制造业和服务业景气度同步回升，经营主体预期升温：3月制造业PMI回升至50.4%，非制造业商务活动指数回升至50.1%；制造业生产经营活动预期指数较2月上升0.2个百分点。

“一季度经济运行节奏和经济数据受到春节错月因素的明显扰动。今年春节偏晚，导致‘节前赶工—春节停工—节后复工’周期整体后移，技术性推高了1至2月同比数据，3月数据则可能被反向压低。”粤开证券首席经济学家罗志恒表示。

在中国银河证券首席经济学家章俊看来，虽然3月海外地缘政治风险上行，原油价格大幅走高，但暂时并未对生产产生较大影响。3月经济景气度可能会延续2月的模式，生产仍然高企，出口保持旺盛。

经济新动能持续增强

近期的高频数据中，反映经济新动能的高技术制造业、服务消费等指标延续上行态势，折射出新质生产力继续培育壮大，服务业展现蓬勃动力。

国家发展改革委国家信息中心的数据显示：一季度，与算力基础设施建设及软硬件开发相关的项目中标金额同比增长4.7%，人工智能、人形机器人等前沿领域的资本投资事件金额同比增长45.5%；服务消费中，交通服务类、餐饮服务类增速较快，同比分别增长6.9%和4.5%

“一季度经济运行延续稳中有进发展态势，从供给侧看，新动能相关产业也保持较高景气度。服务业支撑有力，信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业增加值实现较快增长。”东北证券研究所宏观经济首席分析师廖博表示。

今年以来，服务业相关政策接连部署：加快培育服务消费新增长点工作方案出台实施，商务部等六部门发布政策推进电子商务高质量发展，全国服务业大会强调深入实施服务业扩能提质行动……在政策支持下，服务业发展有望稳中向好，更大程度发挥对经济的支撑作用。

一季度宏观经济数据将于4月中旬发布，多位受访专家认为，一季度经济有望保持“开门红”态势，出口、投资和工业生产拉动GDP上行。鉴于地缘局势反复带来的不确定性将对企业采购等产生影响，宏观政策要以确定性对冲外部的不确定性。

罗志恒分析称，政策层面具备充足的工具储备和调整空间：财政政策可根据形势需要追加赤字、专项债发行保留灵活调节空间；货币政策适度宽松基调未变、年内降准降息仍有空间。若外部风险超预期，政策有必要在消费刺激、基建投资和定向行业支持等方面进一步加码，以自身发展的确定性应对外部环境的不确定性。

中国国际经济交流中心副理事长王一鸣表示，下一步，要加大财政政策实施力度，加快实施节奏，同时推进财政支出结构调整，将部分按惯例用于投资的资金转用于公共服务和民生支出，加快启动实施居民增收计划，提高公共服务支出占财政支出比重，最大程度发挥积极财政政策扩内需、稳增长的作用。