北京
来源：市场资讯
（来源：中商信息CCM）
核心基调：普通合金加速下跌，特种合金分化（钼铁强势、钨铁大跌），供需失衡下减产难托底
一、核心数据导读
二、供需开工与库存分析
供应端（减产进行时）
- 硅锰：开工率27.8%（环比-3.3%），宁夏大厂减产30%；库存37.75万吨（环比+5700吨），减产不及需求下滑
- 硅铁：136家企业周产量10.1万吨（环比-1.2%），产量同比降9.1%；库存小幅累积
- 核心矛盾：减产力度弱于需求萎缩，库存持续累积，供需失衡未缓解
需求端（钢厂压价为主）
- 钢厂5月招标常态化压价：硅锰询盘6150元/吨（环比-80）、硅铁预期5700-5800元/吨；钼铁获太钢、宝钢批量采购（28.6-28.8万/吨）
- 终端：地产、基建用钢需求疲软，合金需求缺乏弹性
三、产业链传导分析
1. 硅锰/硅铁：中东局势缓和+原油回落→大宗商品降温→期货领跌→现货跟跌；锰矿成本松动+钢厂压价，双重压制价格
2. 钼铁：钼精矿暴涨（4530-4550元/吨度，环比+100+）+4月钢厂集中招标（1.2万吨）→成本+需求双驱动，价格冲高
3. 钒铁：原料拉涨后下游抵触，高价成交僵持，上行空间受限
4. 钨铁：硬质合金需求弱+出口下滑+精矿长单大跌→市场信心崩塌，加速探底
5. 政策：宁夏绿电新政（2026年绿电占比45%），短期影响有限
四、后市预测
短期趋势
- 硅锰/硅铁/钨铁：弱势震荡/偏弱运行/继续探底
- 钼铁：高位整理；钒铁：稳中偏强
核心关注：
1. 宁蒙合金厂减产执行力度
2. 外盘锰矿5月报价（国内跟涨乏力）
3. 中东局势及原油对商品情绪的扰动
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