地缘冲突打破弱势僵局，一季度正丁醇低位震荡后冲高

来源：中国能源网

同比去年同期来看，正丁醇价格在1-2月份是低于去年同期的，但3月份市场价格冲高后，市场价格位于去年同期上方。一季度正丁醇市场走势来看，正丁醇市场低位震荡后快速上涨。一季度华东正丁醇价格运行区间在5800-9600元/吨，市场振幅在65.52%，市场低点价格在1月初，市场高点在3月9日，3月9日华东收盘在9550元/吨，单日涨幅达34.51%，创一季度最高涨幅。

一季度正丁醇市场低位震荡后极速上涨至高位。主要分为两个阶段，1-2月份，正丁醇先涨后跌，低位区间震荡为主，3月份在地缘因素影响下市场快速上涨至高位。一月份，正丁醇供应恢复不及预期，加之波动装置增多，供应持续偏紧，下游表现稳定，尤其DBP下游此阶段开工高位，积极拿货，供需双方利好下，正丁醇震荡上行；二月份，下游需求转弱，加之春节前主流工厂排库让利出货意愿较强，市场缺乏利好支撑，市场偏弱向下为主；三月份，随着地缘冲突爆发，成本及宏观面对正丁醇影响增强，正丁醇市场短期快速拉涨至高位，后续理性回落，但原油及丙烯价格高位，成本端支撑仍存，市场高位区间震荡。

一季度，正丁醇理论平均盈利在770元/吨，环比大幅增长，环比增长744元/吨，同比变化不大。2025年四季度正丁醇产品盈利欠佳，部分时间处于成本倒挂阶段，盈利水平偏低，一季度正丁醇市场表现尚可，盈利情况有所改善。一月份，正丁醇供需错配，在供应紧张影响下，市场价格走高，此阶段正丁醇盈利向上修复，二月份，正丁醇市场震荡下行，盈利空间缩窄；三月份，随着正丁醇市场价格的走高，产品盈利水平大幅提升。

预计二季度国内正丁醇市场供需双方博弈下，市场高价承压，价格中枢下移。短期内来看，中东局势等地缘冲突可能随时推高国际油价和原料丙烯价格，对正丁醇醇成本端及心态方面支撑仍存，短期正丁醇市场高位震荡为主。长期来看，地缘冲突结束后，正丁醇终将回归基本面主导的市场行情。供应面，预计二季度国内正丁醇供应充足，广西华谊16万吨/年装置存投产预期，虽然部分工厂在二季度存检修计划，但损失量预计难以抵消新产能释放带来的供应量增长，整体供应呈增长趋势；需求面，正丁醇下游无新产能释放，需求增长有限。综合来看，二季度正丁醇供应增量大于需求增量，供需矛盾逐渐深化，正丁醇市场承压下行为主，仍需要关注地缘冲突发展情况。（丁辛醇分析师：顾文霞）