通源石油2025年报解读：扣非净利大降72.68% 财务费用剧增242.83%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心盈利指标承压，扣非净利大幅下滑

通源石油2025年核心盈利指标出现明显波动，尤其是扣非净利润降幅显著，盈利质量面临考验：

指标 2025年 2024年 同比增减 营业收入 11.46亿元 11.96亿元 -4.16% 归属于上市公司股东的净利润 3661.95万元 5564.68万元 -34.19% 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1246.41万元 4562.89万元 -72.68% 基本每股收益 0.06元/股 0.09元/股 -33.33% 扣非每股收益 0.02元/股 0.08元/股 -75%

从数据来看，公司营业收入小幅下滑，主要受国际油价下跌、油服行业景气度回落影响，油公司缩减钻探活动导致市场竞争加剧。而净利润下滑幅度远超营收，扣非净利更是暴跌超七成，主要原因在于非经常性损益对净利润的支撑作用减弱，2025年非经常性损益为2415.54万元，虽较上年有所增长，但扣非后主业盈利大幅缩水，显示公司主营业务盈利能力承压。

费用结构分化，财务费用剧增凸显风险

2025年公司费用结构呈现明显分化，销售费用、管理费用管控见效，但财务费用大幅飙升，成为盈利拖累的重要因素：

费用项目 2025年 2024年 同比增减 销售费用 8686.09万元 10130.17万元 -14.26% 管理费用 13859.00万元 14619.50万元 -5.20% 财务费用 333.99万元 97.42万元 242.83% 研发费用 1750.15万元 1511.94万元 15.76%

销售与管理费用管控见效

公司通过精细化管理、优化流程等方式推进降本控费，销售费用和管理费用均实现同比下降，显示公司在费用管控方面取得一定成效，有助于缓解盈利压力。

财务费用剧增需警惕

财务费用大幅增长242.83%，主要原因是本期利息收入同比下降以及汇率变动带来汇兑损失增加。这反映出公司在资金管理和汇率风险应对方面存在短板，尤其是境外业务占比较高的情况下，汇率波动对公司盈利的影响值得关注。

研发投入稳步增长

研发费用同比增长15.76%，公司持续推进技术研发，全年授权专利20项，其中国内发明专利5项、实用新型专利15项，有助于巩固射孔技术核心竞争力，但研发投入对业绩的拉动效应仍需观察。

研发人员数量缩减，人才储备待关注

2025年公司研发人员数量出现明显缩减，可能对长期技术创新能力产生影响：

项目 2025年 2024年 变动比例 研发人员数量（人） 62 75 -17.33% 研发人员数量占比 8.93% 10.43% -1.50% 本科研发人员（人） 34 42 -19.05% 硕士研发人员（人） 6 6 0.00%

研发人员总数及本科研发人员数量均出现较大幅度下降，虽硕士研发人员数量保持稳定，但整体研发团队规模缩减，可能影响公司技术创新的持续性，需关注公司人才留存和招聘策略。

现金流结构分化，筹资现金流由正转负

2025年公司现金流呈现分化态势，经营现金流保持增长，但投资和筹资现金流表现不佳：

现金流项目 2025年 2024年 同比增减 经营活动产生的现金流量净额 13752.84万元 12320.11万元 11.63% 投资活动产生的现金流量净额 -10483.55万元 -12087.00万元 13.27% 筹资活动产生的现金流量净额 -3569.67万元 1072.56万元 -432.82%

经营现金流韧性凸显

经营活动现金流净额同比增长11.63%，主要得益于公司加强回款、去库存等现金流管理措施，显示公司主业现金流造血能力保持稳定，为公司运营提供了支撑。

投资现金流持续净流出

投资活动持续净流出，但流出规模有所收窄，主要是购建固定资产、无形资产等支出减少，公司在扩张方面有所谨慎。

筹资现金流由正转负

筹资活动现金流净额由上年的净流入转为净流出，主要原因是本期偿还银行贷款金额同比增加，反映公司债务偿还压力加大，需关注公司资金链状况。

高管薪酬稳定，激励机制待优化

2025年公司核心高管薪酬保持相对稳定，具体如下：

职位 税前报酬总额（万元） 董事长（任延忠） 64.8 总裁（姚志中） 58.8 副总经理（刘亚东） 18.5 副总经理（舒丹） 39.4 财务总监（张西军） 39.4

高管薪酬整体保持稳定，但结合公司业绩下滑情况，需关注薪酬激励与业绩的挂钩机制，确保激励机制能够有效调动管理层积极性，推动公司业绩改善。

多重风险需警惕，海外业务挑战突出

公司2025年面临诸多风险，尤其是海外业务和行业周期风险值得重点关注：

油气价格波动风险

国际油价受宏观经济、地缘政治等因素影响波动剧烈，2025年布伦特原油价格从79美元/桶跌至63美元/桶，若油价持续低位运行，油公司将进一步缩减资本开支，公司油服业务需求将受到冲击。

市场竞争加剧风险

国际油服公司及三桶油下属油服公司竞争压力加大，若行业持续低迷，公司可能面临客户流失、市场份额下降的风险。

境外经营风险

公司北美业务及新中标阿尔及利亚项目面临地缘政治、所在国政策变动等风险，且国际化人才培养和管理能力面临挑战，需关注海外业务的合规运营和风险应对。

新项目开展风险

阿尔及利亚EPF和天然气压缩机项目尚未签署正式合同，合同签署及实施进度存在不确定性，若项目推进不及预期，将影响公司海外业务拓展计划。

整体来看，通源石油2025年业绩承压，扣非净利大幅下滑、财务费用剧增等问题凸显，同时面临多重行业及经营风险。投资者需密切关注公司主业盈利能力改善、费用管控成效以及海外业务进展情况，警惕业绩持续下滑风险。

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