保健品界的富士康翻车！假洋牌优思益牵出仙乐健康，2025 净利预降近 7 成｜财报异动透视镜

本报（chinatimes.net.cn）记者王瑜 于娜 北京报道

国内营养保健食品OEM/CDMO龙头仙乐健康（300791.SZ）近期遭遇双重冲击。一方面，因涉嫌为“假洋牌”优思益代工，公司被推至舆论风口，虽紧急发布澄清公告切割责任，但品牌声誉仍受影响；另一方面，公司2025年业绩预告显示，归母净利润预计同比下滑53%—69%，扣非净利润暴跌74%—82%，昔日代工巨头陷入“增收不增利”的困境。

切割关联

2026年4月1日，央视新闻曝光跨境电商保健品牌“澳洲优思益”涉嫌虚假宣传、原产地造假，引发行业震动。报道明确指出，该品牌长期宣称“源自澳洲、原装进口”，实则由国内企业运作，其多款核心产品的实际生产商为仙乐健康全资子公司——仙乐健康科技（安徽）有限公司，产品通过“出口复进口”的方式，伪装成海外原装进口产品流入市场。

事件曝光后，优思益品牌官方账号迅速被各大电商平台封停，相关产品下架，运营陷入停滞。而作为代工厂的仙乐健康，股价于4月3日下跌4.05%。

面对突发舆情，仙乐健康于4月7日发布《关于近期媒体报道的初步情况说明》，就相关事宜作出明确回应。公司表示：仙乐健康此前与澳大利亚企业“YARRA VIBE PTY LTD”合作的食品出口订单业务，系仙乐健康按合同约定组织生产并完成出口交付；仙乐健康不参与该澳洲客户的产品销售、宣传及推广环节，亦未对相关行为作出任何授权。仙乐健康与广州雅拉源健康产业有限公司之间不存在任何关联关系、控制关系或其他利益关系。同时，仙乐健康透露，当前事件属于个别品牌营销问题，并不涉及生产制造环节的系统性风险。公司质量体系、合规能力及交付能力均保持稳定。

尽管仙乐健康回应此事，但市场疑虑并未完全消除。特别是央视曝光的仙乐健康合作公司“YARRA VIBE PTY LTD”地址为墨尔本的一家汽修厂，说明作为业内龙头，仙乐健康在客户资质审核、合作过程中的合规监督方面存在明显漏洞。“优思益事件暴露仙乐健康境外客户审核存在明显盲区：公司仅聚焦生产订单、产品质量与出口报关的合规审核，未对境外客户的品牌背景、实际控制结构、国内关联主体及营销宣传真实性做深度尽调。这种‘重生产合规、轻品牌风险’的审核模式，在跨境营养保健品代工行业具有一定普遍性，也为此次舆情危机埋下隐患。”和君咨询高级咨询师史天一向《华夏时报》记者表示。仙乐健康则回复本报记者“本次事件相关信息及统一报道口径均以央视发布为准。”

2025年净利腰斩

今年可谓是仙乐健康的多事之秋。不仅遭遇舆情风波，还陷入了业绩困境，2025年的净利润为近5年来最低。

作为国内营养保健食品OEM/CDMO领域的绝对龙头，仙乐健康的行业地位毋庸置疑——据灼识咨询数据，按2025年收入计，仙乐健康在营养健康产品解决方案市场的市场份额位居全球第三，在中国则排名第一。公开资料显示，仙乐健康已与全球收入前十名的营养健康产品品牌中的七家公司、全球收入前十名的制药公司中的两家公司建立深度长期合作。截至2026年3月31日，仙乐健康已在全球建立了七大生产基地和五大研发中心，其软胶囊年产能达70亿粒，软糖年产能50亿粒。因为客户群体覆盖多个国家和地区的知名品牌，代工收入占比超90%，所以仙乐健康被誉为“保健品界富士康”。

但强大的龙头光环，未能阻挡公司2025年业绩的“断崖式”下滑。1月29日，仙乐健康披露2025年度业绩预告，预计全年归母净利润为1.01亿元—1.51亿元，同比下降53%—69%；扣非归母净利润为5750万元—8597万元，同比暴跌74%—82%，业绩下滑幅度远超市场预期。

本报记者梳理发现，仙乐健康2025年前三季度业绩表现尚可，当期实现营收32.91亿元，同比增长7.96%；归母净利润2.6亿元，同比增长8.53%，但第四季度单季预计亏损超1亿元，成为全年业绩下滑的“重灾区”。对此，公司在业绩预告中给出了明确解释，多重因素叠加导致盈利大幅承压。

首要原因是一次性资产减值损失的拖累。为聚焦营养健康食品主业，优化业务结构，仙乐健康在2025年四季度决定处置持续亏损的美国个人护理业务板块，对该板块相关的存货、固定资产、无形资产等计提减值准备合计1.95亿元。公司表示，处置亏损业务是“战略瘦身”，集中资源发展营养健康解决方案业务。

其次，全球化扩张的前期投入也对业绩造成了一定拖累。为巩固全球龙头地位，仙乐健康近年来加速海外布局，泰国生产基地建设、海外子公司整合、战略咨询项目等产生大量前期费用；同时，公司对湖北怡本荟等参股公司的投资出现减值，进一步压缩了利润空间。叠加全球供应链波动、原材料（如明胶、维生素）及人工成本上涨等因素，公司虽实现营收微增，但盈利能力被严重稀释。

史天一认为，仙乐健康的业绩困境，本质上是OEM行业“增收不增利”痛点的集中体现。“头部代工企业为拓展市场，需要持续投入研发、产能建设，前期投入大、回收周期长，进一步影响短期盈利。”

从被卷入优思益舆情事件，到2025年业绩大幅下降，仙乐健康正经历上市以来最严峻的考验。尽管公司作为全球OEM龙头的规模、技术、客户壁垒依然深厚，“战略瘦身”聚焦主业的长期逻辑清晰，但短期来看，品牌声誉受损、行业竞争加剧、成本高企、全球化投入阵痛等多重压力，仍将持续考验其经营能力。

责任编辑：姜雨晴 主编：陈岩鹏