罗曼智能并表立功！小熊电器重拾增长，但2026年压力加码｜财报异动透视镜

本报（chinatimes.net.cn）记者石飞月 北京报道

小熊电器终于可以稍微松一口气了。在经历2024年归母净利润大跌35%、营收近乎原地踏步的低谷之后，4月8日晚间，该公司交出了一份2025年营收、归母净利润双增的财报。推动增长的主要动力之一，是海外市场及一次收购——以1.54亿元拿下的罗曼智能，并表后的首个完整财年便交出了远超业绩承诺的成绩单。然而，这种增长能否持续仍存变数，原材料价格上涨、厨房小家电未被纳入2026年换新补贴名单……小熊电器真正的考验，或许才刚刚开始。

收购红利兑现

小熊电器在2025年实现营收52.3亿元，同比增长9.92%；归属于上市公司股东的净利润为3.93亿元，同比增长36.4%。

2024年，小熊电器归母净利润曾出现35.37%的下滑，营收增幅不到1%，可以说是近几年业绩最差的一年，而2025年之所以能恢复增长，与其海外市场收入大涨有很大关系。财报显示，小熊电器2025年国内市场的收入只增长了4.61%，而国外市场的收入增幅达到了42.37%。

小熊电器方面告诉《华夏时报》记者，海外市场的增长主要得益于并表罗曼智能带来的业务红利。罗曼智能主营业务为个人护理小家电产品的研发、生产和销售。

2024年7月，小熊电器宣布以1.54亿元收购罗曼智能61.78%的股权，交易完成后，小熊电器拥有罗曼智能控股权地位，罗曼智能也被纳入小熊电器合并报表范围。而2025年正是收购后的第一个完整财年，据财报，罗曼智能实现年营收5.95亿元。

值得一提的是，小熊电器公告收购罗曼智能时，曾涉及一份“对赌协议”。根据协议，罗曼智能需在2024年-2026年分别实现归母净利润不低于1500万元、2500万元、4000万元，三年累计不低于8000万元。若累计归母净利润低于6400万元，股权出让方需补偿最高15%股权；若高于9600万元，小熊电器反而需支付最高2000万元的现金补偿。

小熊电器表示，2025年罗曼智能稳步推进大客户战略，与核心合作伙伴建立了更紧密的业务协同，客户结构健康度稳步提升，高价值订单占比持续优化；提高了区域市场渗透效率，订单转化能力持续巩固；聚焦市场需求升级主力产品系列，技术适配性与场景覆盖能力进一步增强。

据财报信息，罗曼智能2025年度实现的经审计的合并报表归属于母公司股东的净利润（扣除非经常性损益后孰低）为6533.82万元，已超过2025年承诺年度目标净利润2500万元，罗曼智能2025年度已实现业绩承诺。

除了海外市场的增长，小熊电器表示，内销聚焦中高端产品线，通过精简SKU、资源倾斜，推动旗舰系列如智能烹饪设备、环境健康电器等品类占比提升，带动品牌溢价与利润增长。

本报记者注意到，2024年，小熊电器年报中显示的产品品类超过90个，而在2025年年报中，这个数据变为80。

GKURC产经智库首席分析师丁少将就此对《华夏时报》记者表示，SKU精简与业绩提升相关，减少长尾SKU可优化库存、降低管理成本、集中资源打造爆款、提升单品效率和毛利率。

新挑战接踵而至

小熊电器业绩恢复，使其成为目前小家电行业中的一抹亮色。截至发稿，已公布业绩或快报的主要厂商中，仅北鼎股份和小熊电器实现营收、净利润双增长，其余各家表现均不理想。

数据显示，苏泊尔2025年的营收虽然提升1.54%，但归属于上市公司股东的净利润下滑6.58%；新宝股份营收下滑3.74%，归属于上市公司股东的净利润减少4.85%；九阳股份营收下滑7.23%，归属于上市公司股东的净利润减少3.85%。而北鼎股份营收和归属于上市公司股东的净利润均实现了双位数增长，增幅分别为26.13%和63.35%。

以下数据或许可以解释这一现象：据奥维云网（AVC）厨房小家电线上监测数据，2025年低端市场（300元以下）份额为46.5%，同比降低7.8%；中端市场（300-1000元）份额为33.3%，同比增长4.2%；高端市场（1000元以上）份额为20.2%，同比增长3.7%。

一众品牌中，北鼎股份以中高端小家电出名，而小熊电器在去年调整了厨房小家电品类策略，实现客单价增长。

在小熊电器看来，国补政策成为推动行业均价与销售额提升的重要推手，拉动了部分中高端需求。在此背景下，奥维云网（AVC）全渠道推总数据显示，2025年国内厨房小家电整体零售额633亿元，同比增长3.8%；均价242元，同比增长11.4%。

然而，根据《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，2026年家电换新补贴包括冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类，众多厨房小家电品类并未被纳入补贴。

这意味着，小家电厂商今年的挑战会更大。小熊电器就在财报中指出，国补政策效应减弱后市场将回归本质进入需求重构与深度调整期，并表示将通过持续用心打磨产品，深挖市场机会，优化研发与营销的投入产出比，严控各项成本费用，以期对冲复杂的外部经营环境影响。

除了政策的改变，2026年对于小家电行业来说还有一大挑战：近期，“家电行业全线涨价”“部分品类涨幅最高达30%”的涨价风声吹遍家电市场。

本报记者就此采访了小熊电器方面，对方回应称：“面对原材料和人工等成本上涨，我们更侧重通过产品结构的持续优化来应对，更偏向于打造高价值品类，而不是简单地对产品进行提价，至于近期行业内的涨价预期，我们会根据市场整体情况灵活定价，目前公司没有具体的调整计划或幅度可以披露。”

丁少将认为，小熊电器以性价比+细分创新立足，成本传导下小幅涨价可被接受，若被动大幅涨价，核心价格敏感客群可能流失，削弱性价比优势，该公司可以通过技术迭代、功能升级、IP联名等方式对冲成本压力，保持主力款价格锚点，巩固市场竞争力。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰