2026年2月,有人喊出“光纤是下一个CPO”时,被全网按在地上摩擦。结果三个月打脸来得太狠,长飞光纤从200亿市值硬生生干到了3000亿。现在回看,错失这波10倍行情的人连拍大腿都嫌慢。既然光纤的高攀不起成了定局,嗅觉灵敏的资金早就顺着产业链往下摸到了一个更狠的替代品——液冷。
芯片现在真成了“烫手山芋”。Blackwell时代的功耗还在1000多瓦徘徊,到了Vermeer直接冲破5000瓦。这什么概念?今年一季度的单机柜功率飙到60kW,要是还靠传统风冷,就等于拿个小蒲扇去吹火炉,根本不管用。黄仁勋看得很明白,直接拍板下一代Rubin架构100%上液冷,连带着上万亿的订单也砸了下来。这逼得液冷渗透率一年内从12%狂飙到28%,明年突破50%完全是板上钉钉。
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液冷能成大气候,不光是因为风冷吹不动了,拆开一台英伟达GB300机柜看看就知道,这里面的油水太厚。冷板、CDU、快接头这些核心零件,平均毛利能干到30%以上,有的快接头环节甚至能赚到60%。从GB200升级到GB300,光是一台机柜的液冷价值量就涨了两成多。面对这么大块肥肉,A股这几家尖子生早就按捺不住了。
英维克手里攥着A股独一份的“全栈”菜单,从CDU到整机柜的活儿全包圆了,现在市值快摸到900亿,主力资金正疯了一样往里涌。高澜股份更实在,直接甩出了14.56亿的算力液冷订单,而且几乎全压在明后年交付,扭亏已经是明牌。就连平时低调的川环科技,也一口气吃下了英维克60万米的管路大单,还专门跑到深圳设厂,就为了贴身伺候下游这些大爷。
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原本这就够热闹了,四月份谷歌突然扔了个王炸,把TPU出货目标猛提50%并强推液冷方案;英伟达也索性大开方便之门,把采购权下放,让国产厂商有机会跳过中间商直接去拿海外大厂的认证。几十上百亿的订单开始真金白银地交货,预期炒作正式变成了业绩兑现。看着当年光纤的疯狂,再看看眼下正从28%往50%冲刺的液冷,没上车的人真得掂量掂量:等全液冷时代彻底盖过头顶时,你手里拿的到底是牛股的底仓,还是一地鸡毛?
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