北京
近日，野村证券发布最新亚洲科技行业研究报告，重点关注了在全球半导体及内存成本上升背景下，消费电子产业链的投资机会。报告明确指出，苹果及其供应链公司将成为此轮行业调整中的主要受益者。其中，瑞声科技因受益于均热板和新AI设备持续的规格升级，获得野村证券"买入"评级，目标价定为65.40港元，较报告发布前收盘价有显著上行空间。
苹果出货量上涨惠及供应链
野村证券在报告中指出，由于内存、CPU及其他半导体组件成本加速上升，大多数下游PC和智能手机制造商对2026财年的终端需求持更保守态度。在此环境下，投资主题应聚焦于苹果相关产业链，因其预计将跑赢非苹果阵营。
报告分析认为，在当前零部件成本普涨的背景下，苹果公司因其高端品牌定位以及在内存成本上不提价的策略，使其iPhone的性价比相较于被迫涨价的安卓手机更具吸引力。供应链反馈也显示，苹果迄今受内存涨价的影响不大。因此，野村预测苹果iPhone出货量在2026财年仍能实现个位数百分比增长。这一趋势使其供应链公司持续受益，野村预计iPhone供应链将在2026财年上半年实现稳健的同比增长，这主要由iPhone 17的强劲需求所驱动。
野村进一步指出，对于2026财年下半年，苹果大概率不会因内存成本而上调新款iPhone 18 Pro及Pro Max的售价(至少入门存储版本不会)，且全新折叠屏iPhone将采用与常规机型不同的定价策略。这有望进一步巩固苹果产品的市场竞争力，从而惠及供应链伙伴。
瑞声科技受益于均热板和新AI设备升级
瑞声科技被野村列为重点看好的苹果供应链公司之一。在详细分析中，野村阐述了给予其"买入"评级及65.40港元目标价的具体逻辑：该目标价基于22倍2026财年预期每股收益，市盈率位于其过去10年历史区间10-25倍的中高端，其估值具有吸引力且受益于均热板和新AI设备的规格升级等利好因素。
据瑞银最新报告，瑞声科技正与OpenAI、苹果合作布局AI桌面设备，为迷你机器人产品供应马达与麦克风，这类产品的平均售价(ASP)与潜在产品价值量均显著高于智能手机相关产品。此外，瑞声科技人形机器人业务已获得小米、灵犀机器人(Linker Robot)等早期客户的合作落地。
散热业务方面，瑞声科技此前已为iPhone 17 Pro系列供应VC均热板，2025年收入暴增410.9%至16.9亿元。3月官宣完成对国内头部液冷方案商远地科技的控股收购，助力瑞声科技实现从终端散热向AI基建散热的场景全面延伸，构建起"终端+基建"双赛道协同发力的核心优势，进一步打开未来成长空间。
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