凯盛新能净亏9亿 光伏玻璃困局：价格9周不动，库存屡创新高

来源：中国能源网

当前，光伏玻璃市场延续低位运行态势。根据中国有色金属工业协会硅业分会数据，2毫米与3.2毫米光伏玻璃价格均已连续9周维持不变，但整体仍处于价格底部区间。在需求端恢复乏力、供给端阶段性过剩的背景下，行业运行承压明显。一方面，库存持续累积并屡创新高，供需再平衡进程缓慢推进；另一方面，企业盈利空间被不断压缩，部分厂商已开始通过冷修窑炉、暂缓新增产能等方式主动调节供给。

■库存压力持续累积

从价格表现看，当前光伏玻璃市场整体呈现“低位企稳”的特征。硅业分会数据显示，2毫米光伏玻璃价格区间为10元/平方米—10.5元/平方米，均价10.25元/平方米；3.2毫米产品价格区间为17元/平方米—18元/平方米，均价17.5元/平方米。尽管价格已连续9周保持稳定，但这一价格水平仍处于行业底部区间。

东证期货分析认为，当前光伏玻璃市场仍呈现供需错配格局。一方面，在产窑炉开工整体平稳，截至3月下旬，光伏玻璃在产产能为89200吨/天，产能利用率为66.22%；另一方面，需求端支撑不足，下游组件企业受高库存影响，仅维持刚需采购，采购情绪较为谨慎。

在需求恢复缓慢的情况下，库存压力持续累积。东证期货指出，3月中旬以来，光伏玻璃厂家继续累库，且累库幅度较大。同时，中游投机货源投放市场，使上游原片厂家去库难度进一步加大。

从终端情况看，东证期货表示，当前组件排产和开工率均处于较低水平，订单增量不足，短期光伏玻璃需求不足。在供给仍处高位、需求恢复缓慢的背景下，市场供需博弈持续，价格虽暂时企稳，但缺乏上行动力。与此同时，随着冷修推进与落后产能逐步退出，行业供需关系有望逐步改善。

■冷修控产同步推进

在价格持续低位与库存高企的背景下，光伏玻璃行业供给侧调整逐步加快，企业开始通过多种方式主动收缩产能。

东证期货指出，在行业亏损压力下，部分厂家已经暂缓新增产能投放。这一变化表明，企业在扩产决策上趋于谨慎，供给端由此前的扩张逐步转向收缩。

多家分析机构表示，3月下旬以来，光伏玻璃产线冷修进度有所提速，主要是高库存和亏损压力倒逼部分厂家陆续冷修或将冷修提上日程。在行业整体亏损幅度较大的情况下，后续或有更多库存压力较大的中小产线进入冷修阶段。

从供给变化趋势看，东证期货表示，第一季度光伏玻璃供应量“稳中有降”，产线点火与冷修并存，但整体供给预计将继续向下调节。在库存高位运行的背景下，供给收缩成为缓解市场压力的重要路径。

企业也在推动产线升级。在光伏玻璃生产中，窑炉规模是影响成本差异的关键因素之一，大窑炉在材料消耗、燃料效率以及固定成本摊薄等方面具有明显优势。福莱特布局了1200吨/日窑炉，相较600吨/日窑炉，单位能耗可降低约10%—15%，成品率提升3至5个百分点。凯盛新能则提出“停小建大”的思路，逐步停产小吨位窑炉，扩大大吨位、高效率产能，以优化产线结构、降低单位制造成本。

■上市公司业绩承压

在行业景气度下行的背景下，光伏玻璃上市公司经营表现明显承压，业绩下滑与亏损情况逐步显现。

福莱特披露的2025年年报显示，公司实现营业收入155.67亿元，同比下降16.68%；归母净利润为9.81亿元，同比下降2.59%。福莱特认为，光伏玻璃市场价格持续走低，是影响盈利表现的关键因素。由于该业务收入占比接近九成，其收入同比下降16.83%，直接拖累整体业绩。

从经营数据看，库存压力同样突出。福莱特表示，2025年公司光伏玻璃产量同比下降7.76%，但库存同比增长58.13%。为应对市场变化，公司已对部分窑炉实施冷修，对短期收入产生一定影响。

凯盛新能2025年的财报显示，营业收入32.44亿元，同比下滑29.4%；归母净利润亏损9.14亿元，同比下降49.91%。凯盛新能在年报中解释，终端需求支撑不足导致销量下降，同时行业供过于求使产品价格出现较大幅度下滑。该公司光伏玻璃销量已连续两年下降，规模从2023年的36428.12万平方米下降至2025年的31186万平方米，同期销售均价从17.53元/平方米下降至10.38元/平方米，呈现“量价齐跌”态势。光伏玻璃业务毛利率为负，整体尚未扭亏。